运价回升 航运股最坏时刻已过去

各个市场表现不同

        本周，BDI指数继续下行，成品油轮运价、原油油轮运价回调，沿海煤炭运价震荡，集装箱运价回升。

        国际干散货市场方面，铁矿石谈判的拖延，导致三大矿商不仅要求中国钢企按此前长协矿的首发价来“预付”今年的长协矿，还于6月中旬停止现货矿的供应。现货交易的减少，导致本周BCI指数下跌22.6%，拖累BDI指数于10日收于2985点，周均值为3140.2，环比下跌14.8%。

        油轮市场方面，由于缺乏8月货盘的支持，本周VLCC运输市场成交减少，中东—日本WS指数回落至37.44点，平均收益环比下跌32%。其中26.5wt海湾—日本航线的收益为22941美元/天，环比下跌38%；成品油TC2、TC3航线环比上涨0.2%、0.84%，TC4、TC6、TC7线  则  下  跌4.6%、4.1%、4.4%。

        在美洲航线支撑下，10日MR船平均收益为4165美元，较上周上升11.7%。但其他航线依然低迷，其中新加坡—日本航线MR船TCE至-2097美元/天，TC7线TEC在5300美元/天徘徊。

        集装箱航运市场方面，本周CCFI环比上升1.96%，其中欧线、美西、美东航线周环比分别为7%、-0.1%、-1.2%。受旺季影响，欧洲航线船舶平均舱位利用率保持在95％以上，货量的持续充足保证了船公司运价的顺利提升。

        沿海煤炭市场方面，国家电网最新统计，六月全国发电量同比增长3.6%。七月南方地区进入盛夏季节，但受雨季影响，主要电厂电煤消耗略有减少，秦皇岛港煤炭港存升至658.7万吨，沿海煤炭运价略有下降，但部分航线运价依旧上涨。

最坏时刻已经过去

        国际货币基金组织(IMF)在8日发表的报告中预测：今、明年全球经济增长分别为1.4%、2.5%。该组织认为，得益于各国采取了前所未有的宏观和金融政策，全球经济正在走出低谷，但复苏可能是缓慢的。

        由于海运贸易量与经济相关度高，因此这意味着海运贸易量的复苏也不会是一蹴而就的。

        国际航运市场，本周仅散货股跑赢大市，其余航运股走势依然低迷；本周国内航运市场上所有航运股都跑赢上证，其中尤以招商轮船、中海发展表现较好。

        从趋势上看，海运业最坏的时刻已经过去，但复苏过程会有波折。受国内经济回暖的影响，沿海煤运趋势向好，推荐受益的中海发展；短期内，二季度BDI大幅度上涨带来中国远洋中报业绩的好转，集运行业运量回升也可能带来中海集运的交易性机会；中长期看好油轮市场复苏，推荐长航油运、招商轮船。

国泰君安



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