郑眼看盘：疯狂未达极致泡沫还有扩张空间

每经记者  郑步春

        周五沪深股市大幅震荡，收盘沪综指涨1.33%报3372.60点，深综指跌0.29%报1105.50点。多数个股下跌，沪指强是因为石化双雄走势强劲。

        消息面上，官方再三强调“宽松”，这可能是资源类股走势强劲的主因。

        在商品期货市场，长期以来一向是铜价强于锌价，锌价强于铝价，因其受产量和库存影响，成本次之，但最近有迹象表明，积弱已久的铝价强了起来，比如周五沪期交所有色金属中期铝涨幅最大。在有色金属涨价的同时，粮食类期货走势却弱，强麦、豆类等均弱，外盘也是如此。如果该趋势持续，料未来数月CPI转正难度就会增加，这有利于我们继续采取“宽松”政策。

        美股及世界其他多数股市走势非常强劲，隔夜美股再度大涨2.12%，A股在美股大幅上涨时再度表现出诡异之处，就在新股申购资金即将解禁之前，就在官方声明宽松政策不变时，A股盘中居然一度出现杀跌走势。

        有消息称，上周A股开户数创年内新高，有分析师称通常这为反向指标，预示着下跌为期不远。分析师这么说自然有其道理，因行情从来就是在欢乐中死亡，只是笔者认为当前投资者不一定十分疯狂，投资或投机热情虽然很高，但仍有一定清醒，所以股指就此下跌的机会应不是很大，有进一步疯狂的余地。

        股指由6124点跌至1664点，距今不过九个月，所以投资者内心伤痕应不会这么快痊愈，不可能这么快就奋不顾身玩命。股指之所以在伤疤未好时就开始“有所疯狂”，完全是因为流动性的供给超过我们多数人预料。以笔者看，推动本轮行情的资金主力不一定是新开户居民，而是得到大量便宜资金的企业或其他机构。

        从历史来看，最近15年有两次特大调整，第一次是1997年5月至1999年5月，股指虽未跌多少，但因其失真，个股普跌三分之二左右，然后才是疯狂行情；另一次是2001年6月的2245点跌至2005年的998点，股价普跌五分之四左右，然后是更为疯狂的行情。

        综上所述，流动性泛滥在可预见的未来不会收敛，而投资者虽然疯狂但未达顶峰，因此未来股指应还有上升空间，只是市场风险确实在慢慢积聚。  目前管理层就算有意收紧流动性，就算想控制股价和楼价过快上涨，可一旦股价和楼市有所下跌，极有可能的事就是有关方面再度“心软”，然后通过各种办法、或明或暗地对股市和楼市施加影响，然后股价和楼价再度升起。总之，多年来事实无数次说明这点。我们的政策最终会收紧，但一定是被迫的，而其标志就是物价指标。

        基本面支撑泡沫扩张，技术面也支持其扩张。就沪综指而言，当前已越过强阻力位，下一阻力位就是6124点至1664点反弹的0.5倍位置，在3800点一带。如果参照东南亚金融危机时我国的人工牛市，当时股指从1047点涨至2245点，以此类推，沪综指反弹目标位当在3570点一带。



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