广发证券：投资者应卖出较长期企业债

每经记者  胡俊华  发自上海

        广发证券昨日发布的最新观点认为，投资者下个月起应该开始减持较长期的企业债券。广发证券固定收益率分析师何秀红表示，美联储买进多达3000亿美元美国国债的计划可能引发货币竞争性贬值，造成“流动性过剩”，刺激全球通胀上扬。我国消费物价可能在第二季触底，今年第三季价格涨幅的反弹将严重伤害债券市场。通货膨胀将令长期债券收益率变相贬值。

        海通证券高级宏观分析师陈勇也对《每日经济新闻》表示，去年11月份以来，M1增速开始反转，按照滞后9~12个月来计算，CPI将在今年三季度实质性反弹。

        通胀预期也使得市场追捧短期债券。本月23日，中国农业发展银行发行100亿元一年期金融债，中标利率1.08%，较目前二级市场同期限品种1.16%的收益率水平低8个基点，获得2.90倍认购。在首场招标结束后，发行人追加发行了50亿元当期债券，导致最终发行额达到150亿元。

        一位不愿透露姓名的业内分析师表示，在中期通胀抬头、经济复苏回升可能性提高的情况下，当前的经济预期转为悲观恰是一个减持长债的良好契机，对于国债、金融债等利率品种，投资者仍然应该以减持长债、降低久期为主。

        但也有业内人士对通胀会很快到来这一意见持反对态度。兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委表示，今年三季度CPI很可能回升，但远未达到通胀的程度。

        鲁政委表示，目前债市发展面临两个艰难的抉择，一是目前市场上流动性压力太大，钱太多，令债市收益率继续下滑；二是增长系数据与物价系数据的对立，投资者难以在承担更长的期限风险或是更大的信用风险之间做出选择。

        中国债券信息网数据显示，过去2个月，3年期的AAA债券收益率下跌0.4个百分点报2.77%。3年期企业债券与同期国有银行债券的收益率差距也已从两个月前创纪录的1.42个百分点缩水至0.87个百分点。

        申银万国债券策略研究员屈庆对《每日经济新闻》表示，预计未来一年之内全球经济并未有回暖的趋势，债市仍将是一个值得投资的领域。



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