信达证券研发中心总经理吕立新：5000点太夸张回调10%再上扬较理想

每经记者  姜艳艳

　　空头再一次偃旗息鼓，连提示风险的声音都只谈宏观经济而不谈股市。7月中旬以来，市场每天保持平滑向上的势头，一次次上涨制造逼空压力。7月23日，素来对市场趋势判断准确的和讯首席分析师文国庆认为若无人为调整因素，目前市场流动性足以支撑股市上达5000点。

        市场不断向上，行情演绎之下该如何判断市场，宏观政策变化是否会斗转星移，市场机会还将在哪里体现？本周《每日经济新闻》(NBD)邀请了信达证券研发中心总经理吕立新为读者解答上述问题。  

目前股市没有泡沫

        NBD：最近市场持续走高，有分析说今年大盘会站上5000点，你对下半年市场走势如何判断？

        吕立新：下半年的市场总体是看多的，但上涨到5000点还是有点夸张。我希望下半年上涨能够慢一点，这样也能将上涨势头保持得久一点。比如市场在现在的位置上回调一下，再继续向上就比较健康了，持续一路上涨风险比较大。

        NBD：那么出现怎样的回调走势才是健康的呢？市场现在有泡沫吗？

        吕立新：大盘在现在的点位回调10%就很理想了，如果调整20%就显得过度。要知道现在还有很多资金在虎视眈眈，就等着回调抄底。

        不过我认为市场上涨到目前点位还是比较健康的，不认同股市已经有泡沫之说。

        泡沫是相对的，如果对应目前庞大的流动性供给，平均30倍市盈率的市场就不能算有泡沫。上半年股指上涨缘于对经济复苏以及上市公司业绩增长的预期，下半年，公司业绩增长还会降低总体市盈率，反而是一个消灭泡沫的过程。

        NBD：现在人们对上市公司的业绩并非一致看好，甚至不少声音认为中国目前产能极度过剩，大部分富人把钱用来炒股而非用于实业投资，你如何看待这一问题？

        吕立新：上市公司业绩是一个微观因素，宏观的评价就是GDP的增长——如果确定GDP增长了，显然上市公司业绩就有提升。

        说中国产能过剩乃至公司业绩低下的人不在少数，但是一定要拿出调查数字，而不是一味的否定。从不断增长的GDP看，上市公司的业绩总体趋势应该是持续上涨的。

防通胀是“超前”论调

        NBD：一些专家学者认为目前中国经济复苏在望，因而要开始考虑防通胀，并掉转货币政策方向，你认为下半年会否出现政策风向的变化？

        吕立新：从温家宝总理的几次讲话来看，坚持适度宽松的货币政策和积极的财政政策不会动摇，我认为目前也不应该动摇。

        目前市场上的确有很多人在谈论防通胀，但现在这样的观点过于  “超前”。首先，从公布的CPI和PPI数据看，连续数月负增长表明当下仍旧是通缩状态，不过，各种资产价格的飞升的确也是现状。下半年，货币政策应该盯牢实体经济而不是股市和房地产市场，同时，如果下半年出现货币政策转向，有可能误伤实体经济。

        NBD：上周我们看到有经济学家提出印花税有上涨的可能，而实际上一些大盘股已经开始发行，管理层是否会动用政策手段打压市场来预防泡沫？

        吕立新：如果说用发行大盘股的市场化方法调节市场，我觉得是可行也可以理解的，但要提高印花税，我觉得可能性不大。而且就目前的市场情况，即使国家让投资者“不炒股、不炒楼”，大家也未必会去消费。

        NBD：市场火热如此，你认为中短期投资者还可以买哪些板块和股票呢？

        吕立新：目前市场指数虽在上涨，但实际上个股却处在调整中——板块轮动，非热点板块就在调整。目前总体涨幅都很大，短期看都有较大的风险，不过前段时间涨幅不大的农业、化工和医药板块，还有洼地没被填平。中长期看，如果市场出现理想调整后，银行、地产、机械设备、装备制造还有资源类等行业还是比较有前景的。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  无锡：15152247316