资金接力 流动性持续充裕延续反弹

每经记者  曾子建

          本周A股市场继续上涨。截至本周五，上证综指收于2374.44点，全周上涨4.09%；深证成指收于8994.15点，全周上涨4.01%。本周两市日均成交2221亿元，较上周放大近三成，市场活跃度大增。

        综合来看，A股市场正朝着年线稳步推进的大方向没有改变。作为先行指标，深成指已经率先突破年线；深综指更是连续5天收盘站在年线之上。

        连续两周的上涨，上证指数再度逼近了2400点附近的前期高点。在近期的上涨过程中，伴随着不断放大的成交量，以及就在盘中完成的震荡调整。分析人士指出，实际上经过近期的反弹之后，行情已经从前期由利好政策推动，成功转换到由充裕的资金推动的市场。

        截至昨日，3月沪指累计涨幅已达14%，本月还有两个交易日，如无意外，本月有望创下2007年8月以来的最大单月涨幅。

政策效应逐渐递减

        大盘自去年10月28日见底1664点反弹以来，行情已经持续了近5个月，沪指反弹最高点位于今年2月17日涨至2402点。经过2月下旬的调整之后，3月反弹再度展开，昨日，沪指再度逼近前期高点。而深成指和深综指已经跨过了前期反弹高点。

        回顾这5个月来的行情，可以大致分为两个阶段。第一个阶段是去年10月底至今年3月初。这一阶段主要是由管理层刺激经济政策所引发的政策市，4万亿经济刺激方案、“金融国九条”、国务院三大措施促进房地产健康发展、央企增持股权、珠三角发展纲要、医改、以及十大产业振兴规划等等。一系列政策从出台到细化，给市场带来了众多的炒作题材，如水泥基建股行情、区域经济概念行情、各大行业的系列振兴规划行情等。政策不断，热点不断。

        分析人士指出，政策不断出台，加强了投资者对经济止住下滑趋势的预期。从去年12月到今年2月这3个月的各项经济数据来看，在政策的强劲支撑下，的确出现了见底的信号。

        近期，虽然也有一些政策出台，但主要的政策已经转变为前期政策的细化和落实。例如，本周就有汽车产业、钢铁产业和船舶工业振兴规划等行业振兴的细则出炉。现在这些板块的市场表现也明显有所减弱，往往只是一两天的行情而已。很明显，政策市在维持了4个月之后，利好政策对市场的刺激效应开始逐渐降低。

资金推动行情升温

        尽管利好政策的刺激效应有所减弱，但不难看出，本轮反弹行情并未因此而开始走弱。相反，3月行情还依然走得虎虎生威。

        3月初，大盘调整至2037点后再度展开升势，尽管随后调整一周，但丝毫不影响股指不断向年线位置靠拢。昨日，上证指数已经展开了向前期高点2402点的冲击。分析人士指出，反弹行情在政策效应较弱的背景下能够持续走强，表明市场已经成功转化到了由资金推动的阶段。

        从成交量来看，3月市场整体成交保持活跃，沪市单边20个交易日累计成交2.28万亿元，日均成交1140亿元。充沛的市场交易量极大地活跃了盘面。成交的持续放量，也表明目前市场的资金流动性处于持续宽松的局面。

        光大证券分析师指出，充裕的流动性会推升资产的价格，典型的是一些非贸易品如房地产，股票市场价格也将获得流动性的推升。

        从本周大盘运行情况来看，尽管股指已经接近了前期高点，市场自身存在调整的需求，但由于资金面的宽松，这种调整已经改变为短期一两天的调整，甚至是盘中的调整，以消化获利盘。从最近两天的大盘走势来看，这种现象尤其明显。周四上午，上证指数高开回落之后，一度出现跳水，股指翻绿。但在一个小时内的缩量整理之后，下午再度放量推升，并收出一根大阳线。昨日，这种盘中震荡更加频繁。

        从这种盘面现象可以看出，目前市场的流动性仍然充沛，这也可以从央行公布的数据及机构近期的动作等方面得到印证。



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