利空袭来 中国联通能否平稳度过？

每经记者  胡玉慧

        中国联通（600050，收盘价6.72元）这只“蜗牛”股近期走势颇为喜人，从上周三至今已经连续拉出四根阳线，累计区间涨幅近7%。对于一只业已全流通的超级大盘股来说，这种程度的涨幅已难能可贵。不过，现在高兴还为时过早，中国联通最新公布的上月营运数据继续恶化，单月新增GSM移动电话用户数创下年内新低。利空面前，中国联通股价会不会重蹈上月覆辙？

营运数据创新低

        昨日下午，联通红筹公司（00762，收盘价10.48港元）公布了5月份营运数据。公司G网用户数据继续低迷，甚至创下年内新低。公告显示，中国联通上月GSM移动电话用户净增数仅68.2万户，这不仅是今年以来联通单月新增G网用户数的最低水平，也是自2008年1月以来第二低的数字。

        自身纵向比较来看，联通68.2万户的新增G网用户数较4月的114.1万户环比大降了40.2%，较去年同期的109.1万户同比降幅则达到37.5%，无论哪项都是今年最差水平。至此，在移动电话单月新增用户数这一指标上，联通已连续两个月下滑。

        而同期竞争对手们的情况却相对平稳，甚至有所好转。5月份，中国移动新增移动电话用户511.8万户，环比下滑12.1%，增速的放缓维持在年内正常范围之内；中国电信同一指标为220万户，环比增幅为17.6%，4月份新增移动电话数下滑的情况得到扭转。

        以移动电话新增用户市场份额计算，三大运营商5月份的格局如下所示：中国移动新增用户市场份额为64%，继续减少1.9个百分点；中国电信市场份额为27.5%，提升了6.3个百分点；中国联通则持续萎缩至8.5%，较4月下滑了4.4个百分点。5月份，联通在移动电话新增用户市场上的份额，不到同期电信的1/3。

利空已基本消化

        68.2万户、年内新低、电信的1/3……不论怎么看，联通在5月份的营运情况都非常糟糕。而在一个月前，正是糟糕的月度营运数据让中国联通放量下跌，让备受期待的“5.17”行情最终成空。那么在股价刚刚有所起色的当下，市场又会作何反应？

        事实上，业内并不太担心联通后市。天相投顾分析师就表示，联通营运数据不佳是早在预期之中，因此尽管会对股价产生一定影响，但杀伤力不会像上个月那么大。

        密切追踪中国联通的安信证券分析师黄文戈则认为，目前该利空已基本消化，不会产生太大的负面影响。他表示，营运数据下降有多方面的原因，由于春节农民工返乡、节后新生入学等因素，一季度通常都是运营商的旺季，二季度情况历来要低迷些。此外，中国电信移动电话新增用户已包含3G用户，而3G业务正是电信目前大力推进的；联通这一指标却全是2G用户，旗下3G处于限量放号阶段，并未纳入新增用户中。

        而就现阶段来讲，关注GSM用户数据并无多大意义。黄文戈向记者表示，现阶段关注的重点应该是联通WCDMA的拓展情况，因为这是决定公司未来基本面的最重要因素。

        他指出，近期联通股价走好，就是得益于联通WCDMA的进展：首先是联通引入苹果iPhone手机一事确定性进一步加强，美林证券最新研报透露双方可能已达成为期两年的独家协议，联通有望于今年10月份正式推出iPhone手机；同时联通的3G资费进一步明确，目前公布的资费水平已能让市场接受；最重要的是，目前已经确定广东、湖北两省的批量放号极可能提前至7月中旬，黄文戈指出，届时市场就可以看到WCDMA对用户的吸引力。



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