轮动加速 基金转向下游板块

每经记者  巩万龙  发自深圳

        在市场徘徊不前的时候，板块轮动竟有了加速的苗头。

        在行业配置上，记者注意到，有越来越多基金公司短期谨慎的同时，更注重看好有安全边际的下游板块，这使得消费股成了近期基金关注的“时髦”话题，而对资源税和价格调节基金制约的煤炭股反倒分歧加重。

基金加速板块轮动

        自从6月以来，蓝筹股强势上涨的势头大幅降温，不同板块的轮动现象重新主导市场风格，基建、信息技术、食品饮料、商业百货和医药等板块先后均出现轮动，而饮料和百货为主的消费股近期继续强势上涨。

        今年2季度，全球流动充裕充斥于市场，这引发全球对通缩转向通涨的强烈预期。当时，基金公司的投资策略集中在受益经济复苏和通胀预期行业，金融地产成了基金首选，而受益未来上游资源品价格回升的行业，如有色、煤炭和石油石化等均被基金强烈推荐。

        整个2季度，截至昨日，煤炭、石油和有色三大板块分别累计上涨39.8%、66.6%和19.7%。好景不长，进入5月中下旬，尽管国际油价和煤价继续飙升，但受资源税等利空影响，煤炭和有色应声而落，连续获利回吐。

        有基金经理声称，市场攀升至2800点上方后，中期调整的危险愈发临近，而低估值或近期有催化剂的品种依然会成为市场的主流。细数上述近期表现较好的板块，均属于滞涨或估值较低的“冷门”行业。

        与此同时，今年2季度被众多基金公司看好的上游资源行业，如煤炭、有色和石油石化等行业连续阴跌不止，受益通胀的上述行业似乎经不起市场检验。

基金调仓忙

        记者注意到，近来多家基金公司转而重点看好下游消费板块，包括易方达、汇添富、大成、农银汇理、兴业、海富通等基金公司均重点表示看好消费行业，各大基金公司大有调仓态势。

        多家基金公司认为，消费行业估值较低，前期涨幅较小，而中国的经济肯定将先于传统发达国家走出低速增长的阴霾后，受惠于稳定增长预期下的估值修复、业绩回归双轮驱动的大消费板块吸引力更大。

        交银施罗德更是明确表示，伴随经济复苏预期，上游的资源瓶颈可能会推动上游商品价格的上涨，但是相比上游的产出缺口，下游背离得非常严重，上游价格传导到下游将会很困难，上游大宗商品价格即使出现暴涨，能够维持的时间可能也不长。

        事实上，上半年市场的快速暴涨时，周期性行业重仓股涨幅令人吃惊，近期地产、煤炭、有色等行业上涨乏力，第三季度如果市场遭遇调整，如何做好后发制人的行业配置，这成了基金面临的新命题。

        同时，在目前正在发行的多只股票型基金产品定位中，行业选择成了热门“主题”，新世纪泛资源、长城景气行业、金鹰行业优选、招商行业领先等股基，其都将行业配置作为新产品的一大卖点。

        追溯到去年四季度，当时被基金看好的消费和医药等板块在今年1季度表现远远落后于周期股，现在基金唱多消费板块，未来该板块能否持续转好尚需市场来检验。



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