浮动盈利禁开新仓 期货公司意在吃利息？

每经记者  张昊

　　江浙部分期货公司禁止投资者浮动盈利开新仓，近期该项新政策在市场备受争议。有投资者向本报记者报料，期货公司禁止投资者用浮动盈利盘中开仓，或许基于利益最大化的考虑。为此记者对此进行了采访，期货公司表示施行新政策主要的目的还是防范风险，并不是仅仅为了增加利息收入。  

期货市场手续费恶性竞争

        由于当前期货市场的制度还不够完善，期货公司不能像证券公司那样拥有自营业务，而前期闹得沸沸扬扬的CTA期货基金，却迟迟没有下闻。在这样的情形下，手续费收入似乎成为了期货公司盈利的主要来源。然而在当前的市场环境下，期货公司手续费竞争日益激烈，加上不正当竞争价格战横行，有些经纪公司为了争取到最大的客户数量，甚至在期货交易所的基础上仅加收几毛钱。如果一个客户拥有很大资金量，完全可以和期货公司达成收取包年手续费的协议。

        日前上海期货同业公会公布了64家异地期货公司上海营业部2008年度经营数据。在这64家期货公司中，手续费收入总计27611.25万元，如果平摊到64家公司，每个公司手续费收入为431.43万元。另外有资料显示，在去年的160家期货公司中，手续费收入总共约47亿元，平均下来每个期货公司手续费收入也仅0.29亿元。

利息收入是重要利润来源

        期货公司手续费收入如此之低，企业靠什么生存？一期货业内人士告诉记者，除了个别期货公司，如此低的手续费是无法满足期货公司的日常运营需要的，其实期货公司收入还包括银行利息、交易所返佣以及私下自营盘。其中利息收入已经构成期货经纪公司利润的重要来源。

        在上述64家期货公司上海营业部数据中，客户的保证金总额总计达到了51.03亿元，平摊到每个期货公司，客户的保证金也达到了7973.19万元。这笔钱存银行，期货公司可以获得可观的利息收入。业内人士告诉记者，目前活期存款利率为0.36％，期货公司往往可以获得银行的优惠，利率一般情况下为0.72％（据传），在上述64家期货公司中，保证金总额510284.1万，如果按照活期存款利率0.72%计算，利息总收入达到3674万元。

        另外上述人士表示，当前的一些期货公司，客户开户以后一般会被要求在账户上保留一定的资金，数量小的1千元，数量大的5千元。这部分资金客户出金的时候不允许全部取出，如果要取出必须从期货公司销户。这些留存的资金无疑都会沉淀在期货公司的保证金账户上，而客户的人数积累起来，这也是一笔相当大的资金，用于存银行的利息收入也会非常可观。

投资者对禁止开新仓有异议

        今年初以来，浙江和上海地区的部分期货公司相继实施了盘中盈利禁止开新仓的举措。具体的执行办法是，当日交易中如果出现盘中浮动盈利，则盈利金额只属于动态权益，不增加可用资金，投资者不能用浮动盈利开新仓，盈利部分在当日收盘结算后次日可以用于开新仓。

        有部分个人投资者报料，称期货公司这样做美其名曰防范风险，限制了客户的资金使用率，自然会导致更多的资金存在账户上，实际上不排除为了获得更多的利息收入的可能。这样就从理论上增加了每日期货公司保证金账户的结余，沉淀下来的更多的资金可以给期货公司带来更多的利息收入，虽然从某一天来说可能影响不大，但是常年累计之后这笔多余的利息收入也非常客观。

        期货公司高管告诉记者，每家期货公司其实都愿意自己的客户多交易，浮盈开新仓，交易次数多，成交量大，期货公司佣金收入也高，但是这对期货公司来讲是一个非常大的风险。期货实行T+0交易，如果行情做反，仓位又是重仓，期货公司的风险很难控制。客户如果出现爆仓，追加保证金也是问题。目前很多大的期货公司都不会给客户浮赢开新仓的权限，这主要是从保护客户自身角度考虑，并不是仅仅为了增加利息收入。

江浙系期货公司最积极

        无可否认这样的规定对期货公司风险控制具有积极的意义。不过上述业内人士提出了自己的看法，禁止浮动盈利开新仓确实能够防范风险，但是仔细一想期货公司实际上还是有自身的利益。

        比如一客户有20万的保证金，其中有10万元用于交易，盘中盈利5万元不能开新仓。在当日收盘结算完毕后，盈利的5万元转为客户权益，如果客户不出金，这部分资金将添加到保证金账户，也就是客户保证金账户的现金将约从10万变为15万。反过来看，如果当日盘中盈利5万元用于新开仓，当日收盘结算后，客户的保证金账户资金也就不超过10万元，和上面的情况相比，保证金沉淀在期货公司账户上的金额是降低了。期货公司的利息收入自然也就少了。禁止客户盘中浮动盈利开新仓却是可以使期货公司多获得利息收入，尽管绝对数字可能并不大，但是长期累计数字也不可小觑。

        禁止浮动盈利开新仓，客户越多保证金余额越大的期货公司获得的利益最大，不光降低了期货公司的经营风险，也间接起到扩大利润基础的效果，何乐不为？所以上述业内人士表示，目前对投资者作出限制禁止浮动盈利开新仓的期货公司都分布在江浙一带，这里是期货市场发展的最好的地区，也是投资者资金实力最强的地区，这个区域的期货公司禁止浮动盈利开新仓是在自然不过的事情了。



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