主力操盘新动向 期股联动设圈套

每经记者  张昊

        “最近股票与期货市场品种联动乱套了，7月中旬看见贵糖股份已经平台突破了，本来想重仓杀进去，但是一看白糖期货还在下跌，就没敢进，没想到7月末期货糖就大幅反弹，贵糖股份也创了新高，这一笔少赚了几十万。”在一家券商系期货公司中户室内，期民老张郁闷地告诉记者，两个市场的异常走势让他失去了跨市套利的机会。

        其实股价与期价联动关系出现异常的现象，近期频繁地上演，除了白糖以外，近期钢材、铜、铝等有色金属期货价格和相应股票板块之间，同样出现了这种现象。这个市场现象的背后到底有何奥妙呢？记者就此展开了调查。  

股价领先于期价  渐成近期市场常态

        近期，有色金属、钢材、能源化工、农产品等不少品种出现了股价领先于期价，甚至强于期价的异常表现。一般而言，过去更多是看期货炒股票，期价领先股价波动。而从最近2个月的走势观察，这种期股联动却出现了异常变化。

        例如，贵糖股份在经过数月平台整理后，于7月8日率先启动并带动整个制糖类板块股价上涨，而在同期的商品市场，白糖期价却开始了大幅下跌。二者联动关系出现异常，20天后期价才迎来来大幅反弹。

        另外，柳钢股份、莱钢股份等钢铁类上市公司，本轮大幅行情启动时间基本在6月下旬，而沪钢期货在这一时间段保持横盘甚至有向下走的趋势，7月15日螺纹钢合约大涨1.94%，拉开了钢材期货飙升的序幕，同样存在时间的滞后。

        同样，云铝股份、焦作万方等启动时间均是7月15日放量大涨，随后开始直线式拉升。从期货市场看，沪铝7月15日上涨仅0.97%，随后盘整4日，7月20日才展开了真正意义上的上攻之势。而中孚实业、中国铝业等股票远远强于同期沪铝的表现。

“两栖炒手”猛增  市场游戏规则变了

        “也许是‘两栖资金’的大增改变了一些游戏规则吧，在正常情况下，‘两栖炒手’虽然一直存在，但是数量和比例还是有限，而今年市场火爆，市场上资金过剩，这类投资者增加的数量和比例就相当火爆了。”某期货公司老总告诉记者。

近两月“两栖炒手”开户数暴增

        从记者获得的一些数据来看，“两栖投资者”的大增的确也有迹可寻，尤其是进入6月以来，“两栖炒手”开户数出现爆炸性增长，而这也正是期股联动关系频发异动的时期。

        某地处西部的期货公司提供的开户数据显示，6月份客户的开户数环比增幅达到71%，其中有炒股背景的客户占开户数的83%，股票背景的客户权益同比增长了24%。而7月份客户开户数环比仍呈现高增长态势，在6月份开户基数较高的情况下，环比6月增幅也高达29%，其中股票背景的客户占当月新开户数有一定下降，但是仍然高达80%。不过，在7月份客户权益中，股票背景的客户权益占比已经上升到了26%。

        此外，国金期货一负责人张先生同样告诉记者，最近两个月公司的开户数比去年同期翻番，环比增长也在70%至80%左右，并且在近两个月开户过程中，几乎都是来自股市背景的投资者，或者说就是百分之百。

券商系期货公司成多头新主力

        另一方面，本轮钢材期货行情的持仓情况似乎也显示了“两栖投资者”大量介入的迹象，券商系期货公司成了主力，而此前这种现象并不多见。

        以近期螺纹钢910合约大幅飙升行情来看，券商系比如广发期货、国泰君安、海通期货、东证期货等期货公司虽在其他品种上没有多大发言权，但是他们却在钢材期货持仓中占据主流。8月3日螺纹钢910合约持仓数据显示海通期货持多单量为8289手，排名多头榜第三位，国泰君安持多单量为7915手，排名多头榜第四位，广发期货持多单量5037手，排名多头第八位。

        有业内人士指出，由于期货市场日渐规范，以及其快速而高风险盈利的诱惑，容易吸引一些股民参与期货市场的投资，而在这方面券商系期货公司则有着先天优势。但是两个市场的操作理念毕竟有较大区别，不少股民投资者在从事期货投资中，将“做多思维，重仓操作，长期捂股”的股票操作理念延伸到期货市场，所以造成了前段时间沪钢期货上涨过程中，多空实力的巨大悬殊。

新操盘模式：拉高期价卖股票

        就在两栖资金爆炸性增长的背景下，一些新的操盘模式也应运而生，有资深私募基金人士认为，股价先于期货市场启动，有时候也是股市主力为方便出货而故意设计的圈套，投资者应该小心应对。

        “中融——鼎辉一号”基金经理段焰伟先生就是纵横股市和期市的“两栖投资者”之一。他告诉记者，对于近期看见的钢铁股，糖业股先于期货市场启动，段焰伟表示，目前很多投资者都是看着期货来做股票，主力们就利用了这个问题。在完成股票的建仓后，先把现货价格抬上去，再在期货市场拉价格。期货价格涨，同时股价也在涨，更增强了投资者的信心，继续追高股票，而背后主力却在高位顺利出货。

        “其实这两个市场的主力都是一体的，不可能出现单边行动，并且他们都是长期驻守于钢铁股和白糖股中，段焰伟补充说。

        一私幕人士邓先生表达了类似的观点，股票先在低位买好，然后拉期货，期货价格上午一涨，股票下午就跟上来。因为大家联想的是期货涨了，这个公司的效益肯定好，所以买这个股票。而一旦期货涨了，再买股票就来不及了，因为股票建仓比较慢，而期货由于T+0所以更灵活。

        段焰伟表示，期货市场与证券市场是不可分开的，两个市场紧密联动将是今后发展的一个趋势，两个市场的联系也将越来越紧密。



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