每经记者 胡俊华 发自上海
上半年，在A股大幅反弹和海外股市低迷的背景下，三大国有银行股的市值分别登上全球十大银行股市值排行榜的第一、第二、第四名，合计市值占这十大银行市值的47.26％，工行以2624亿美元市值高居第一，相当于15.7个花旗银行的市值。
冰火两重天。
尽管今年全球各国继续不遗余力出台拯救金融、刺激经济的措施，但其实效和对资本市场的刺激却收到了截然不同的效果，反映在银行这一金融命脉行业上，其市值的升跌就很好地诠释了这一效果。
根据《每日经济新闻》的统计，上半年，中国银行业在股票市值上的表现将西方同行远远甩在了身后。工行以2624亿美元的市值继续位列全球银行市值排行榜榜首。与排在十强榜末位的花旗银行167亿美元的市值相比，工商银行的总市值相当于15.7个花旗银行。
股价表现
工行市值已15倍于花旗
工商银行（601398，收盘价5.56元）继续雄踞全球十大银行市值排行榜榜首。
数据显示，截至6月末，全球十大银行市值合计1.23万亿美元。其中，工行、建行、中行这三家中国国有银行的市值占比达47.26%。工商银行以2624亿美元的市值继续领跑。
目前，工商银行的总市值相当于15.7个花旗银行、3.22个美国银行、2.58个富国银行、2个摩根大通银行。工行市值首次赶超花旗，还要追溯到2007年的大牛市。
三大中资银行股市值的大增无疑得益于上半年股市的大涨。上半年，上证指数涨幅达63％，国企H股指数涨幅达39％。中行H股从去年底的每股2.12港元，上涨至今年6月26日的每股3.66港元，涨幅达72.64%，中行A股上半年的涨幅也达到了55.89%。建行H股和A股上半年分别上涨42.35%和61.6%；工行的H股和A股分别上涨33.58%和56.78%。
在中国银行业股价快速上涨的同时，西方银行业却大为逊色。除了摩根大通银行上半年股价上涨9.26%外，富国银行股价下跌19%；汇丰控股下跌11.13%，但由于该行今年3月募资1380亿港元，推动该行市值增加27%；而曾经的全球银行业老大——花旗银行的股价则暴跌54.84%，跌幅最大。
中外银行股价的一涨一跌，也拉大了双方的市值差距。去年底，工商银行和花旗银行的市值分别为1737亿美元和370亿美元，即当时工商银行市值相当于4.69个花旗银行；但短短半年，工商银行的市值飙涨至2624亿美元，花旗银行市值已缩水至167亿美元，工行市值已相当于15.7个花旗银行。
幕后推手
经济率先复苏A股不差钱
上半年中外银行市值差距越来越大，其原因何在？
光大证券银行业分析师金麟对《每日经济新闻》表示，中国的银行与西方银行的股票价格上半年表现迥异，主要源自中西方经济面的反差：一方面，此次金融危机起源于欧美金融业，包括银行在内的金融业饱受金融危机的冲击，但我国的银行业并没有受直接冲击；另一方面，此次中国经济领先于全球经济率先复苏，也令中国的银行股受益。
金麟表示，此前市场基于中国经济前景悲观这一预期，认为中国的银行业坏账将上升；但随着中国经济的复苏，坏账已经不是大问题；目前国内货币金融体系出现积极变化，包括存款活期化、贷款需求旺盛、多项经济指标往上走，这些利好因素将推动银行股股价继续往上走。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授表示，银行股上涨的主要推动力并非来自银行自身经营业绩，而是整个股市出现的持续上涨行情。当前宽松的货币政策背景下，充裕的流动性进入股市，无疑将推动各类股票上涨，并推动指数不断创出反弹新高。
