中国高速传动终止与大摩的6875万股掉期合约

每经记者  李凌霞

        中信泰富（00267，HK）外汇掉期巨亏、碧桂园（02700，HK）股份掉期巨亏、国泰航空（00293，HK）燃油掉期巨亏……

        去年下半年来，越来越多的上市公司被曝出因投资金融衍生品而发生巨亏。在此情形下，也有上市公司开始想办法“自救”，中国高速传动（00658，HK）就开始不断通过回购可换股债券以及提前终止掉期合约等方式以期减少亏损。

终止部分掉期合约

        昨天中国高速传动发布公告称，截至5月4日，公司与股份掉期对手摩根士丹利已经终止了6875万股股份的部分掉期，扣除提早终止费用及其他费用和开支后的每股股份平均最终价格为12.8495港元，股份掉期对手应付总净额约为8.84亿元。目前，公司尚有未终止的股份掉期数目约为1261万股。

        值得注意的是，中国高速传动在昨天的公告中，并没有指出在此次终止的掉期协议中，公司到底是盈利还是亏损，只是表示“对手方应付总净额为8.84亿元”。而在其不久前公布2008年年报中显示，截至2008年底，公司的股份掉期的公允价值损失约为3.8亿元。

        《每日经济新闻》记者昨天联系中国高速传动在香港的公关人士，该人士告诉记者，由于还没有到年底结算的时间，且此次公司终止的掉期协议只是一部分，所以并不可知悉目前的具体亏盈情况。

        据了解，此次终止掉期协议，是中国高速传动自去年不断购回可换股债券后，采取的“自救措施”的一部分。

        去年10月份，因中信泰富炒外汇巨亏引发的市场对于涉及金融衍生品上市公司的一轮沽售，这令中国高速传动的股价一度连续多日大跌。紧随其后，中国高速传动便开始了不断的回购债券，并称公司已经于与摩根士丹利就掉期协议下剩余股份的提早终止权进行初步磋商。

回购收益可抵消掉期亏损

        去年10月31日，中国高速传动回购金额为2.55亿元的可转债；11月10日，该公司再回购面值为3180万元的可转债，而10月底回购的2.55亿元债券已经正式注销；11月18日，中国高速传动以两个价格共回购了1.27亿元的可转债。而在其后的12月份，中国高速传动又进行了多次的债权回购操作。

        据悉，去年中国高速传动回购的债权面值总额超过8亿港元，而截至目前其在市场上仍有可换股债券本金总额超过11亿元。公司曾表示，将在董事会认为债券市价估值有吸引力时在公开市场进一步购回债券。

        在2008年5月14日，中国高速传动发行了以人民币计值，以美元偿付的可转债，总金额为19.963亿元。而一般而言，如果一家公司在发行可转债之后，希望对冲股价风险，那么就可以通过股价对赌协议来完成，中国高速传动就是个典型的例子。在宣布发行可转债的同时，公司还与摩根士丹利签订了价值11.13亿港元的公司股份进行以现金结算的股份掉期交易，这就是上述公司提前终止的那批股份掉期协议。

        上述中国高速传动的公关人士指出，去年中国高速传动虽然股份掉期存在亏损，但公司在债券回购方面是有收益的，所以综合起来公司应该是没有亏损，但具体情况要到年底业绩结算时才可知道。



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