两因素制约 医药股爆发仍需等待

受基本药物目录仍在修订及新医改细则未公布影响，医药股上涨仍需等待，但VE有望成近期市场热点，存在趋势性投资机会。

两因素制约板块上涨

        招商证券认为，医药板块上涨行情仍需等待。其主要原因在于，一是基本药物目录仍在修订中，招商证券判断一些二线独家品种将被剔除。因这些二线品种销售规模普遍尚未过亿，明显不符合基本药物临床使用量大的遴选规则。招商证券预期最终公布的基本药物目录中，独家品种不多，其受益有稀缺性和确定性，仍看好独家品牌中药天士力（复方丹参滴丸）、云南白药  （4个中央型产品白药散剂、胶囊、气雾剂和宫血宁胶囊）和东阿阿胶（复方阿胶浆）进入基本药物目录后的放量增长机遇。

        二是市场仍需等待新医改细则的公布，区域性商业龙头将受益于基本药物直接配送和“一二三级医疗机构统一招标”，重点推荐国药股份、一致药业和上海医药。

        另外，从上市公司公告来看，华北制药日前发布公告称，拟以1.66亿元收购新药公司77.84%的收购价格（收购PB为2.98倍），招商证券认为，收购完成后公司将持有新药公司97.9%股权。新药公司的免疫抑制剂是我国仅有2家国产免疫抑制剂其中的1家，2008年销售规模2亿多元，公司原是研发型公司，销售薄弱，今年纳入华北制药后，公司将成立专业销售队伍临床推广，未来增长前景值得看好。招商证券重申华北制药集团改制、引入战略投资者、整体上市方向的判断，DSM已以现金参股集团9.7%，后续将继续引入其他战略投资者。而对于5月20日上药集团中华制药厂正式宣布恢复法人资格，招商证券期待6月底之前上药集团和上实集团解决关联交易的资产重组方案出台。
 

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VE成近期市场热点

        招商证券认为，VE存在趋势性投资机会，近期可关注浙江医药，下半年关注新合成和浙江医药。从新和成日前发布的公告来看，公司的VA由于订单需求下降和库存较大，将从5月下旬至8月下旬停产，VE由于设备老化将从6月下旬至8月下旬停产检修。

        而根据招商证券的跟踪，日前在西安和成都原料药大会上，VE生产商和经销商库存基本消化完毕，需求订单量已经恢复到2008年的70%至80%，目前价格开始恢复性上涨。VE价格于2008年10月达到250元/公斤高峰值，去年11月开始下跌，直至5月110元/公斤最低点。另外，全球VE定价权主要由DSM掌控，据悉，DSM的VE也将由于设备老化需要停产检修两月，而浙江医药的VE设备较新，预计今年只需停产检修两周。招商证券判断VE价格上涨趋势基本确立，建议近期关注浙江医药、下半年关注新合成和浙江医药的趋势性投资机会。

        另外，在新流感疫情方面，中国至今确诊的病例都是输入性病例，WHO仍维持5级，新流感症状与季节性流感接近，治愈率较高，全球仍在严防严控。相关的个股也可适当关注。  招商证券



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