子公司参股神州泰岳中信证券勇夺直投首单

每经记者  方俊

        明天，包括神州泰岳（300002）等首批10家创业板企业就将开始网上申购，由于中信证券全资子公司金石投资有限公司  （以下简称金石投资）在今年5月份投资了神州泰岳，因此中信证券就成为券商直投业务开展以来第一个成功吃“螃蟹”的券商。业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，获益于创业板开通，直投业务有望成为券商的一个新利润增长点。

2772万元认购210万股

        神州泰岳招股意向书显示，2009年5月18日，公司与金石投资签订《股份认购协议》，金石投资以13.2元/股认购了神州泰岳210万股。

        中信证券的研究报告显示，神州泰岳的合理估值区间为63.64元/股~74.53元/股，区间中值为69.08元，对应2009年~2011年的市盈率分别为33倍、24倍和19倍。这意味着如果以每股69.08元计算，金石投资5月份投入2772万元所购股权，上市后的市值将达1.45亿元，浮盈1.17亿元。

        与此同时，金石投资另一个投资项目沈阳新松机器人自动化有限公司（以下简称沈阳新松）也于今日上会。沈阳新松申报稿显示，金石投资2008年6月以每股8元的价格购入沈阳新松320万股权，占其发行前总股本的6.96%。

        需要注意的是，神州泰岳和沈阳新松的保荐人和主承销商均是中信证券，随着神州泰岳在创业板的上市，中信证券的直投和投行业务取得了双赢。

        据不完全统计，除以上两个项目外，目前中信证券直投子公司金石投资还投资了昊华能源、中信地产、中油金鸿天然气以及Visiongain等项目。另外，金石投资旗下的中信联合创投也已投资了锦铁、广发银行、安联大众、中信铂业等多个项目。

券商迎来第四大盈利增长点

        业内人士指出，下半年券商直投业务试点有望进一步扩大，未来券商直投业务有望成为继经纪、自营、投行业务之外的第四大盈利增长点。因为创业板的推出不仅给PE/VC创造了退出渠道，同样也给券商直投带来了机遇。

        上海一位券商人士表示，今年5月份以来，证监会降低了券商参与直投业务的门槛，而随着创业板推出的临近，将有越来越多的券商加入到直投行列，券商直投业务也将成为改变券商单一赢利模式的重要创新业务。事实上，券商直投业务的参与者也在不断增加，在今年7、8月份，国元证券、长江证券、招商证券、银河证券先后都拿到了直投业务资格，截至目前，获得直投资格的券商已达到15家，其中包括中金公司、申银万国、国信证券等大券商。

        世纪证券分析师俞冲在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，创业板的推出，将为券商直投业务的发展带来新的重大机遇，因为从国际投行业的发展历程来看，直投业务是券商未来发展的方向。

        不过一位不方便透露姓名的券商分析师指出：“考虑到退出所需要的时间，未来券商直投业务对利润表的贡献可能要过上两、三年才能体现”。他表示，整个券商直投业务要真正实现显著贡献，或将要等到直投业务形成规模化运作。另外，券商直投业务和PE/VC类似，在获得高收益的同时也也存在一定风险，比如要考虑锁定期内的一些不确定因素，以及券商直投公司最后确立退出计划等细节。



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