“我在今年初就已经作出过‘不识牛市真面目，只缘身在此熊中‘的判断，当时大盘在2000点以下。我认为，纵观中国股市历史，基本上IPO的重启都意味着新一轮牛市的确立。短期的市场可能有风险，风险存在于那些被炒高的概念股、垃圾股，长期来说，金融股和地产股的风险不大。
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每经记者 毛晋楠
本周，市场高调迎接IPO开闸，大盘连续拉出5根阳线。在这神奇的一周，私募基金的经理们是如何操作的？他们对后市有什么样的最新见解？下周他们又会怎么操作？本期，本栏目再度邀请5位私募界大腕做客《每日经济新闻》，畅谈市场上的焦点话题。
话题1风险
短期市场风险化解了吗
记者：本周市场在新股发行预期下反而越走越强，金融、地产等板块领涨，大盘再创新高，这是否说明短期市场的风险被化解了？
段焰伟：上周我们判断本周的美元反弹会造成大宗商品和全球股市下跌，但是我们发现中国股市是个例外。这说明A股市场通过了压力测试，加上IPO重启第一股是一只中小板，对市场也是一个利好。当然，市场的风险是结构性的。
迈克·吴：我们认为A股市场正在走向逆转的道路，A股指数当前上升的速度和幅度在加快加大，最终市场的动荡将加深。我们公司研发部的结论是，金融股已是强弩之末，指数已经透支和兑现了过去大半年的利好。地产板块快速走升，但6月北京、上海和深圳三大城市的实际住房成交量明显大幅度下滑，因此我们认为，A股正在加速步入危险区域。
张晶：市场风险仍然存在，不能因为股指上涨就忽视风险。本周出现结构性调整，市场依靠金融和地产提升指数，其他股票原地不动。如果投资者选不对热点，最近是很难盈利的。
张可兴：我在今年初就已经作出过“不识牛市真面目，只缘身在此熊中”的判断，当时大盘在2000点以下。我认为，纵观中国股市历史，基本上IPO的重启都意味着新一轮牛市的确立。短期的市场可能有风险，风险存在于那些被炒高的概念股、垃圾股，长期来说，金融股和地产股的风险不大。
沈文渊：5月份宏观数据披露完毕后，宏观经济的恢复预期对市场的刺激作用转向平淡。虽然流动性的宽裕仍支持市场保持强势特征，但在量能萎缩的情况下，没有新的政策利好刺激，盈利效应的递减将弱化投资积极性，大盘短期可能震荡消化获利盘和前期套牢盘。
话题2医药股
医药股强势是否在炒作
记者：医药股在本周表现出色，交大昂立、达安基因等几只医药股连续飙升，涨幅惊人。这些个股的上涨，究竟是一种炒作，还是真的有价值？几只医药龙头启动后，是否可以继续关注其他医药股？
段焰伟：带流感概念的医药股上涨，是一种事件性炒作，并没有太大的投资价值。IPO第一股也是医药类股票，这也给投机资金找到了炒作借口。但我认为，如果不能在第一时间介入，那么就选择休息。在操作时仍然应关注公司的长期价值，短期可适当关注其他滞涨的医药股。
迈克·吴：炒流感题材会让医药股进入误区。A股现在的上升通道没有改变，是自有资金去推升市场。我们公司不参与当前的热门板块，包括医药股。鸡肋的最后接力者是要为市场付出代价的。
张晶：世界卫生组织将甲型H1N1流感警戒级别提升到六级，此消息对医药股构成直接利好，真正有价值的个股比如华兰生物、天坛生物等会直接受益。另外，下周上海原料药展览可能带来VE投资机会，可关注新和成、浙江医药。
张可兴：达安基因等医药股的估值，已经背离了企业的自身价值。
沈文渊：2009年新一期的基本药物目录相关方案已经比较完善，6月下旬出台的可能性非常大，加上甲型H1N1流感病毒继续蔓延，双重因素的刺激将会使医药板块成为较好的配置品种。上半年涨跌幅后40位中，一二线优质医药股居多，目前这些医药股2009年的动态PE大多在30~32倍，有些甚至低于30倍，半年来一直在横盘整理。这些公司大多是成长性好、盈利能力强的医药企业。
话题3股指
下周沪指能否破3000点
记者：下周沪指能否上3000点？
段焰伟：迟早会上3000点，并无太多悬念。
迈克·吴：我从来不预测指数点位。我们公司已经在5月底建议客户卖出全部A股。
张晶：估值已经有些高了，3000点没有特别的意义，因为本轮反弹是靠流动性推动的，我们更关注资金进出。就这周来看，没有出现主动做空的板块，短期市场仍有继续上冲的能量。
张可兴：如果过于关注指数，应该去买指数基金。自己手中股票的收益率决定于企业的业绩成长，与大盘指数没有太大的关系。当然，站上3000点是迟早的事。
沈文渊：现在诸多因素并不支持目前市场持续走强，经济基本面变化是决定股指走势的关键。自1月以来，绝大多数个股普遍涨幅较大，估值较高。从最新公布的税收数据来看，企业业绩尚不乐观，因此我不看好七八月的市场。
话题4热点
接下来的热点会是什么
记者：接下来热点会是什么？房地产还是消费品？最近机构对酒类和商业零售的配置明显增加，这两大板块是否会成为下半年的主要投资机会？
段焰伟：房地产和消费品板块应该还有价值，但不一定能成为下半年投资的主要机会。我更看好一些隐蔽资产题材的公司，比如持有券商股和银行股权的公司。
迈克·吴：对我来说，接下来最大的热点是归拢全部的现金资产，我目前对华尔街的美股和小陆家嘴的A股都严重没兴趣。
张晶：房地产、消费品、酒类和商业股都会受经济企稳复苏而改善，前两周我给大家提的泸州老窖、五粮液等白酒股补涨后仍可持有。下半年我们看好有资产注入预期的个股和军工板块，我们认为军工股会在60周年大庆前夕启动。
张可兴：消费品、酒类等版块都有可能成为下一个热点。牛市中，一般热点会不断切换，我的策略是从来不考虑未来一段时间什么行业会成为热点，我也不会从一个热点去追逐下一个，我认为这样做只会是“猴子掰玉米”。
沈文渊：当前白酒板块静态估值水平为27倍左右，低于历史中位数30倍的水平。同时，主要高档白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖和水井坊）估值水平均在30倍以下，白酒板块在比较估值历史中位数之下。另外，6~8月啤酒行业仍将保持较高的产量增长率。如果从这个角度来考虑，酒类存在交易性机会。
话题5操作
下周是增仓还是减仓
记者：您现在的仓位是多少？下周会增仓还是减仓？
段焰伟：我们的信托产品现在仓位比较高。下周不会减仓，只会进行结构性调整。
迈克·吴：我们还有一个中字头股票，仓位3%。
张晶：现在是满仓。下周如果不出现主动做空板块，就维持现有仓位。
张可兴：我们从今年初开始一直满仓，我买卖股票是以企业价格是否便宜和高估来决定的。如果下周某些股票的价格出现在我们的安全边际之内，我会考虑增仓。而现阶段我不会考虑减仓。
沈文渊：目前仓位在7成左右。本轮流动性最充裕的时光可能已经过去，未来流动性下行风险在逐渐增大。在月底前，我会将持股仓位控制在5成左右。
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