医药股一季度遭机构减持 未来业绩仍将显著增长

每经记者  崔丹

        去年曾风光无限的医药股今年黯然失色。近期基金披露的一季报显示，医药股已成为基金经理抛弃的对象。

        根据Wind统计数据显示，在2008年一季度末基金持有医药行业类股票占基金股票投资市值的比例为3.24%，至2008年末，该比例持续增至6.9%。但今年一季度该比例首次出现下降，至5.35%。

        此前，许多市场人士对医药股的估值水平颇为担忧，认为在业绩无法再次超出预期的情况下，股价无法得到支撑。一季度基金的减持似乎也表明了这种担忧。那二季度，医药股是否能重获基金青睐？从记者采访的结果来看，医药行业研究员的意见并不统一。

市场表现  去年以来首次被减持

        今年一季度，医药股整体走势落后于大盘。期间医药指数累计涨幅为25.55%，同期上证指数涨幅为30.34%，医药指数落后大盘4.79个百分点。

        医药股走势偏软的主要原因是今年一季度基金对医药股有所减持。Wind统计数据显示，2008年四个季度中，医药股占基金持股市值分别为3.24%、4.37%、4.84%、6.9%。但基金今年一季报显示，该比例自去年来首次出现下降，降至5.35%。

        天相投顾的研究报告指出，从持股数量上来看，截至今年一季度末，基金重仓持股总数比2008年末下降33.92%；基金重仓持有的医药股市值合计为179.31亿元，与2008年末相比下降27.41%。虽然基金重仓持股数和持股市值均大幅下降，但整个医药行业仍被超配。

        他们认为，基金减持医药股主要原因有两点：一是部分经济指标开始好转时，投资者预期经济复苏的情绪浓厚，作为刚性较强且前期涨幅较大的医药行业关注度下降；二是板块轮动效应。

        “基金在一季度减持医药股可以理解，这个市场估值高了的行业就减，估值偏低就进。”凯基证券研究员姜广策如是说。

        记者发现，今年一季度，基金增加了金融服务、金属非金属、房地产、机械等行业的投资比例，而医药生物、食品饮料、商业贸易等的防御性行业则遭到减持。

        那么，医药股是否会在二季度中继续被减持呢？“还说不好，医药股被基金减持是由于基金投资风格由防御型转向积极型。”招商证券分析师王丹妮认为，“对医药股的配置还要看基金对二季度的看法。据我了解，基金对接下来的行情依然偏谨慎。”

局部机会  二三线股被看好

        虽然一季度医药股整体遭到基金减持，但一些二三线医药股仍受到基金青睐。医药行业分析人士认为，其主要原因还是前期涨幅不大。

        数据显示，与2008年第四季度相比，有9只医药股在基金重仓股名单中消失，包括华海药业、片仔癀、中牧股份、鱼跃医疗和山东药玻等。“鱼跃医疗被减持肯定是因为前期涨幅过大。”姜广策告诉记者，“由于白马股涨幅过大，所以一些二三线医药股重新回到基金的视野。”

        与2008年第四季度相比，基金重仓持有的医药股新增了9只。新增的中恒集团（600252，收盘价13.12元）被持有的比例最高。公司今年一季报前十大流通股股东名单显示，首次买入公司股份的基金达6家，尤其是华夏系三只基金扎堆进驻，合计持有1702.01万股。

        根据昨日披露的华夏策略精选一季报显示，中恒集团是其第一大重仓股，占基金资产净值比例为3.75%；华夏大盘精选一季报显示，其持有中恒集团股份占基金资产净值比例为2.01%，是第八大重仓股。

        天相投顾表示，二三线股票由于前期涨幅较小，价值相对被低估。另外，部分二三线股票基本面开始好转，或存在一些题材，因此受关注的程度较高。

        天相投顾的报告还显示，从重仓持股增幅来看，浙江医药、上实医药和华北制药最受青睐，三家公司股份被基金增持幅度分别达到430%、88%和58%。而生物医药股则是基金减持的重点对象，其中，上海莱士、天坛生物、科华生物和通化东宝位居减持榜前列。

机构预测  业绩将稳增  行情预期分化

        由于医药行业业绩增长明确，再加上新医改政策助推，去年医药股成了基金眼中的“香饽饽”，许多个股成为基金超配品种。但随着估值水平不断被推高，以及年初行情逐渐好转，基金的风格开始向积极型转换。

        在一季度基金减持之后，医药股是否还被资金看好？分析师的观点出现了较大分歧。

        天相投顾依然建议超配医药股，继续持有一线股，伴随公司的长期发展，追求稳定长期收益，并等待市场估值整体上移，如云南白药、恒瑞医药、国药股份等；关注成长性良好的二线股票，如天士力、康美药业、天坛生物，这些股票具有很高的发展潜力和可持续发展能力，未来完全可以拥有一线股的估值水平。同时，他们还建议关注产品能够进入基本药物目录的公司，如同仁堂、三九医药、白云山A、独一味等。

        东海证券研究员袁舰波也表示可以关注业绩优秀和受益政策的个股，这些股票将成为继题材之后的投资主线。“今年医药股一季度业绩总体还不错。”根据Wind数据显示，截至4月24日，已经有64家医药上市公司披露了一季报。其中，业绩同比增长的有42家，其中有15家公司增幅超过100%。

        不过，姜广策对医药股二季度的行情较为看淡，他告诉记者：“我们去年四季度时就给今年一季度医药板块中性评级，二季度我仍然保持中性的评价。”

        姜广策表示，医药股估值水平主要要看PEG（市盈率和增长率的比值）值，“从一季度业绩增长来看只能算正常，后续医药股想要大幅增长并不容易，所以我对医药股二季度依然看淡。”

        他认为，医改对医药类上市公司的影响并非想像中那么乐观。“所有医药企业都受益于医改，但最赚钱的医药公司并非都上市了。在医改的大背景之下，医药上市公司并不一定能竞争得过非上市公司。”



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