医药股稳中遇冷 盯紧基本面播种一二线

每经记者  崔丹

　　  海外股市已连续两周反弹，临渊羡鱼不如退而结网。若我们回过头仔细梳理A股市场就会发现，4月份绝对不会让投资者失望。首先，清明、“五一”两个小长假接踵而来，各地盛行的旅游消费券或将激发旅游“井喷”；其次，今年以来软件行业发展的强劲势头也给市场带来了操作题材；此外，新医改也蕴藏着不少机会。所以医药、软件、旅游这三大板块应值得投资者重点关注。

“回归基本面，春天播种为了秋天收获”，这可以反映出我们的态度。金牌分析师黄挺如是说。

        随着医药股年报不断披露，医药股防御性的优势显露无遗，目前已经披露了年报的医药上市公司去年业绩大多较2007年有不少的涨幅。券商分析人士大都认为一季度医药股的增长是比较明确的。虽然整体业绩表现喜人，但医药股自今年以来的走势却不尽如人意。本周医药指数涨幅为1.57%，落后于大盘2.52个百分点。

        那么随着新医改方案推出的临近，医药股是否还具有投资价值呢？为此《每日经济新闻》采访了两位去年新财富医药行业最佳分析师，颇有意味的是，两位“金牌分析师”的观点并不相同，甚至可以说观点迥异。

一季度增长明确

        根据Wind统计数据显示，截至本周五已经披露年报的医药类上市公司已经有62家，大多数公司的净利润较2007年都有不同幅度的增长。记者发现如果剔除ST股和准备注入远东电缆的三普药业（600869，收盘价12.34元）的影响因素，目前已经披露年报的医药股较2007年净利润的平均增长率为88.48%。

        即便是剔除了新和成（002001，收盘价30.62元）、浙江医药（600216，收盘价19.65元）、东北制药（000597，收盘价19.54元）等受VE、VC价格上涨而使得业绩大幅增长的因素影响，剩余的医药股净利润增长率也能达到21.40%，可以说表现远远好于大多数行业。

        有关数据显示，2008年整个医药行业保持了较快的增长。2008年，医药板块保持较快增长速度，1～12月累计完成工业总产值8666.8亿元，同比增长25.7%，高于全国工业平均水平2.6个百分点。

        本周申银万国发布了医药行业周评报告，当中对重点关注的22家上市公司一季度增长情况做了预测分析，预计这当中2009年一季度业绩增长有望超过30%的公司有7家。其中恒瑞医药（600276，收盘价38.79元）一季度预计增长52%，双鹤药业（600062，收盘价23.77元）预计增长32%，天坛生物  （600161，收盘价17.71元）预计增长50%，华兰生物（002007，收盘价40.30元）预计增长30%，科华生物  （002022，收盘价20.77元）预计增长36%、云南白药（000538，收盘价35.49元）预计增长32%，康美药业  （600518，收盘价12.32元）预计增长75%。申银万国重点关注的22家上市公司一季度预计平均增长20%，

1～2月不尽如人意

        虽然医药类上市公司业绩的增长情况优于其他行业，但是在近期大盘转暖的时候，医药股的表现却落后于其他周期性行业。今年1～2月份，医药指数上涨了11.84%，而同期大盘上涨了14.39%，整个板块的表现落后于大盘约3个百分点。申银万国医药行业分析师罗鶄表示，经济朦胧复苏刺激周期性股票上涨，医药板块业绩可预期性强，难以超预期从而缺少弹性，为市场所抛弃，致使一线医药股年初至今基本没有市场表现。同时，东海证券医药行业研究员袁舰波也表示：“一季度医药股表现不突出，原因很多，主要原因有两个。一个是去年11～12月涨幅太大，第二是新医改细则推迟出台，市场失去炒作题材。”

个股推荐

江中药业（600750，收盘价14.00元）

        每股收益：0.44元；每股净资产：3.11元；流通盘：1.82亿股

        公司在OTC的主导产品健胃消食片和草珊瑚含片早已是市场的大品牌，保健品市场很大，但竞争也非常残酷。但江中药业将这个产品做到9个亿，无疑体现了公司在营销上的核心竞争力。同时，2009年公司将实现切入保健品、功能食品领域的战略。

