股市涨跌皆政策 国庆前市场基本安全

每经记者  姜艳艳  发自北京

        目前的确有多种表态显示管理层不希望股市在60周年大庆的时候下跌，所以说9月份的股市没危险。如果说国庆概念股的话，那就是军工板块了。至于其他方面的股票，都与国庆没有直接的关联。

        在管理层对市场的把握之下，9月市场回调或是大势所趋。“十一”大庆究竟能给股市带来哪些变化，从现在即将揭晓。日信证券研发部总经理王晓林女士日前在接受《每日经济新闻》采访时表示，股市跌宕可谓“涨也政策跌也政策”，由于国庆60周年以及10月份后创业板将推出等因素，9月份股市将在2600~3000点间震荡，总体来看比较安全，其中不少个股也存在交易性机会。

        NBD：股市本周呈现了涨跌互现的局面，总体来看仍旧处于反弹之中，您对当前股市的情况如何评价，反弹能达到怎样的高度呢？

        王晓林：其实股市今年的上涨和下跌都是因为政策原因。比如前一阵子市场大跌，主要是政策对流动性的微调，严查信贷资金入股市、控制新基金发行等，都是政策调整因素。而现在的反弹也是因为政策——比如之前银行业资本充足率文件出现的银行次贷问题，因银监会紧急商议非一次性抵扣而暂时消解，另外新基金也在接踵而至。再就是，股市最高跌了20%多，市场本身有反弹要求。

        总体来看，股市可谓“涨跌都政策”。要知道宏观经济基本面的变化并不支持股市的大变化，因此股市变动还是受政策因素影响。

        对于反弹的高度，我认为市场不会走太高，大体能反弹到3000点左右。目前市场多是趋势性投资机会，很多情况与上半年发生了大的变化。上半年是流动性不断发放，刺激市场不断创出新高，而下半年要想复制这种局面，就需要超出预期的流动性以及超于预期的业绩，目前看来，这两者不大可能出现。

        NBD：目前市场上各种声音不断，有的认为股市出现了大泡沫，如再走高则有不良后果；有的认为中国股市前期相对全球市场超跌，从目前的点位看，不存在泡沫股市，完全可以继续向上。您对股市当前情况怎么看，您认为市场在什么样的点位是比较合理的？

        王晓林：市场有无泡沫主要看估值。今年上半年，市场资金不断增加而上市公司业绩并没有增加，导致上市公司PE上涨，因此在某些领域中的确出现了泡沫，但是这个泡沫并不严重。

        市场一般都会有一个业绩底和市场底的区别，业绩底就是上市公司业绩支撑的点位，而市场底则是综合观察市场情绪、资金变化以及业绩情况形成的底部。比如2008年股市下跌到了几年来的最低位置，这就是市场底远远低于业绩底的情况。

        我认为目前业绩支撑的底部在2500点左右，这意味着如果股市跌进2500点，投资者就可以进场；但是市场底却不好预计，如果下跌预期形成，跌到2400点、2300点都是有可能的。

        NBD：对于2010年的经济情况，似乎担忧的声音普遍比较多，目前来看，上市公司业绩是否能够支持股市持续反弹，明年会否有滞涨忧虑？

        王晓林：我们一般不做太长期的判断。股市持续反弹上看，整个9月份应该是比较安全的，应该在2600~3000点间波动。“十一”之后股市怎么样，则要看业绩情况是否能够超出预期。

        我们认为经济学家对于宏观经济的预期，准确率并不比抛硬币的结果概率大。2008年，经济界就对2009年经济形成了滞涨的普遍预期，但实际情况却恰恰相反。因此股市会否出现二次探底，主要取决于宏观经济的基本面情况，但现在市场认为经济持续复苏是大概率的事。

        NBD：9月4日国家外管局发布管理意见征求稿，称将提高单家QFII的投资额度上限，并将QFII的锁定期由1年下调至3个月，香港股市受到消息影响大幅收高。您认为这对A股会有怎样影响？

        王晓林：QFII在内地资本市场其实并非主流投资机构，其资金规模比较有限，过去几年的影响力一直不大。当然，QFII在制度引进和投资方式上的确有值得我们学习的内容。我想此时提高QFII额度上限，对中国市场的参与力度也算是一项利好政策，是股市反弹中的利好举措。

        NBD：您认为是否还有60周年大庆概念股？另外，创业板风传将在10月份登陆，为了保证创业板的稳定，管理层会否再出刺激政策？

        王晓林：目前的确有多种表态显示管理层不希望股市在60周年大庆的时候下跌，所以说9月份的股市没危险。如果说大庆概念股的话，那就是军工板块了，最近军工板块的走势的确比较好。至于其他方面的股票，与国庆没有直接关联。

        创业板是资本市场的一件大事，正式发出的时候市场肯定会有利好政策配合，比如出台融资融券等业务来刺激市场向上。毕竟股市目前仍有作用，并没有到一味出台利空“杀鸡取卵”的时候。

        NBD：您刚刚说近期市场仍有不少交易性机会，那么您看好的行业或者股票有哪些？

        王晓林：一类肯定是防御性强的股票，比如医药、零售和食品饮料行业，不随着周期变动而波动，这也是市场共识了；另一类是超跌板块，比如有色金属等周期性行业，跌得太多就有反弹需要；第三可能就是有题材的股票，这种是不可提前预知的，投资者应谨慎对待。



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