美国经济隐现“小阳春”股市贪婪将代替恐惧？

每经记者  肖艳

        周四美股大涨给A股市场注射了一针兴奋剂。世界银行本周发布的  《东亚经济半年报》称，“东亚与太平洋地区要想实现真正可持续的复苏，最终还取决于发达经济体的发展。”

乐观派萨默斯：“自由落体”将结束

　　　　周四，白宫经济顾问劳伦斯·萨默斯在华盛顿经济俱乐部发表演讲时称，政府经济刺激政策和援助努力正在发生作用，随着存货周期开始回到正常水平，美国经济将在几个月内结束“自由落体”似的下跌。

银行业盈利好于预期

        周四公布的数据恰好为萨默斯的乐观提供了支撑：富国银行的大幅盈利，新申请失业数据的下降，贸易赤字的改善，以及零售商预计四月份销售额将稳定等一系列好消息告诉人们：经济衰退的动力正在枯竭。

        据美国富国银行最新公布的数据显示，今年第一季度该行出现30亿美元的盈余，折合每股盈利55美分。该数字远超市场预期，市场分析师先前预期该行每股盈利31美分。受此利好消息带动，当日美股开盘大涨，道琼斯工业指数上涨246点，标普指数上涨将近4%。富国银行的大幅盈利大大缓解了人们对银行体系的担忧。

        信贷市场也在解冻，受重创的房地产市场由于低利率的刺激离反转越来越近。30年期抵押贷款利率降至4.61%的历史低点。

        根据抵押银行家协会统计，抵押贷款的申请从去年12月开始已经出现上升，房利美和房地美监控的贷款值3月份上升至1449亿美元，一月份该数值是375亿美元。PortalesPartners分析师GaryGordon预计，银行发放的抵押贷款将达到3万亿美元，相当于房地产繁荣时期的水平。

实体经济现好转迹象

        美国经济在2008年第四季度紧缩了6.3%，这是历史上的最大季度降幅。今年一季度的经济增长数据将在本月底发布，但分析师预计一季度经济下滑4%～5%，二季度可能会继续下滑2%～2.5%，而第三季度经济将开始增长。

        周四，美国商务部表示，今年2月份美国贸易赤字大幅下降28%，创自1996年10月以来的最大降幅。2月份美国进口额同比下滑5.1%，其中2月份美国对中国的贸易逆差下降至142亿美元，创近三年来最低水平。

        同时，由于药品、汽车及通讯设备出口额的上升，2月份美国出口总额达到了1268亿美元，同比上涨了1.6%。贸易赤字的下滑也减轻了经济学家对美国经济衰退的担忧。

        周四另外一个好消息是美国劳工部公布上周申请失业救济人数下降了2万人，为65.4万人。

        将在下周二公布的美国3月零售数据预计也将保持稳定增长。从去年下半年开始下跌之后，消费支出从今年1月开始已经连续2个月上升。世界最大的零售商沃尔玛称其3月销售额上升了1.4%。

质疑派投资者该贪婪还是恐惧？

        从另一个角度来看，让投资者悲观的理由似乎也很充足。

        标普500指数从3月上旬的12年低点至今已经上涨了25%。面对股市上涨，美国投资者的心情很纠结，现在该贪婪还是恐惧？

股市或将创出新低

        到今年3月份，纳斯达克日均交易总值相对于2008年的水平已经下跌了大约40%。华尔街的恐惧指标——CBOE的市场波动指数仍然很高，在正常时候，这一数值处于30以下，而最近几天这一指数才偶尔勉强下探到40以下。

        堪萨斯联储主席托马斯·霍宁周四说，美国经济在“巨大的压力之下，”除非金融体系稳定和信贷改善，经济不会复苏。而萨默斯周四也表示，美国的失业率可能仍将上升，因为失业一般都滞后于经济反弹，要想失业稳定，经济增长率必须保持在2.5%的水平。

        “即使我们的经济能够实现正增长，1%的增长率仍将面临上升的失业。我不认为我们能保持目前的失业水平。”一方面公司继续裁员，另一方面消费仍在低位徘徊。周四部分零售商表示，他们预计销售还将继续猛烈下滑。

        “我想这些都有可能导致股市创出新低，”摩根大通首席美国股票分析师托马斯·李说，他预计股市将出现8%～10%的下跌。“并不是我祈祷它发生，但是这是很有可能的。”而富国银行的盈利也使市场的担心从金融部门转向了非金融部门。

        一项对分析师的调查显示，公司的一季度收益将同比下降37%，大多数下降来源于零售、能源公司和化工制造业。

抄底机会即将到来？

        一些人的恐惧对于另外一些人来说，就是机会。

        “市场目前普遍认为GDP将在三季度变成正数，”位于纽约的Solaris投资总监TimGhriskey说，“市场担心的是，现在反弹可能有一点点过早。”

        历史数据项显示，华尔街一般在实体经济好转前半年开始复苏。上周，路透社调查的11位分析师中，有7位预计经济反转将发生在第三季度。人们认为股市最近的反弹代表了在经济反转之前3～9个月的股市提前反转。

        “当然，市场可能在今年3月上旬就已经触底了，”位于匹兹堡的FederatedInvestors的市场策略分析师林达·德赛尔称。“投资者会像以前一样回到股市吗？根据目前的数据，我想他们仍然非常犹豫，”她说。因为华尔街从去年10月开始已经做了几次攀高的尝试，而每次都被拉回了新低。

        RobertW.Baird&Co首席分析师布鲁斯·布特斯称，他愿意看到投资者的犹豫和怀疑，因为大多数人都乐观是市场见顶的标志。“怀疑的人越多，股市上涨的机会越大，我现在不想看到乐观主义，因为这反而是市场的负面信号。”

        Birkelbach投资公司主席CarlBirkelbach说：“一旦市场好转，投资者的贪婪很快会替代恐惧。”



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