欧洲减息幅度出人意料美元大跌后续挫空间有限

每经记者  郑步春

        当几乎所有人预期欧央行减息50个基点时，意外发生了。周四欧央行宣布减息25点，消息公布后欧元大涨1.6%，美元指数大跌1.24%。G20会议稍后传出加大经济刺激等方面消息，引发避险情绪进一步下滑，日元及美元进一步承压。周五美元暂时平稳，截至昨16：40，美指暂涨0.04%至84.478。商品币种狂涨，澳元周四涨2.28%，周五暂涨0.34%至0.7177美元。操作方面，未来加仓商品币种多单风险较小，单边持有日元、美元、欧元不确定性均较强。

主流币种不确定性增强

        外汇市场消息高度不确定，几乎所有人预测欧央行会减息50基点，其却宣布减息25基点，这种情况下美元除了下跌外，确实没任何机会。从种种迹象看，欧洲方面确实不如美国那么激进，但就此推断其未来继续保守也理由不足，假如未来欧洲方面经济指标继续下滑，那么摇摆不定的欧洲最终倒向激进救市路线的可能不能排除。

        周四欧洲央行利率会议后称一个月内或决定是否采用  “非传统”政策工具以解决经济问题。众所周知，除了印钞外，其它工具均为“传统”，所以欧央行此言意味着不排除欧洲也进入量化宽松政策阶段的可能性，这无疑对欧元利空，缓解了美元下跌压力。

        如果未来欧洲始终较为保守，那么独自印钞的美元仍将下跌。由于这些事情有太多不确定性，所以美元和欧元间相对比价会变得复杂，暂时很难预测。

        欧洲央行是否应该仿效美联储和英国央行的做法，买进证券救经济，其内部是一直争论不休的。近期德国央行行长及欧央行理事韦伯（AxelWeber）说：“应该避免零利率，反对买进国债、公司债。”欧洲央行副行长  （帕季莫斯LucasPapademos）则是持相反态度。

        欧元或美元走势另一大变数就是东欧，如果该区域局势转好，欧元易涨，反之美元易涨。从当前实际情况看，虽然全球多数国家经济危机有放缓迹象，但偏偏东欧没这种迹象。

        美元像欧元一样不确定，其印钞已受各国警惕，未来若经济无啥起色，届时国际矛盾将突出，此类措施将受更多阻力。美国经济和金融机构的一些数据基础也不太牢靠，如周四公布的2月工厂订单环比好过预期，但其却同时将1月的数据大幅下调，所以数据感觉上总有那么点虚。至于美国金融机构更不牢靠，改变市价计算净值的会计手法能使账面上变得好看，但难免也显得有点虚。

商品币种短线或有回调

        G20会议中各国相对合作，周四该会议同意增加一万亿美元资金给国际货币基金组织以救援新兴市场。另外，英国首相布朗称全球新刺激计划有望于未来增加到五万亿美元。消息明朗后，市场风险厌恶度大降，公司债违约风险预期也因此大幅下降，保障这类违约风险的CDS价格纷纷大跌。

        很明显，这些信息对商品币种有许多利好，但对美元、日元、瑞郎、欧元利好或利空程度不很明显。一方面看，加大刺激力度有助于西方主流国家尽早走出危机，这使美元兑欧元上涨可能，因为欧元区在刺激经济方面“暂时”还缩手缩脚。从另一方面看，刺激经济意味着印钞，而这对美元又有利空。因此，市场反应就很矛盾，比如美元多头一会儿将该因素当利好炒，一会儿却当利空炒。



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