通胀预期不减弱 沪铜涨势难止

每经记者  张昊

        本周国内经济数据再次显示经济已呈强劲复苏态势，二季度GDP同比增长7.9%强于预期，中国需求增长加快提振了全球经济复苏的预期。美国当周初申请失业金人数大幅下降，国内市场信贷规模再创新高，充裕流动性涌入市场，铜的金属属性再次显现，推动期价在38000元一线强势反弹并成功站上41000元，离前期高点也仅一步之遥。与此同时，中国市场的强劲反弹也带领了LME市场走高。  

经济复苏预期增强

        原油市场在经历前期恐慌性重挫后，本周企稳迹象明显，周三甚至创下了3.63%涨幅，60美元关口成功顶住了空头的猛烈炮火，截至记者昨日发稿，9月合约暂报62.79美元/桶。与之相对，美元指数本周的走势则较为疲弱了，周初便下破80美元支撑位，剩余交易日运行均弱势震荡，截至昨日记者发稿，该指数暂报79.48。

        原油止跌企稳及美元指数疲弱，为整个商品市场创造了良好的做多氛围。当然这种局面的出现还是要归功于本周国内外公布一系列良好的经济数据，从经济数据中投资者预计经济复苏的速度在不断加快，欧美经济体也显示出了最糟糕的时候已经过去，这同时也提振了股市的信心，美国股市连续4日强劲反弹，国内A股市场有色金属板块整体走高，这反过来又刺激了金属市场的人气。

        从外围市场看，本周二高盛首先公布了强劲的业绩数据，二季度获利34.4亿美元，远远高于去年同期的21亿美元。可以说高盛强劲业绩拉开了本周预喜的序幕，随后Intel也公布了业绩数据，虽然二季度盈利与营业收入低于去年同期，但是却高于市场预估。并且在业绩预告中也透露出下半年经营业绩将出现较大改观。紧接着本周四摩根大通二季度利润增长36%至27亿美元，去年同期利润仅20亿美元，也呈现出较大幅度的增长。

投机力量大肆涌入

        除了以上信息对投资者信心有较大支撑外，本周美国就业数据与中国二季度GDP数据均是影响资本市场重要因素，不过这两个数据均好于市场预期。周四晚间美国劳工部数据显示，7月11日当周初请失业金人数降至52.2万人，低于预期的56.6万人，为本年度1月3日当周以来的最低水平，这说明了美国劳动市场正在好转。

        另外国内方面受益于基础设施建设，及银行大量信贷投放。二季度GDP同比增长7.9%，高于一季度6.1%，也高于经济学家预估的7.5%，全年保八的目标也越来越近。正是在良好经济数据下，资金力量大肆涌入商品市场尤其是以铜为首的金属期货，以至在其基本面变化不大背景下，期价被再次推高，重新登上4000高点。

        市场人士认为，在本周的行情中，持仓量持续维持在20万手高位，这说明了对目前的行情多空双方还是存在较大分歧。不过在宏观背景向好的情形下，充裕的资金还是推动了沪铜本周的强势反弹，而与这种强大的资金力量相比，基本面因素似乎已经退居次席了。

废铜供应紧张

        2009年以来，废铜的供应量总体上看是大幅减少，在上几个月供应有所恢复后，废铜供应紧张的局面再次显现。这主要是因为近段时间在规范废杂铜报关手续中，海关收紧了相应报关标准，导致了废杂铜报关数量较前段时间大幅放缓。

        世界废料网统计显示，2009年1月至6月，中国累计进口废铜数量达到174万吨，比去年同期减少39.8%。其中6月单月废铜进口数量只有28万吨，低于5月33万吨。

        金瑞期货分析师朱彦忠表示，废杂铜主要是用于做冶炼，上游原料减少，下游供应向上走的话，市场的行情也会受到影响。而废杂铜和电解铜在某些领域是存在替代性，废铜供应紧张采购商必然会去采购电解铜，这样废铜和电解铜的价格都会受到支撑，自然整个铜市场也就具有较好价格上涨预期。

精铜进口大幅增长

        另外由于废铜进口不足，也导致了进口精铜来代替，中国6月未锻造铜及铜材进口较5月意外增加12.6%，这意味着后期公布中国6月精炼铜进口可能上升至380799吨。

        西南期货分析师贾铮认为，精铜现在每个月的进口量达到30万吨以上，除去替代废铜的缺口，依然超过了往年常规进口量，这显示了国内表观消费量是大幅增长的。

        从铜价来看，由于价格快速上涨，导致年初产能快速恢复，整体产能可能得到不断提升。昨日国家统计局数据显示，国内6月份铜产量为33.52万吨，同比增长1.1%。

今年铜消费“淡季不淡”

        无可否认在国家经济政策主导下，基本金属消费较同期确实有提高，并且也表现出了淡季不淡的局面。但是在信贷金额大幅增长情形下，基本金属除了用于实体消费，也要注意到另外一个现象那就是市场的囤货行为，这可能这一定程度上推升了铜的消费需求。

        朱彦忠，今年这个市场不能以往年的标准来判断，最重要的是钱特别多。就金属铜来看当然国内也有消费，但是这个消费或许更多的是体现在有钱人买来囤货，等同于买房当成固定资产的形式。

        对此贾铮也持有相同观点，她说，上半年市场货币投放量和放贷量，这个可以给我们提供的信息是市场不缺钱，下游企业完全可以有充足的资金来囤积货物。在这种不缺钱也不不缺货的市场上，就出现了抗跌也滞涨的局面。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

每经订报电话

北京：010-59604220  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011