海航系资产整合 宝商民生昨双双涨停

每经记者  毛晋楠

        随着西安民生（000564，收盘价6.41元）和宝商集团（000796，收盘价6.71元）重大资产重组获得中国证监会有条件审核通过，昨日两公司复牌后双双以涨停板开盘。其中宝商集团全日都封死在涨停板上，仅成交71.75万股；西安民生则在短时打开涨停板后再度封上涨停，全日成交高达1089.19万股。

宝商集团变更为餐饮业

        此次资产重组完成后，两家商业股的基本面都将发生重大变化。

        根据重组方案，宝商集团拟以持有的宝鸡商业100%的股权外加5049万元与大股东海航控股持有的6家航空饮食子公司的股权进行置换。置换完成后，宝商集团的主营业务将转向以航空配餐、铁路配餐为主的餐饮服务业，经营业绩将受到航空运输业的影响。

        西安民生则以5.74元/股向大股东海航控股增发3396万股收购宝鸡商业100%股权，继续做大商业。根据此前的公告，宝鸡商业拥有28个营业网点，其中百货店2家，连锁超市26家。

股价已经被高估

        业内人士表示，虽然昨日两家公司股价双双涨停，但重组对两家公司业绩究竟会带来多大改善，还有待观察。

        该人士表示，根据此前公告中的盈利预测，假设本次交易在2008年9月30日完成，那西安民生在2008年、2009年将分别实现净利润4956.78万元和3427.39万元，基本每股收益分别为0.1629元和0.1126元。根据已经公布的2009年中报，西安民生上半年就已实现营业收入62311.75万元，实现净利润2435.8万元。可以看到，虽然这一盈利预测是在2008年作出的，但是新注入资产给上市公司业绩带来的改善是很有限的。比较而言，宝商集团在资产重组后的业绩可能会有较大提升。尽管航空业是典型的周期型行业，但是中国航空业未来仍处于成长期，因此主营变更为航空餐饮供给的宝商集团值得看好。

        一位市场人士认为，按照昨日的收盘价，两家公司的估值还是太高了。一旦资产重组引发的炒作结束，未来两家公司的股价将可能出现大幅回落。



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