        江中药业原有的业务处于稳定期，随着公司在2008年完成的组织和业务调整，以及股权激励的实施，分析人士认为公司拓宽了自身的发展空间，有望提升公司活力从而进入成长期。

天士力（600535，收盘价14.61元）

        每股收益：0.52元；每股净资产：3.92元；流通盘：4.88亿股

        公司FDA二期临床进展顺利，2009年通过的可能性很大。如通过，则将提升公司品牌知名度，带动公司旗下所有产品的销售增长。同时，公司城乡和社区的营销网络将推动公司产品的销售增长。公司四种药品有望进入新版的国家基本药物目录，公司将显著受益于医改。医药行业分析人士指出，短期内，公司将直接受益于医改的拉动；中长期看，在FDA认证和丰富药品储备下，持续增长不可限量。

康美药业（600518，收盘价12.32元）

        每股收益：0.39元；每股净资产：3.82元；流通盘：7.64亿股

        公司在年报中提出2009年的目标是计划经营收入达到21亿元，争取净利润同比实现40%以上的增长。公司的战略是继续以中药饮片产业为核心，加快资产并购重组和投资项目的整合建设速度，加强对原料资源的控制，开发公司特色产品，开展市场差异化和产品深度分销。国联证券分析师洪阳认为，今年的业绩贡献基本来源于对新收购企业的整合，而2010年则是资金项目贡献利润的一年，因此这两年内业绩增长是有所保障的。

【专家面对面】

正方：应回归基本面  播种一二线

        目前新医改方案披露在即，在医药股普遍估值偏高的情况下，医药板块是否还有值得投资者关注的投资标的呢？为此记者采访了两位去年新财富最佳医药行业分析师。

        记者首先致电了第六届新财富最佳医药行业分析师第五名——国金证券医药行业研究员黄挺。

        NBD：新医改方案披露在即，该方案的推出对医药板块是  “见光死”，还是一次投资机会呢？

        黄挺：目前机构投资者对医药股的认识已经比较清楚了，所以在新医改方案披露之后，首先不存在见光死的问题。第二，不会有很大的刺激，毕竟对医改利好的刺激前期反应已经比较充分。

        NBD：现在许多医药股涨幅已经比较大了，许多投资者都认为难以找到合适的投资标的。你怎么看？

        黄挺：医药板块是一个防御性特征比较明显的板块，作为基金来说，医药股更多是一种防御性的选择。所以往往在大盘上涨的时候，医药股都是跑输大盘的，在大盘表现不好，医药股跑赢大盘的概率就很大。从今年的行情来看，大多数医药股估值貌似已经不便宜了。但是医药股业绩增长是最明确的，从长线来看，那些一、二线成长性比较明确的医药股现在看来还是会有收益。

        NBD：在新医改方案推出之后，一些前期没有太大涨幅的医药股是否值得关注呢？

        黄挺：我们选择投资标的最根本的是要立足于公司的基本面。医改只是影响行业的一个宏观因素。我们还是坚持自己的选择标准，那些前期没有太多涨幅的医药股并不会因为医改就会有较好的表现。

        NBD：那你觉得现在值得关注医药股是什么呢？

        黄挺：我们二季度策略报告的名字叫做“回归基本面，春天播种为了秋天收获”，我想这个标题已经可以反映出我们的态度。1～2月份医药股是跑输于大盘的，而医药股表现较好的是那些三、四线股。随着医药股年报的披露，选择基本面良好、成长性好的一二线医药股比较合理。

反方：难超预期  “播种”短期无“收获”

        不过，另一位不愿具名的金牌分析师却表示，如果投资者现在“播种”医药股也很难在短期有“收获”。

        该金牌分析师表示：“目前市场的热点并不在医药股身上，而且即使医改方案推出也难以对医药板块形成持久的刺激。同时，我认为短期内医药板块已经很难找到合适的投资标的，医药股短期内也难以跑赢大盘和其他行业。在去年四季度医改股已经反映了2009年的业绩，所以即便确定今年全年增长也不会给医药股带来多少机会。我个人短期看淡整个板块，因为医药股业绩增长都已经反映在股价当中，而未来增长又难以再超预期，那么作为投资者为什么还要关注医药板块呢？”



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