每日经济新闻

    龚方雄:全球经济第四季度开始反弹

    2009-05-08 02:45

    2008年上半年曾经发生的对大盘行情判断的失误,2008年下半年对政府推出财政刺激政策的准确判断,都曾将龚方雄推向风口浪尖。在2008年研究业绩被上述排行榜盖棺定论之后,龚方雄又如何看待过去一年的种种质疑?

    每经记者  刘琳  发自北京

            在资本市场持续动荡的2008年,龚方雄准确预见了许多重大趋势。他和他的研究团队是靠什么再度成为  “中国最优秀”的?

            昨日,摩根大通首席经济学家龚方雄所带领的研究团队,再度被《机构投资者》杂志评为2009年中国最优秀的研究团队。

            这已经是龚方雄连续四年获此殊荣。该杂志的年度金融机构研究团队排行榜,被市场普遍视为金融业的“奥斯卡”奖项。

            2008年上半年曾经发生的对大盘行情判断的失误,2008年下半年对政府推出财政刺激政策的准确判断,都曾将龚方雄推向风口浪尖。在2008年研究业绩被上述排行榜盖棺定论之后,龚方雄又如何看待过去一年的种种质疑?

            此外,面对当下扑朔迷离的A股市场,以及观望中的房地产业走势,龚方雄又有什么见解?昨日,龚方雄就以上问题接受《每日经济新闻》独家专访。

    提供投资建议的依据

            《每日经济新闻》(下称NBD):您的团队已经连续四年被《机构投资者》评为中国最优秀的研究团队,有何秘诀?

            龚方雄:金融业的“奥斯卡”奖能够连续四年授予摩根大通,这是市场对我们一个相当好的认可。四年中,市场有熊有牛,但我们能够被连续评选,我认为主要基于我们给投资者的建议具有可操作性、预见性及独到性。我们希望为投资者提供超出预期的服务,而我们依靠的正是以上三点。

            NBD:与其他经济学家相比,您的投资建议有哪些独到之处?

            龚方雄:对全球市场走势的掌控,以及对国内经济、市场和政策过程的理解,是我们提出投资建议的独到之处。中国的经济受到政策层面和国内特有因素的影响非常大,像国外投资者那样只关注市场,往往不会得到正确的结论。

            例如2005年2、3月份,我们曾经准确判断出夏天时,中国汇率体制改革会推出。这正是因为理解了汇率改革对中国经济发展的重要意义,以及了解美国对于此事的敏感性,二者结合才做出的判断。

    我只根据自己的分析说话

            NBD:现在有传言,您已经进入温家宝总理经济决策的智囊团,并成为政策决策过程的座上宾。是否有这种情况?

            龚方雄:对这一说法我不作评论,但我相信,温家宝总理会拥有比我更好的智囊团队人选。无论市场传言如何,未来我会继续保持一贯的分析和预测风格。

            NBD:去年8月,您预测中央政府将推出大规模财政刺激政策,这一预测事后被证实了准确性。但市场上有声音怀疑您提前拿到信息内幕,是“靠内幕打天下”。今天,您能否就此作一个回应?我们关注到,香港证监会曾经对一些机构透露决策层信息提出批评。市场普遍认为是在不点名地批评您。您对此如何看待?

            龚方雄:对香港证监会之事我不作评论。现在经济政策的决策过程已经非常民主了,没有人能够提前拿到内幕消息。在经济面临波动的时候,各个经济学家及市场分析人士都有自己独到的看法。而我们理解中国经济是基于共识的基础上。

            事实上,去年8月市场走势众说纷纭。我相信,对未来经济发展趋势以及应该采取何种调控措施,就连真正的决策者,以及智囊团队,当时都没有达成共识。我对中央推出财政刺激政策的预测报告发出后,市场上仍然有很多声音极力反对。这些现象都可以说明,在当时并没有共识,也就没有所谓的“内幕”。我们不会拿到,市场上也没有人能够拿到。

            NBD:那您当时的判断是基于什么得出的?

            龚方雄:首先,是基于对中国经济的理解。去年6月,政府已经将经济调控的基调从“双防”,调整为“一保一控”。我们当时判断,中央调控基调会进一步调整为唯一的“保增长”。

            第二,进入7月份后,全球金融危机进一步恶化,我们判断此次危机很可能会超过亚洲金融危机的猛烈程度。这必然会进一步加剧我国经济增长的下滑。结合1998年亚洲金融危机时,中国政府所采取的调控措施,我们相信在此轮经济下滑中,高层一定会再次推出大规模的财政刺激方案。

            亚洲金融危机时中国的财政赤字提高到GDP总量的1.5%左右。我们判断,此次的调控力度不会低于当时的力度。因此预测政府即将在数月内推出2000亿~4000亿的财政刺激量。可以说我们的预测都是建立在数据分析和严密的逻辑基础之上。

    不要迷信任何个人和机构

            NBD:虽然您再次成为此排行榜第一,但是去年上半年您的投资决策曾经颇具争议。市场不少投资者按照您的投资建议操作而遭受亏损。为什么会失手?是不是当时的市场前景太朦胧?

            龚方雄:我不想对具体某一时段的投资建议作评价。但是作为我个人以及一个研究团队,我们只是提供投资建议。真正的投资行为,需要投资者自己负责。市场上没有永远的正确,这一点巴菲特也做不到。

            我想告诉投资者,市场上历来充满各种声音,有人唱多、有人唱空。研究团队提供的建议只能做参考,投资者不要迷信任何个人与机构。

    唱多经济股票会涨楼市会稳定

            NBD:现在普遍认为经济见底,您是否同意?

            龚方雄:我同意这一观点。经济确实已经见底,股市也已经见底。国内经济和资本市场正在好转,全球经济的拐点,也将在第三季度出现,并从第四季度开始反弹。

            NBD:有一种说法是,信贷新增投放规模也已经见底,那么未来资本市场是否还会得到支撑?

            龚方雄:对于信贷问题,我们独特的观点是,信贷见底不等于流动性见底。第一季度大规模投放的信贷,实际上很多转化为银行存款并没有真正投放出去。

            未来虽然信贷会见底,但是随着各地开工项目的增多,大量银行存款会释放出去。银行贷存比例将得到提高,银行的盈利能力也会普遍提升。与此相应,资本市场自然也将得到进一步支撑。我们认为A股将继续震荡向上。其中地产、金融、石化板块,以及与财政刺激政策相关的机械、水泥板块,都将具有很好的投资价值。

            同时,我认为下半年我国经济增长亮点是私人投资。这一块的起色会比大家想象中来得早和快。一方面,房地产资金链紧张得到缓解;另一方面,库存已经得到大规模消化,目前库存只够7~8个月的销售。因此明年的房地产市场可能会出现供不应求。

    龚方雄:

            ■我对中央推出财政刺激政策的预测报告发出后,市场上仍有很多声音极力反对。这些都说明,在当时没有所谓的“内幕”。我们不会拿到,市场上也没有人能够拿到。

            ■经济确实已经见底,全球经济的拐点,也将在第三季度出现,并从第四季度开始反弹。

            ■信贷新增投放规模见底不等于流动性见底。明年的房地产市场可能会出现供不应求。



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