中国人保财险评级展望被穆迪下调为负面

每经记者  胡俊华

　　知名评级机构穆迪昨日表示，将中国人保财险的评级展望转为负面；这是人保财险股东大会于5月通过拟发行不超过80亿元次级债务的计划后，穆迪对人保财险实施的评级行动，同时，穆迪仍维持人保财险A1的保险财务实力评级。

担心其财务灵活性受影响

        穆迪香港办事处分析师严溢敏表示：“这次评级行动反映出穆迪忧虑中国人保财险的财务杠杆会可能因发行此债务而大幅上升，而现时经济情况仍然严峻，同时投资市场也极为波动。”

        严溢敏补充道：“虽然在金融市场紧张的情况下，该公司发新债的时间和金额尚未确定，但假如该公司全额发行80亿元人民币，其固定支出增加就可能会对其财务灵活性构成负面压力。”

        中国人保财险是国内最大的财产及意外保险公司，提供汽车保险、商业财产保险、货运保险等。2008年该公司的总签单保费为1019亿元。穆迪表示，假如该公司全额发行此债务，其备考财务杠杆就可能会超出30%。

        穆迪表示，中国人保财险的资本充足率将会在发债后改善，同时也将在产品供应、获得保费增长机会，以及扩大投资渠道方面带来额外灵活性。但是，假如发债募集资金用于其他用途而导致资本外流，比如支付大笔普通股股息，或是用于收购等，穆迪可能会做出进一步负面评级行动。

维持其财务实力A1评级

        尽管未来展望为负面，但穆迪仍维持中国人保财险财务实力A1评级。穆迪表示，这一评级反映了其在中国财产及意外保险业的杰出地位，以及其强大的承保能力，使其能够承保大型的风险。

        穆迪表示，此外，虽然保费增长可能会因为经济转弱和企业减慢资本投资而放缓，但由于中国保险市场的渗透水平低，因此中国人保财险的保费增长将仍然乐观。此外，由于该公司已减少了股票证券投资，加上没有结构性或按揭相关资产，因此其投资损失预计处于可控制范围内。

        穆迪预期，基于承保和开支控制方面的改进，中国人保财险的盈利能力会在短期至中期内稍为改善，但由于投资市场持续不确定和波动，因此投资收益可能仍会较去年的水平有下调压力。

        同时，穆迪表示，中国人保财险也有一些潜在不利因素，这些因素包括公司相对全球同业较高的承保杠杆水平、庞大的巨灾风险敞口、高水平的财务杠杆，这意味着该公司需要稳定的盈利能力来满足其固定支出需要。同时，由于保险公司之间的竞争依然激烈，因此中国人保财险的利润率会继续承受压力。





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