股改承诺骤变大唐集团改向华银电力注入小水电

每经记者  李智

        在苦等3年后，华银电力（600744，收盘价5.34元）超过11万名股东将再次陷入无奈的等待当中。

        公司今日发布公告称，由于大唐集团在湖南当地电力资产业绩均不理想，在本月28日股改承诺到期之时无法如约实行承诺，预计资产整合工作将往后推迟半年左右。

股改承诺延期半年

        在2006年7月9日，华银电力公布的《股权分析改革说明书》中，大唐集团承诺，在相关股东会议通过华银电力股权分置改革方案后3年内，逐步实施大唐集团在湖南的电力资产整合计划，积极促进其在湖南地区的优质电力资产逐步注入华银电力，以减少华银电力与大唐集团之间的同业竞争，提升华银电力业绩水平。在2006年6月27日年召开的股东大会上，以上议案已获得通过。从那时起，大唐集团的3年之约已开始倒计时，本月是该项股改承诺兑现的最后期限。

        昨日，在市场各界对大唐集团将如约对华银电力实行资产电力注入预期的推动下，公司股价开盘后强势冲击涨停，虽然随后股价迅速回落，但是仍以5.12%的涨幅夺得昨日电力板块涨幅榜第一。

        不过，一切却事与愿违。今日华银电力发布公告称，由于2008年以来煤价大幅上涨等不利因素影响，大唐集团旗下其他湘发电企业均发生亏损，预计部分火电企业2009年度及2009年度后几年仍将亏损。根据这一情况，大唐集团计划拟由华银电力用现金收购大唐在湘仅有盈利的小水电资产。考虑到目前相关工作进展情况，资产整合工作将于2009年6月28日后的半年左右完成。

重组计划或存争议

        根据公司发布的公告，调整后的资产注入计划为  “拟由公司用现金收购大唐在湘仅有盈利的小水电资产”。

        公告显示，大唐集团目前在湖南省内仅拥有大唐衡阳发电股份有限公司（以下简称衡阳公司）一处盈利水电资产，衡阳公司目前总股本为4046.3056万元，装机容量为21.9MW。截至2008年底净资产为5978.62万元，去年实现净利润461.03万元。

        此外，大唐集团拟近期收购湖南湘投控股集团有限公司持有的张家界水电开发有限公司  （以下简称张水公司）35%股份。张水公司目前装机容量为94MW，2008年底净资产为12509.66万元，去年实现净利润1460.95万元，华银电力目前持有其65%的股份。

        一位不愿意透露姓名的分析师表示，华银电力目前的经营状况十分窘迫。2008年度，受累于煤价的暴涨，华银电力全年亏损10.61亿元，而在电企业绩普遍好转的今年一季度，公司仍有1.52亿元的亏损额。而大唐集团在湖南地区拥有的水电资产规模十分有限，就算完全注入上市公司也难以从根本上改善华银电力目前的经营困境。

        此外，上述分析师表示，让人无法理解的是，大唐集团要求华银电力以现金支付的方式来购入这部分水电资产。这对于目前尚处亏损当中的华银电力来说确实有点“强人所难”。公司目前在建项目众多，负债率更高达87.1%，资金链十分紧张，或许采取定向增发的方式更有利于上市公司的发展。

        值得一提的是，大唐集团违背股改承诺早有先例，在桂冠电力(600236，收盘价8.07元)股改之时，大唐集团同样曾诺在2007年之内，向桂冠电力注入岩滩水电厂，并逐步将龙滩水电开发公司的发电资产注入。在今年6月5日，重组预案才姗姗来迟，逾期近一年半。而且，由于此次重组方案也要求桂冠电力拿出24亿元真金白银购入岩滩资产，造成桂冠电力复牌后连续大跌。



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