西南证券银行业分析师付立春也赞同这一观点。他表示，截至昨日，上证指数涨幅高达63%，目前三大A股银行股价涨幅反而还不如大盘涨幅。
与我国资本市场大幅飙升相反的是，道琼斯指数今年上半年不仅没有上涨，反而下跌3.85%。
与此相对的是，欧美经济的复苏步伐显然慢于我国；与中国的银行业相比，其股价的调整幅度无疑更大，调整时间也更长。此外，金麟表示，A股估值水平较高，银行股也享受到了成长溢价。
付立春表示，上半年一些西方大银行的股价出现下跌，主要是由于基本面受到很大冲击，有的甚至濒于破产，从而引发市场的抛售。
大行失算
早半年减持 瑞银少赚几十亿
尽管中资银行股股价近期大涨，但苏格兰皇家银行、瑞银、美国银行、高盛、运通等海外大金融机构在其战略配售股解禁后，即刻全部或部分减持，以套现救急。现在看来，这些海外战略投资者或许卖了个地板价——毕竟，进入六月后银行股涨幅巨大，这些战略投资者完全有机会卖个高价。
以瑞银为例，2008年12月31日，解禁日一到，瑞银即抛售了其所持的33.78亿股中行股权，转让价大约为1.92港元/股（相当于2008年12月30日收盘2.19港元的88折）。
如今，中行H股已涨至3港元以上，本月10日更创下3.82港元反弹新高，如果瑞银持有该部分股权至今年6月再抛售，每股可多赚1港元多，瑞银提前减持，少赚了30亿～60亿港元。
与瑞银相比，高盛则幸运得多。今年6月1日，高盛将其所持30亿工行H股在解禁期满约1个月后以每股4.8～4.9港元价格配售。其持股成本大约为1.21港元。不过，在随后不到一个月的时间里，工行H股仍冲高至5.48港元，较高盛的转手价高出约12%。
海外战略投资者抛售中国的银行股，并非不看好中国银行业的前景，实为其囊中羞涩之举。付立春表示，目前，西方银行业已经趋稳，但恢复起来仍可能需要漫长的时间。加上目前经济衰退、金融市场萎缩、投资信心缺失、杠杆率降低以及监管政策趋严，这些仍是西方银行面临的不利因素。
行业前瞻
业绩增长点增加银行股仍有动力
三大国有银行股上半年股价涨幅巨大，其增长势头还有多大空间？
西南证券银行业分析师付立春表示，只要大盘不出现重大转折，银行股上涨的潜力依然存在，上涨空间则取决于银行业绩与市场预期的差异。总体来说，银行业相对其他行业的突出上涨动力已经不足。未来银行股的不利因素，将主要来自贷款质量的控制，以及业绩不及市场预期的影响。
光大证券银行业分析师金麟表示，目前国内银行股仍有较大的上升空间。未来银行业的主要风险，是经济复苏步伐比预期的慢。但现在来看，国内经济复苏将逐步呈现V型趋势。
下一阶段，随着经济复苏，民间投资与房地产开发将启动。个人按揭贷款将成为银行高收益的增长点，通胀预期也将促使债券收益率反弹，加上存款活期化使银行成本降低，预计银行股有望跑赢大盘。
郭田勇认为，当前至少从资金面来看，股市仍可以得到有力支撑。银行股是比较抗跌的板块，加上政策支持，给银行制造了大量盈利的空间。因此，即便未来股市不确定性增大，但银行股未来走势不会出现太大跌幅。
由于目前海外银行股市值大缩水，国内银行否可以出海并购海外银行股权？郭田勇表示，理论上看，国内银行确实可以考虑收购花旗银行等海外大银行的股权，但这肯定会遭遇强大的非经济层面的压力。
付立春表示，目前，如何与信息化背景下的经济加速发展升级相匹配，建立与之全面适应的高层次金融服务机制依然有很多工作要做。在这个阶段，同质性金融服务逐渐向差异化、个性化、人性化转变，对很多银行来说也是重要的战略机遇。
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