新能源汽车是大势所趋
节能、环保和碳减排是新能源汽车发展的根本动力。全球原油储产比仅为40年左右，内燃机效率的提升存在天花板，传统汽车产业发展模式下，石油资源瓶颈难以克服；同时，传统汽车内燃机燃烧会排放大量的废气，对生态环境影响，尤其是全球暖化影响重大。因此，各国政府纷纷出台日益严格的汽车尾气排放限制政策，且长期指引值将超越传统汽车的排放改进空间。与此同时，新能源汽车在节能、减排方面优势显著，而产业化瓶颈渐渐打开，长期作为汽车产业发展突破口趋势清晰。
各国政府的扶植政策是新能源汽车的直接推动力。全球范围看，欧盟各国、美国、日本及中国出台了从补贴、研发到基建等环节对新能源汽车的扶持政策，此类政策是新能源汽车在目前仍不具备经济性优势的背景下获得发展的直接动力；我国今年3月提出的《汽车行业调整和振兴规划》中明确提出，2011年我国要形成50万辆新能源汽车产能（包括普通型混合动力、充电式混合动力和纯电动等），新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。
混合动力发展空间巨大
混合动力是新能源汽车短期内的最佳选择，成本降低和碳减排压力加大将令混合动力汽车在未来5~10年获得巨大发展空间。新能源汽车主要技术路线包括清洁柴油、混合动力、纯电动和燃料电池技术。其中，清洁柴油技术、纯电动和燃料电池中短期内仍均存局限，而混合动力实现产业化条件相对成熟，且经济性劣势相对有限。未来若规模化生产和技术进步使得电池等新增零部件成本得以降低，同时全球碳减排压力的加大也将迫使各国政府不断提高汽车碳排放的标准，混合动力汽车在未来5~10年将获得巨大发展空间。其中，全球混合动力车乘用车市场目前主要在美国和日本，中国市场的初期应用以公交车和公务车为主，但乘用车市场也将逐步启动，预计2015年以混合动力为主的新能源车销量占比达到10%。
中金公司认为，从混合动力技术路线来看，镍氢电池是主流、锂电池是未来发展方向。重度混合更高的研发要求及失败风险都使得轻度、中度混合短期发展趋势更为明确；目前电池成本占据混合动力车新增成本的绝大部分，锂电池基于在能量密度、效率、及潜在成本下降空间方面的优越性，是混合动力汽车电池的中长期发展方向，但是安全性担忧、较高成本和充电体系的不完善将制约锂电池车的大范围推广，中短期来看，镍氢电池凭借高安全性、低成本等优势是动力汽车电池的主流。
投资策略：中金公司认为，兼具镍氢动力电池产业化能力和锂离子电池研发能力的中游电池组制造企业是当前布局新能源汽车领域的首选。中金公司首次关注并给予中炬高新“推荐”评级；首次关注给予科力远“中性”评级；凯恩股份无评级，建议投资者跟踪该公司在汽车电池组研发方面的进展。 中金公司
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