加息预期致美元大幅反弹

每经记者  郑步春

        因预期美联储或加息且欧元区利空增多，美元近日出现大幅反弹，美元指数从上周低点78.334大幅反弹至周一的81.466，周二17：05暂回落至80.628。欧元走势大体和美元相反，因其占美指权重太大，欧元周二暂报1.3931美元，较上周高点的1.4337美元跌了2.8%。美元本轮反弹是在触及去年12月低点后产生的，反弹的利好是加息预期产生，所以该反弹或能延续一阵，短期内再跌难度颇大，操作上可顺势而为。

美联储加息预期提升

        近期金融危机有减缓迹象，许多美国大银行争先恐后提过归还政府援金，这对加息的预期产生有较大作用。上周末公布的自去年8月份以来最低的5月裁员数也支撑人气趋于乐观，人们对加息预期更甚。

        前期市场对利好的经济指标一般以抛售美元作为反应，原因是市场避险情绪下降，资金从美元转向澳元等高收益币种，这一次同样是利好的经济指标，但美元却受到上涨推力。从市场根本逻辑来讲，利好压制美元本身就存有问题，故难以一直起效。

        根据芝加哥利率期货报价，当前有接近一半人认为美联储或于今年9月份的例会上进行加息。美联储于去年12月降息到记录低点0.25%，前次升息已是2006年6月的事。不过，与美联储直接交易的16家债券一级交易商中多数不信美联储会这么快加息，不信的高达15家。

        瑞士银行衍生商品策略负责人EricLiverance表示，市场投资者应该是看错了。瑞银估计美联储到明年6月以前都会维持利率不变，高失业率和楼市低迷会让美联储不至于升息。高盛首席美国经济师JanHatzius表示，美联储离谈升息还远得很，本波异常的大衰退之后，接下来是今明两年异常疲弱的复苏。

        不管么说，毕竟市场从毫无预期加息变成了对此  “有所预期”，这还是大不一样的，美元理应受到支撑。

公债拍卖结果受关注

        因复苏或通胀预期，当前美国的长短期公债收益率均显著上升，这使美元资产利差劣势下降，促使部分美元空头回补美元。美国的两年期政府公债收益率已升至七个月来最高；10年期长期公债收益率也向上突破，自一个月前的3.16%升为3.83%；30年期长债收益率从上月的4.06%升至4.6%。

        市场当前关注本周美财政部650亿美元债券拍卖结果，想从中看出收益率变化趋势。具体例程是，本周二拍卖350亿美元三年期公债，周三拍卖190亿美元十年期公债，周四拍卖110亿美元30年期公债。如果交易商出标谨慎，则市场收益率自将进一步被推升，反之则降。当中标收益率高于原先想象时，美元应受短期支撑。

        如果美国的机构或外国的主权基金对美国公债兴趣不大，则美国政府的融资成本即会上升，同时房屋抵押贷款利率也会水涨船高，这对美国经济复苏相当不利。因此，对美国当局而言这是两难，一方面是有融资要求，另一方面是要求保持市场利率较低。如果其想两全其美，就得维持市场信心，至少不能允许美元无抵抗下跌，而口头暗示有可能是成本最低办法，投资者不妨拭目以待。



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