*ST上航股价异动公告引发整合猜想

每经记者  曾子建

        昨日，*ST上航（600591，收盘价5.73元）一则常规的股价异动公告，引发了市场对上海航空与东方航空整合的预期。尽管昨日*ST上航最终冲高回落，但ST东航（600115，收盘价5.42元）依然强势封住了涨停。

两周后可能有动作？

        从5月22日~5月26日，连续三个交易日*ST上航都触及涨停板。昨日，*ST上航依照惯例发布了股价异动公告。这则看似普通的公告，却引发了市场的猜想。

        *ST上航表示，公司目前生产经营情况正常。经征询公司控股股东上海联和投资有限公司，控股股东回函明确表示：在未来两周内，除向特定对象非公开发行股票外，不存在涉及公司的重大资产重组、收购、资产剥离等重大资产重组事项。

        5月13日，证监会批复有条件通过了*ST上航非公开发行股票的申请。如果按照公司昨日发布的公告所指，未来两周内除了非公开发行事宜外，没有其他重组事宜，这是否意味着此次非公开发行股票事宜将在两周内完成？

        众所周知，东航和上航的整合早已是市场预期之中的事情。市场早已预料，此次东航和上航先后获得政府注资，很可能是为将来的整合作铺垫，两家航空公司的重组很可能会在政府注资落实后正式进行，因为目前两家公司的财务状况，都不利于进行重组谈判。

        一位不愿透露姓名的券商分析师指出，从公告字面意思看，“未来两周内只有非公开发行事宜，也就是说，未来两家公司的整合很可能就在两周后开始，这样的分析并非没有道理。”

“弱弱联合”或许只是炒题材

不过，即便是未来东航和上航展开整合，或许也只能掀起一场题材炒作而已，是否真的能扭转目前较低的盈利能力，现在还很难预料。

        此前，ST东航董秘罗祝平在接受媒体采访时曾经表示，现在东航和上航都ST了，整合也是“弱弱联合”。的确，两家公司在完成注资后，只能解决账面的问题，实际的盈利能力并不能彻底改善。

        招商证券一位分析师表示，其对航空公司的整合并不看好。其实，目前航空市场并非想像中那么差，只是航空公司都很难赚钱。主要原因是航空业竞争激烈，而且没有退出机制，所以市场再好大家也都赚不了钱。因此，整合的预期只能供航空股炒波段而已，并不适合长期价值投资。

        中金公司分析师陶薇认为，*ST上航2009年的投资机会将来自于上海航空市场重组整合的推进。预计上海市政府将面临两个选择，一是在年中或最晚三季度开始推进整合；二是等待世博会闭幕之后再进一步推进。根据目前的进展来看，陶薇更倾向于认为行业重组整合今年内难有实质性推进。



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