基金主动小幅减仓 未转向战略性做空

每经记者  李娜

        本周，股指在3000点附近展开大幅震荡，主流板块表现疲弱，两市成交量保持较低水平。值得注意的是，相比上周基金仓位整体保持基本稳定的情况，本周股票类基金仓位有所下降，基金通过结构调整来应对市场风险变化的思路开始显现。

        德圣基金研究中心认为，基金仓位小幅下滑，恰与股市的走势保持同一节奏。但从调整的速度和力度来看，基金并未转向战略性做空。

股基仓位下降近3%

        据德圣基金研究中心的监测数据显示，截至8月27日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位均有下降。股票型基金平均仓位为80.67%，比前周下降约2.74个百分点；偏股混合型基金平均仓位为74.68％，相比前周下降约2.88个百分点，成为各类偏股基金中仓位降幅最明显的类型；配置混合型基金平均仓位68.05％，相比前周下降2.28个百分点。在股指剧烈震荡中，测算期间沪深300指数基本平收，因此本周来看，基金的主动减仓效应还是相当明显的。

        由于本周高仓位基金再度持续小幅减仓，基金总体仓位水平分布明显向中游靠拢。具体来看，仓位在85%以上的重仓基金数量占比为11.63%，相比前几周已是大幅回落；仓位在75%至85%的基金数量占比达到了45.71%，相比前周大幅增加10个百分点；仓位在60%至75%的基金数量占比为23.82%，相比前周增加6个百分点；仓位较轻或轻仓基金仅占比18.84%，基本与前周持平。

小幅减仓成主流

        3000点似乎成为短期的门槛，不少高仓位的基金都在利用市场震荡时期进行结构调整。数据显示，本周基金仓位普遍有所下降，主动增仓的基金颇为稀少。扣除被动仓位变化，本周235只基金主动减仓幅度超过2个百分点，其中减仓幅度超过5个百分点的基金数量多达49只。增仓2个百分点以上的基金仅有20只，其中只有两只基金增仓幅度超过5%。

        本周金鹰增长减仓幅度动作最大。截至8月27日，该基金五日内仓位降至76%，下降了近9.6个百分点。银河优选的股票仓位同期也从90%附近降至82.4%，下降了8.35个百分点。天治创新、兴业可转债等基金仓位同期都下降超过了8个百分点。本周增仓的靠前的兴业增长、长城消费等仓位五日内的增长幅度都不超过7个百分点，且仓位相比较轻。整体保持较高仓位的易方达系、交银系等偏股型基金，本周都出现了小幅减仓的迹象。

        德圣基金研究中心认为，基金对短线市场变化的跟进速度明显加快，持续减仓也在一定程度上引致市场调整，但基金并未转向战略性做空，而主动调整也有利于缓解市场持续向上的估值压力。目前来看，基金转向阶段性结构调整的可能更大。而对中期的投资前景，多数基金仍然抱有较强信心。

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转攻为守  新基金建仓放缓

每经记者  巩万龙

        本周全球股市企稳回升，A股却在反弹冲高3000点时戛然而止。银监会加大银行资本充足率要求，大公司百亿元再融资出炉，令市场再度陷入下探通道。

        对于刚刚成立的新基金来说，市场快速暴跌则意味着可以买到便宜的品种。但记者注意到，尽管市场处于2800点的战略性投资区间，但几家大公司刚刚成立的新基金较为谨慎，没有选择大规模抄底，而是小幅缓慢减仓，与8月上旬新基金跑步入场的举动形成鲜明对比。

买股步伐放缓

        截至上周末，8月12日成立的博时策略单位净值为0.998元，该基金上周净值微涨0.1%；8月18日成立的嘉实回报单位净值为1.003元，微涨0.3%。7月初封转开的银华内需最近一周净值微跌1.24%，1元面值总计微跌只有4.7%。而刚刚打开封闭期的华夏深圳300指数，上周净值微涨1.9%，而沪深300指数上周累计微涨2.1%。

        与此同时，前期过于乐观的新基金也开始放缓买股步伐。数据显示，中欧价值发现自从7月24日成立以来，前周建仓速度极快，第一周净值微涨0.6%，第二周快速下跌约5.57%，第三周跌幅也有5.16%。到了上周，中欧价值净值跌幅收窄至3.56%。

下半年防御为主

        8月股市暴跌，市场的亮点在中游制造业和下游消费两大板块展开，非周期性行业市场表现相对稳定，旅游、医药、食品饮料、商业零售、交运设备、通信设备、纺织化工和汽车等板块逆市上涨。

        记者注意到，越来越多的基金经理短期看空，不同风格的基金各自打起了算盘。有的要在仓位控制的同时保持进攻性；有的主张投资组合应该逐渐转向防御性行业，比如医药和消费。

        上海一位基金经理直言，如果说上半年是在4万亿投资带动经济复苏的大背景下，“自上而下”寻找投资机会，下半年更倾向于谨慎的投资策略，“自下而上”精选个股。

        “未来在投资策略上，首先控制仓位,在防御中加强组合进攻性。”博时新兴成长股票基金经理李培刚认为，年内区间震荡可能性较，具体行业偏重估值水平较低的银行业、受益内需增长的汽车及零配件和家电行业，关注受益出口复苏、地产投资增长的板块及资产整合等主题投资机会。



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