市场方向不明 基金打算走一步看一步

每经记者  巩万龙

        目前，市场震荡加剧，基金选择了作壁上观，因为基金早已打好了自己的“小算盘”。多家基金公司认为，大盘将在3000点上下反复震荡确认底部，底部出现后再作打算。

        又一轮“过山车”行情，又一次迷雾重重，在三季度收官之际，大盘再次站到2800点的关口，因为市场底部仍在确认中，基金在谨慎中静观其变，迟迟不愿出手抢筹。

        同时，记者发现，近期一线大基金公司的投资策略早已大相径庭，嘉实和博时减仓，华夏和易方达继续高仓位。

基金观望情绪浓厚

        与前期相比，基金公司最近的趋势判断变得较为保守。多数基金公司认为，长期来说，宏观经济继续转暖，后市未来长期趋势向好。短线来看，市场会在3000点上下反复震荡确认底部。

        基于上述思路，基金最近更多地选择了观望。基于“权重股不作为——股指或将短期震荡”的逻辑判断，基金短期不愿大幅加仓；基于“宏观经济继续转好——A股趋势向上概率增加”的逻辑判断，基金又不愿大幅减仓，继续维持高仓位。

        “尽管经济二次探底的担忧正在消除，但目前多数基金公司还是比较谨慎的。”一位基金公司高层表示。

调仓换股难度加大

        8月份让A股的做多信心大伤，9月前两周反弹，后两周震荡下跌，A股始终没有出现一条明确而稳定的投资主线，行业轮动应接不暇，投机性炒作迹象明显，各式题材来去匆匆，追涨的结局大多并不乐观。

        如此市况也给基金的操作带来了不小的难度，基金近期调仓的重点是增加弱周期性行业，比如消费和医药，而不再增持强周期性行业，比如地产、钢铁、煤炭和有色等。

        博时第三产业基金经理邹志新认为，投机气氛浓烈，追涨杀跌，题材不断，而长期投资者还不够多，现在的市场参与者对政策、宏观数据和公司短期经营等时刻保持高度敏感。

        中邮基金认为，短期内市场将呈现弱平衡状态，建议投资者在长假前适当控制仓位，以平和的心态迎接  “十一”长假。

新基金不愿入市

        9月份以来，谨慎言论占据了一线基金公司声音的高点，公司旗下的新基金大多不愿入市抢筹。

        数据显示，截至周四，易方达沪深300、博时策略、嘉实回报、大成行业和鹏华精选等大中型基金公司的新基金仓位仍不高，嘉实回报和博时策略净值均累计上下波动不足5%。

        此外，小基金公司指数基金的仓位也较低，国海沪深300、工银瑞信上证央企50ETF和中银中证100等基金净值波动在3%左右。

【基金重仓】

重仓股遇“寒流”仅20只开放式股基9月正收益

每经记者  巩万龙

        近期大盘震荡下跌，金融、地产、钢铁、石油、煤炭和基建等板块基金重仓股萎靡不振。

        在最近的震荡行情中，估值越低的重仓股连续下跌，估值越高的品种越炒越高，各种高价题材股大幅暴涨，基金重仓股却受到冷遇，如此情形让基金经理颇为郁闷。

        随着股指连续下跌，绝大多数基金重仓股股价几乎回到月初水平，从最近两周基金重仓股跌幅排行榜来看，处于强周期行业的基金重仓股的跌幅远超过弱周期性行业的重仓股，金融、地产、钢铁、煤炭和有色出现领跌，医药、消费、商业和电子信息等板块出现上涨。

        本周以来市场延续了上周下跌氛围，大盘股受到冷遇。中国中冶现已逼近5.42元发行价，中国建筑一路跌至5元下方，而中石油、中石化、中国神华、工行、中行、招行、中国平安、中信证券、建行、万科和保利地产等大盘股继续震荡下跌。

        易方达科瑞基金经理付浩表示，最近的市场，估值越低的股票走得越差，估值越高的股票涨得越多。

        付浩指出，从市场的走势中，明显感觉基金等机构的后市看法谨慎，而游资则热情十足。

        业绩方面，9月以来，截至本周四，仅有20只开放式股票型基金近一月的净值实现正增长，11只积极配置型基金近一月净值出现上涨。

【机构数据】

基金仓位随股市下滑结构调整力度加大

每经记者  李娜

        受到新股申购和长假临近的影响，本周股市持续弱势调整，市场原先期待的国庆行情并没有上演，沪深股指都在震荡中寻找新的突破方向。

        从本周基金操作来看，基金平均仓位下降，但主动性减仓并不突出，在股市出现明显风格转换迹象后，基金加大了结构调整的力度。

股基仓位随市下滑

        据德圣基金研究中心测算数据显示，截至9月24日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位小幅回调。

        股票型基金平均仓位为82.79%，比前周下降1.8个百分点；偏股混合型基金平均仓位为79.16％，相比前周下降1.45个百分点；配置混合型基金平均仓位68.71％，相比前周下降2.02百分点。

        值得注意的是，在测算期间，沪深300指数大幅下跌7.2%，扣除被动减仓效应后，各类股票方向基金主动仓位操作并不明显，基金仓位的下滑主要源自于持股市值的缩水。

        从基金仓位水平分布来看，仓位在85%以上的重仓基金数量占比为29.64%，相比前周大幅下降10%；仓位在75%至85%较重的基金数量占比为31.02%，相比前周占比上升5%；仓位中等的基占比为18.01%，相比前周上升5%；仓位较轻或轻仓基金占比21.33%，占比基本保持不变。

持仓结构调整成主流

        测算数据还显示，本周基金操作继续呈现明显分歧，资产配置的调整愈趋积极，减仓基金数量明显放大。有107只基金主动减仓幅度超过2个百分点，其中减仓幅度超过5个百分点的基金却只有25只，主动减仓超过10%的基金有3只；70只基金主动增仓幅度超过2个百分点，其中增仓超过5个百分点的基金有14只。

        同时，从实施大幅度减仓的基金类型来看，多属于前期的高仓位基金。测算数据显示，本周减仓幅度最大的是诺安成长，其股票仓位由9月18日的超过90%降至78%附近。增仓的基金多属于轻仓或中等仓位的基金。

        德圣基金研究中心认为，股市正在进入明显的风格转换时期，权重行业整体进入相对调整期，而个股表现更趋分散，这使得主流行业配置的大盘基金业绩下滑明显，而风格灵活的选股型基金业绩则相对稳定。这在一定程度上预示了下半年基金业绩分化的线索。

        德圣基金研究中心进一步解释说，近两周的市场震荡中，基金的主要操作是结构调整，但仍为形成一致方向，调仓与结构性机会的把握仍将是基金下一阶段比拼的重点。

        （仓位数据由德圣基金研究中心提供，仅供参考）



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