被指虚增存货 海亮股份喊冤

每经记者  孙嘉夏  发自上海

        来自“草根”阶层的质疑声从未消失。

        近期，一名自称“中小投资者”的“秋冬的草”发布文章称，海亮股份（002203，收盘价9.96元）2008年年终库存未按照会计准则提取存货减值准备。这名显然在署名上模仿了著名财务揭黑学者夏草的投资者认为，海亮股份可由此虚增存货，实现净利润的增长。

未对存货计提减值损失

        去年“国庆节后，国内铜价飞流直下，沪铜连续从国庆节前最后一个交易日的5.61万元/吨跌至最低点时的2.36万元/吨，跌幅高达57.8%，铜及铜加工行业哀鸿遍野，业内各大上市公司业绩迅速变脸”，而海亮股份却在去年三季报中预测公司2008年业绩略有增长，“秋冬的草”当时即质疑称“覆巢之下，可有完卵？”

        海亮股份的年报发布后，“秋冬的草”的质疑声也随之集中爆发。“秋冬的草”认为，根据公司董事长冯海良所称的“这几年的存货合计保持在月产量的80%左右，存货与产量之间的变化都不大”，假定“存货量就是月产量的80%”，再加上年报中披露的“公司实现铜管棒材销售14.7万吨”，以及冯海良、总经理曹建国等所称的“随着公司规模扩大、出口产品的增加、产品结构和市场结构的调整，销量没有明显的季节性波动”即可以大致估算出海亮股份去年月平均产销量为每月1.22万吨，库存规模应在1万吨左右。

        “秋冬的草”翻阅年报后发现，海亮股份去年年报中扣除“委托加工材料”和“低值易耗品”后的存货价值是5.27亿元，以此推算存货的平均价格为5.27万元/吨，由于成品出售还需加上17%的增值税，因此合同价值应在6.16万元/吨之上。这一发现让“秋冬的草”感到不可思议，“在全球经济危机阴影笼罩、且明知道1月份有元旦和春节长假的情况下，竟然还有客户跟海亮签下了价格高达6.16万元/吨的订单”？“客户都是理性的，不可能损失自身利益而去当活雷锋”，“秋冬的草”分析说，并据此认为海亮股份5.6亿元的存货不可能有如此高额的变现价值。而对于公司并未对存货计提减值损失，“秋冬的草”认为，海亮股份或许存在虚增存货，以此实现净利润增长的嫌疑。

公司：存货成本不高于变现净值

        海亮股份证券事务代表邵国勇昨日告诉记者，其没有权力公开公司去年具体的库存数量。公司总经理曹建国则在业绩说明会上介绍称，公司2008年存货期末余额较期初余额减少35.55%，主要原因是“2008年原材料铜单价降幅较大以及公司加强控制库存所致”。公司财务负责人陈东也表示，根据海亮股份的《净库存风险管理办法》操作统计，去年年末确定铜价的期末存货数量与确定铜价的订单数量基本平衡，因此无需计提存货跌价准备。曹建国也补充说，公司已经对存货进行了详尽的减值准备测试，没有发现存货成本高于可变现净值的情形。

        冯海良的解释则是，面对这几年铜价的大起大落，海亮股份建立并严格执行  《净库存风险管理办法》，“此方法充分利用公司在电解铜采购中的多种定价方式和产品销售中给客户的多种铜价确定方式的购销特点，通过与期货套期保值的有机结合，使公司承担铜价波动风险的存货严格控制在可以承受的范围内。公司还建立了严格的客户信用评估跟踪制度，强化应收账款风险管理与回收管理”。

        “这实际上是将风险转移到了下游厂商身上。”夏草向记者解释说，“可以做一个判断，他们现在库存的单位成本可能是高于市价的，但如果有下家合同的话，即使高于市价，成本也可以转嫁。如果知道库存量，我们就可以大概计算出每吨的成本。我的判断是，那个《净库存风险管理办法》所起的实际作用很小，如果报表是真实的话，那么海亮股份的亏损都转移给下游厂家了。”

        “海亮股份才上市没多久，如果现在业绩就变脸的话，那对监管机构、保荐机构的压力都很大。”夏草说。夏草同时也表示，自己并不认识“秋冬的草”，但其“显然对这个行业很有研究”。



媒体转载、摘编本报所刊作品时，请注明来源于《每日经济新闻》及作者姓名。

每经订报电话

北京：010-65072776  上海：021-61213899  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011