天胶跌价成利好 轮胎股业绩有望暴增

每经记者  宋元东

        刚刚披露完毕的一季度显示，轮胎类上市公司毛利率显著回升。随着去库存化的完成及原材料成本大幅下降，目前轮胎行业正处于景气回升过程当中。受益于基本面的明显回暖，轮胎股业绩在下半年有望出现暴增。

轮胎业毛利率大幅回升

        随着一季报披露完毕，上市公司最新的经营情况也浮出水面，这从公司综合毛利率便可窥一斑而见全豹。一季报披露的情况显示，轮胎行业毛利率环比明显上升，部分公司甚至同比也出现较大幅度增长。受一季报显示出的回暖迹象影响，轮胎股近期涨幅明显。截至昨日收盘，ST黄海以涨停报收，青岛双星一度接近涨停。

        根据天相投顾提供的数据，风神股份一季度毛利率为9.07%，与2008年度9.86%的水平基本持平，同比虽仍有2.99%的降幅，但环比却上升3.61%，上升幅度明显；青岛双星今年一季度毛利率上升至14.6%，同比增长3.6%；而另一家大型轮胎企业黔轮胎A，其一季度毛利率接近19%，不仅环比上升6%，同比也大增5%。

        “这主要与原材料价格大幅下跌有关！”天相投顾汽车组某研究员对记者表示，轮胎的主要原材料为天然橡胶、合成橡胶、钢帘丝等，原材料约占轮胎产品成本的70%，其中天然橡胶占原材料成本比例近一半，而天然橡胶价格从去年6月份的2.8万元/吨已下跌至目前的1.5万元/吨左右。同时，多位研究员也表示，由于全球经济萎缩，天然橡胶需求急剧下滑，预计其价格将在相当长时间内保持低位。另外，轮胎企业一季度去库存化基本完成，毛利率出现明显回升。

下半年业绩有望暴增

中投顾问汽车行业分析师李胜茂表示，去年轮胎行业可谓外忧内困：金融危机导致国内外市场销售急剧萎缩；人民币持续升值导致出口增速下滑；橡胶等原材料价格暴涨导致生产成本大幅上涨，尤其是高价天然橡胶的库存带来的影响一直持续到今年一季度。不过，这一情况将在二季度明显出现好转。一方面，随着去库存化的完成，企业将享受到低成本原材料带来的业绩提升；另一方面，随着国内汽车尤其是重卡等商用车市场的进一步回暖，市场需求将明显提升。

        平安证券分析师程磊在近期的调研报告中表示，随着今年各国投资计划的实施，从而拉动了市场对轮胎的巨大需求。根据目前几家轮胎上市公司的情况来看，各公司工程胎都开足马力生产，但仍满足不了市场需求。天相投顾上述研究员还向记者表示，国内上市公司主要产品基本上是满足商用车的需求，随着二季度重卡销售数据进一步回暖，轮胎企业经营预计将明显向好。但重卡的回暖相对滞后，预计在三季度才会出现同比正增长，这就是说，轮胎企业业绩的大幅增长将出现在下半年。

        李胜茂预计，今年轮胎行业总产量和总收入均能维持在8%以上的增速，但轮胎企业2009年将出现比较明显的分化。内销型企业由于受国内汽车热销及生产成本降低的双重利好，产品销量及企业利润有望比去年大幅提高；而出口比例较重的轮胎企业，受欧美汽车市场持续疲软，业绩会受到一定拖累。投资者可重点关注风神股份、黔轮胎A、青岛双星、双钱股份、ST黄海等个股。



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