一旦钾肥价格确定上涨，盐湖钾肥股价上涨只是早晚的事情。如果两钾股价继续向上，即便给了盐湖钾肥小股东“现金选择权”也不会有人走，合并方案自然会水到渠成获得成功。
每经记者 姜艳艳 马超彦发自成都 北京
盐湖钾肥 （000792，收盘价56.81元）和盐湖集团（000578，收盘价25.05元）今日对外发布有关合并重组进展的最新公告。
在等待半年后，两钾公告表示，本应于今日之前公布的，召开股东大会审议此次重大资产重组的公告因故无法发出。为此，两钾统一步调向证监会申请自今日起停牌，以防止股票交易价格的异常波动，并承诺将于停牌后的30日内披露调整后的合并方案。
一直对两钾合并，抱以微词的盐湖钾肥股东则表示，公司早已筹划好了多种重组方案，目前停牌只是等待国际钾肥谈判价格落定，然后再选择对公司最有利的重组方案。
停牌等待消息
2008年12月26日启动盐湖钾肥换股吸收合并盐湖集团后，两钾合并历经了盐湖钾肥“小股东痛陈没有现金选择权”、“重仓基金反戈退出”以及“大成系基金临危受命，力保合并方案通过”等大事。
两钾今日公告称，自2008年年度报告披露后，公司将重组相关材料上报青海省相关部门，并就《合并预案》中的换股比例、现金选择权等事宜与相关部门进行了多次沟通，鉴于从筹划该吸收合并事项以来，证券市场形势发生了较大变化，目前尚未取得相关部门的明确答复。公司董事会不能在公司首次审议重大资产重组董事会决议公告日后6个月内即2009年6月26日前发出召开审议重大资产重组相关事项的股东大会通知。
两钾公告表示，将依据相关规定，制订此次重大资产重组的调整方案，积极推进重组工作。目前公司正积极配合中介机构，完成相关的审计和评估工作，为调整方案做准备。同时，为防止股价波动，公司申请今日起停牌，并将在停牌30日内披露调整后的合并方案。
为等待进口钾肥价格谈判？
不论争议如何，两钾股东们都要面对突然停牌的事实。
“停牌其实不是没沟通好，一切早就有了准备”，一位重仓盐湖钾肥的股东告诉 《每日经济新闻》记者，“两钾”停牌的目的有两个，一个是“等待进口钾肥价格谈判的结果。”他认为，钾肥国际谈判很快会见分晓。
分析人士表示，目前国内钾肥价格约为422美元/吨左右，而国际市场价格此前则在730美元/吨，中国每年最少需要进口钾肥650万吨，最终市场博弈的结果，很可能是中国进口钾肥价格在600~680美元/吨成交，则国内钾肥企业面临巨额价格上涨的利润空间。“进口价谈得再低，国内价格与国际接轨都要大幅上涨。”
一旦钾肥价格确定上涨，盐湖钾肥股价上涨只是早晚的事情。如果两钾股价继续向上，即便给了盐湖钾肥小股东“现金选择权”也不会有人走，合并方案自然会水到渠成获得成功。该股东分析，两钾此次停牌的另一个目的是锁定现金选择权的价格。
从公告时间上看，“两钾”承诺在30个交易日内披露调整后的合并方案，“利用中报业绩的大幅增长预期，推动股价的上涨”，方案调整后实施，并完成合并方案。
在此次方案调整中，下调现金选择权的价格是最有可能、最明显的思路。以前20日或者前30日交易均价为标准，盐湖钾肥可能会设立现金选择权，“这可能是一直打压盐湖钾肥股价的原因之一，”该股东表示。
分析最近几日股价的走势，上述股东表示，“搭了一个不小的起跳台阶”，小心翼翼地控制好成交量，每当成交量开始放大时主力就停止拉抬，因为成交量如果放大，20日均价“就高了”，现金选择权的付出自然会增加。
股价飞升解决现金选择权问题
“不管盐湖钾肥和盐湖集团的价格怎么上涨，两公司合并会给股民造成一定程度的损害。”有盐湖钾肥股东表示，由于停牌锁定导致股东长期不能交易，以及盐湖集团本身与盐湖钾肥有主营业务相同的“天然问题”，即便两钾股价继续上涨，甚至给予了现金选择权，这还是会给投资者造成影响。
两钾价格将会上涨似乎已在业界达成共识。不过，股价受到压制也有表现——自今年1月份打开跌停之后，盐湖钾肥的价格从37元附近，上涨到昨天的56.81元，相对同期其他类似股票平均超过150%的上涨，以及大盘强劲的反弹，盐湖钾肥的股价显然无法匹配此次市场反弹的节奏。
与此同时，包括中信证券、中金公司和申银万国等券商，在今年发表对钾肥行业报告时，无不表示看好，纷纷上调相关行业的投资评级。券商预计，钾肥需求将在今年下半年反弹，特别是6、7月份将明显改观，作为行业龙头，两钾面临的各种利好一触即发。
如果新方案给予盐湖钾肥股东现金选择权的话——该股东预计现金选择权的价格估计是51.5元左右（除权后）。不过，在国际钾肥谈判结果出来后，“股价飞涨几个停板，谁还打算行使现金权呢？”
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