长期投资触礁几率微小

不得不承认，波浪滔天的全球经济危机，或多或少地改变了我们的生活。时至今日，经济衰退仍难以遏制，天文数字般的刺激资金前赴后继，全力挽救全球经济的“战役”仍在继续。危机的压力和变革的阵痛让我们陷入困境，促进我们反思与总结并试图寻求未来前进的方向。为此，建信基金诚邀业内资深学者与专家，与我们分享他们对未来中国经济乃至全球趋势的思考。这些智慧的结晶或将拓宽我们的视野，并帮助我们寻求新的投资机会。

        从去年第四季度开始的连续5个月，无论是经济统计结果、股票市场或是其他投资市场的表现，都呈自由落体状下跌。美国主要股指创下了12年来的最低，重创了投资者信心。当时，尽管经济统计结果非常不乐观，但是有些因素还是让GAMCO基金经理芭芭拉·马尔辛看到了市场解冻的迹象。

        然而现在，很多人都在谈论经济复苏的征兆已经出现的时候，马尔辛却不那么乐观。虽然她确信经济危机的坚冰已经溶解，但并不意味着复苏已经来临。

        马尔辛认为，经济要达到能够持续稳定的增长还需要很长时间，实体经济的复苏可能还需要一年以上的时间，而市场之前的预测则是6个月。她认为美国经济的复苏仍旧有很长的路要走。

        马尔辛认为，本应该让经济增长率在一定程度上放缓，家庭也应该节省开支，同时提高他们的储蓄率。这一储蓄率的提高会更加符合经济的长期需求，同时个人和公司都在致力削减债务和支出，这种情况将持续一段时间。

        那么经济及市场是否要再次经历3月份的低点呢？马尔辛认为并不必要，市场将会反弹，具体时间会在距离底部约一年的时间左右。直到信贷市场进入稳定状态以及银行借贷开始重新运作，这样个人才能再次使用信用卡消费以及购买汽车，不过个人或企业提高他们的消费水平看来是不大可能。因此，经济要恢复稳定的增长大概还需要12个月。

        虽然复苏为时尚早，但市场流露出了稍微积极的一面，就是目前市场的长期估值非常有利于投资者，也就是说在接下来的一年或两年，长期投资者触礁的几率非常微小。

        马尔辛认为，现在的市场只是正处于一个既定的环节中，随着时间的推移，政策将开始渐渐发挥作用，然后是人们在政策的鼓励下开始重新购置房屋和汽车，以及重新开始那些正常的消费。那种最坏的情形发生的概率很低。

        因此，马尔辛认为如果投资者愿意连续好几年持有的话，会有很多的好股票可选。有很多蓝筹股公司仍在不断取得增长，它们拥有高增长、充裕的现金流和良好的收益。也许，当经济最终走出危机时这些蓝筹股的表现不再如此抢眼，但它们的资产负债表里仍然会产生较好的现金收益。

（每经记者  李娜  整理）



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