价值投资者的胜利

老牌价值投资者威利·威茨改变了他的投资策略，试图在2009年中使基金净值得到最大程度的恢复，而他的努力是卓有成效的。

        2009年以来，威茨合伙人价值基金上涨了14%，同期标准普尔500指数的回报率下跌了2%--这和基金净值下降了38%的去年相比是一个巨大的进步。

        这一结果说明，价值投资经理人是如何在遭遇亏损的情况下，尽可能地发掘市场潜在的价值。在意识到自己的投资取向的问题之后，威茨等价值投资者的策略改变是成功的关键。

        此前，价值投资者认为美国银行业按收益率计算被低估了，可是事实上却是被高估的。这是因为之前的高收益并不能反映它们的问题，所以威茨栽在了如AIG、房地美、房利美等投资上，使他的公司总资产由5年前的80亿美元跌倒了20亿美元。

        在遭遇去年的投资挫折后，威茨不断地进行反思，“我和其他投资老手犯的是同样的错误，就是太过机械化的选股策略。”

        威茨的策略改变主要集中在估值改变最明显的领域，他减持了华盛顿邮报和沃尔玛——两只他曾认为是媒体和零售领域表现最好的股票。然后十年里首次购入了石油股，甚至还抢购了科技股巨头Google这种处于快速成长期的股票，他认为去年的市场境况导致这些股票出现了超卖。至少在目前看起来，出价购买Google以及石油股XTO能源都是非常明智之举，它们在今年已经分别上涨30%和20%。

        事实上，威茨好几年前就已经开始研究能源股了，但却一直未出手。他认为，这类公司太依赖于油价，而油价因素不在他们的控制范围之内。而如今大宗商品市场泡沫已经破裂，能源价格也远离峰值，威茨认为在能源价格低于其开发成本的情况，提供了一个绝佳的入场机会。

每经记者  李娜  整理



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