恒指8月或为震荡市 窝轮投资有机会

每经实习记者  杨可瞻

        随着炎炎夏日的不断深入，港股行情也如“艳阳天”般灼热不已，在香港金管局连续注资，支撑市场流动性下，恒生指数高歌猛进、势如破竹，今年以来，大盘已劲涨逾44%。昨日恒指在盘中突破21000点后，如期遭遇强劲阻力，市场对于港股未来走势分歧的逐渐增大，机会在哪里？港股8月还能强攻猛进吗？

        数据显示，截至今年7月底，今年以来窝轮和牛熊证日均成交金额分别为62.5亿和65亿港元，大市成交占比分别为10.64%和11.06%。此外，以衡量资产价格波动程度的，恒生指数场外期权3月期的隐含波动率（impliedvolatility）目前为34.9%，继续维持低位运行并低于均值，暗示大盘仍可能走高，同时恒生指数30日波动率有进一步走低趋势。

窝轮投资价值凸显

        招商证券（香港）研究部一位不愿透露姓名的分析师，昨日向《每日经济新闻》表示，港股最近的冲高行情，导致其对应的隐含波动率走低，相对于牛熊证的收回风险，窝轮在目前低波幅高杠杆情况下，显得相对便宜且投资价值较大，建议投资者以窝轮投资取代牛熊证投资，同时关注A50认购17712、工行认购17246、恒指认购17238、中寿认购17825等窝轮。而就为何应选择窝轮而非牛熊证，该分析师进一步解释道，随着港股的屡创新高，很多熊证都因收回机制而“阵亡”，目前市场现存的熊证并不多，而就牛证而言，因港股上涨的过快，其收回点价格距正股价格较远，杠杆也就相应减小，投资价值并不高，预料未来窝轮交投将进一步放大，而牛熊证则将走弱。

8月港股可能为震荡市

        据了解，截至上周末，牛熊证方面，按收回点位及对应数量，恒指牛证于16000点至17000点的收回数量最多，而恒指熊证则在21000点至22000点；另外，恒指认沽证街货总量（指公众投资者持有的权证数量，通常为市场过夜持仓盘）最高，目前超过100亿份，而国寿认购证街货总量最高，接近80亿份。

        该分析师指出，据招商证券从2005年开始统计的，香港涡轮和牛熊证成交额占市场总成交额比率和恒指月度涨跌幅的关系来看，发现前者对后者有一定的领先指标作用，而该拟合统计的相关系数在0.7左右。数据暗示，8月份恒生指数上涨幅度不会很大，大盘很可能为一个震荡市。

港股大势

地产股、银行股下跌恒指21000点昙花一现

        昨日地产股遭遇获利回吐。据报道，今年7月，北京、上海、广州和深圳这4个一线城市，首次出现了月成交量普跌的局面，受此影响，地产股昨日集体萎靡，39家地产成份股中仅11家收高。

        另外有消息称，监管部门计划对银行间交叉持有的次级债计入附属资本进行更为严格的限定，而有分析人士就指出，一旦全部扣除银行大量交叉持有的次级债，将造成许多银行的资本充足率快速下滑。周二中资银行股遭遇重挫，其中建行  （00939,HK）挫1.6%，工行（01398,HK）跌3.22%。

        昨日，恒生指数收报20,796.43点，跌10.83点，跌幅0.05%，全日放量成交958.53亿港元。



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