国寿业务结构面临考验

每经记者  赵怡原  发自上海

        日前，中国平安（601318，SH）、中国人寿(601628，SH)和中国太保(601601，SH)公布一季度保费收入。三家公司寿险保费收入同比分别增加40.7%、1.76%和-12.6％。从单月情况看，除平安的保费3月继续同比增长43.65%外，国寿与太保分别同比下降13.43%与8.9%。

        国泰君安证券保险研究员彭玉龙对《每日经济新闻》表示：“国寿和太保的保费可能还是难以继续增长，而平安的结构调整压力本身较小，保费增长相对要确定一些。”

平安保费增速最快

        保险三巨头中，平安保费增速最快。彭玉龙表示，在2009年的结构调整中，保险三巨头第一季度保费增长比预期要好。

        首先万能险的主要提供商中国平安的结算利率相对市场利率仍有较强吸引力，导致其万能险仍能继续增长；其次在低利率环境下，传统险和分红险的销售也还不错；而个险还在持续增加销售人员，平安、国寿、太保的寿险销售者分别增长了18%、10%以及12%。

        尽管平安首季保费收入实现同比快速增长，但3月单月的增速却有所放缓。2月保费增长的原因是平安寿险前两月“开门红”的主力产品富贵人生两全保险（分红型）和智盈人生终身寿险（万能型），但从2月24日起，富贵人生在部分地区已经停售，影响了3月寿险保费收入增速。

        彭玉龙指出，“平安的结构调整压力较小，储备相对多一点，保费的增长依然要强一些。但是平安的准备金下降很厉害，2008年同比下降57%，储备的消耗也不少。”

国寿增长压力较大

        3月国寿单月寿险保费收入为368亿元，高于1月份366亿、2月份306亿的保费收入，是历史第二高的单月保费收入，仅次于去年同期。

        普益财富保险研究员曾理表示，由于3月份是冲一季度保费的关键，历来是国寿全年保费收入最高的月份，因此，368亿元的单月保费虽然不低，但增长压力较大。“国寿2009年的业务结构仍然面临着很大的考验。而太保正在进行业务调整，保费收入将是一个先降后升的过程。”

        彭玉龙表示，从行业来看，除非股权投资收益持续增加，利率上升；如果股市只是维持震荡，利率即使见底但并未反转上升，则可用于增加投保人回报率的储备并不多，保费结构调整将继续，而国寿和太保的保费可能还是难以持续增长。

        彭玉龙指出，今年以来，资本市场的上扬又给平滑准备金和分红险特别储备金提供了一定的补充。若资本市场持续活跃，同时利率出现反弹，投资型保险产品还可能重新抬头，保费增长仍然可以期待。

国寿首年期缴降幅较大

        普益财富保险研究员曾理表示，国寿长期以来在产品策略上，采取了较为稳健谨慎的态度，坚持以分红险和传统险产品作为其主打产品，分红险占据了90%左右的份额。2008年中国人寿的分红险占比达到72%，传统寿险增至18%，万能险和意外健康险合计占比10%。国寿以传统型保险产品为主的业务结构，使其受到2008年股市波动及监管措施的影响相对于其他保险公司较小。

        数据显示，在国寿的保费结构中，2008年个人业务保费收入占同期总保费收入的89.11%，与2007年相比增长61.11%；团体业务保费收入占比6.43%，同比下降10.08%；短期险保费收入占比4.46%，同比增长9.78%。

        曾理指出，国寿2008年保费虽增长49.5%，但首年期缴保费只增长了26.5%，首年期缴比例从上年的23.19%下降到16.87%，2008年的新单保费中有多达80%来自于趸缴保费，预示着国寿2009年的业务结构面临着很大的考验。



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