太保香港IPO获股东大会通过发行价或承压

每经记者  赵怡原  发自上海

        中国太保（601601）香港IPO沉寂了一年之后卷土重来，昨天，太保在上海召开股东大会，通过了H股IPO的议案。据了解，有99.9994%投票股东所代表的权益表示支持。

        根据股东大会的决议，太保H股本次发行数量不超过10亿股，以“不低于董事会决议公告日前公司A股20个交易日的交易均价进行发行”。照此计算，太保H股发行价的下限约为23.52元/股。

        自8月14日开始，太保的收盘价就位于其已设定H股发行底价23.52元/股之下。上周五太保收盘价更低报19.61元，这无疑给太保H股发行带来一些压力。

凯雷将是最大受益者

        太保在2007年A股上市时，曾计划以不低于A股发行价30元的价格发行9亿H股，即募集不少于270亿元,却因2008年A股市场的一路下跌最终落空。随着资本市场的转暖，太保在今年7月17日再发布公告称，本次拟发行不超过10亿股H股，融资规模约为266亿港元。

        业内人士称，此次太保重启H股发行计划，外资股东凯雷无疑是最大的受益者。凯雷要在A股套现，必须要在禁售期3年之后，但在H股就没有限制，可以随时获利退出。根据太保去年年报披露的数据显示，凯雷和保德信投资设立的两家公司（凯雷为主）持有中国太保约13.333亿股。凯雷当初入股中国太保的成本大概不到5元/股,若以太保H股发行价下限23.8元/股来计算,凯雷至少净赚约250亿元。

        东方证券保险行业分析师王小罡认为，香港证券市场的机制比较灵活，如果太保能随行就市，踩好市场节奏，择机上市，将是不错的选择。如果太保发行10亿股，每股20元，将对每股净资产增厚25%。

发行定价存在不确定性

        资深财经评论人士黄湘源对记者表示，“其实今年七八月份是发行的好时机，现在为时已晚。虽然股市波动不应对IPO造成什么影响，但是太保刚刚披露的中报显示其上半年净利润下降近六成，业绩的下滑会影响到股价的估值。而且股市在调整，股价位移也会拖累发行定价下滑。”

        京华山一国际(香港)有限公司保险分析师夏平也指出，“如果大盘无法走好，保险股走势也不容乐观，太保发行H股发行存在着一定不确定性；如果走好预计太保最快能在年底前发行。”

        为了能尽快在香港上市，太保从去年开始便使尽  “浑身解数”调整寿险业务，大力发展保障型和长期储蓄型寿险产品。王小罡指出，产品结构调整有利于提高内涵价值的增长。



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