动力煤价格平稳 优质煤炭股机会显现

受经济向好的拉动和工业用电有望继续上升影响，昨日煤炭板块全线飘红。其中开滦股份盘中一度摸高至25.20元，收盘报收于25.13元，涨幅为9.40%；平煤股份、潞安环能和大同煤业收盘涨幅都超过6%。

动力煤价格平稳

        由于北方地区天气开始转凉，电煤消耗开始下降，但由于近期工业用电需求的回升，动力煤市场需求平稳，价格较稳定。

        从需求上看，由于气温将逐渐下降，需求可能会出现一定回落，但受经济向好的拉动影响工业用电有望继续上升。

        而从供给上看，山西小矿整合步伐加快，目前已完成70%，复产压力有所上升，但8月下旬至9月末的迎国庆安全检查也将抑制动力煤供给，预计后期动力煤价格相对平稳，波动幅度不大。本周山西动力煤坑口价格均基本保持稳定。

        本周随着秦皇岛煤炭库存继续下降（较上周已下将了4.5%），目前已经连续两周下降，港口调入量有所减少，市场成交稳定，价格基本不变。广州港价格基本平稳，内贸有小幅下跌。

炼焦煤价格依然坚挺

        近期受钢铁市场下行影响，炼焦煤需求有所减弱，但由于整体市场偏紧，市场成交稳定，价格仍保持相对平稳。后期受安全整治的影响，炼焦煤供需仍将趋紧，虽然前期钢价下跌尚未传导至煤价，但预计整体价格下跌空间不大。

        另外，无烟煤下游化工行业仍处于淡季，市场需求变化不大，供需较为稳定，各地无烟煤价格基本平稳。喷水煤价格本周继续保持平稳，下游钢材市场需求不旺，未来上行空间不大。

国内外价差连续五周扩大

        澳大利亚BJ价格继续下跌，与国内价差略有扩大。8月27日，澳大利亚BJ动力煤价格为72.650美元/吨，较上周下跌1.10美元，较上月下跌3.65美元，连续四周下跌。本周澳大利亚BJ低于秦皇岛山西优混74.68元，较上周上升7.50元，价差连续五周扩大。

        上周全球各大煤炭指数均有下跌，其中，RB指数、DESARA指数和NEWC指数本周分别下跌0.3美元、0.92美元和2.25美元。

需求减弱冶金焦价格全面下跌

        由于钢材市场近期需求不旺，钢厂生产较为谨慎，部分开始限采或停采焦炭，而且焦炭库存较高，导致需求明显减弱，对焦炭市场形成降价压力，焦炭市场有所松动。九月山西焦协再次下调指导价格，相对八月焦炭市场指导意见的补充意见下调80元/吨，并号召焦炭企业保持60%~70%的限产幅度，后期可能仍一定的下行压力。本周，各地冶金煤价格出现全面下跌，跌幅在30~50元/吨不等。

        申银万国在其研究报告中指出，九月投资趋势未好但中长期价值渐显。九月对趋势投资者来讲，仍然不是较好的介入时机，而对于价值投资者来说，一些优质公司的投资价值已经开始显现，其中西山煤电、中国神华、国投新集等产量增速快且实现预期明确的品种，2010年动态估值都在15倍左右，匹配年产量15%~20%的增长来说，估值基本合理。仅从一个月的投资建议来说，继续维持中性判断，建议投资者标配。  长江证券



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