这两年 我如同跑错方向的“狗”

口述：Leo撰文：马骏骎

        “有一个男子带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，又再折回来。整个过程中，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗来来回回走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但途中两者也可能反方向行走。”安德烈·科斯托兰尼对证券市场的这个比喻，实在是绝妙之极。而回顾我这两年的投资历程，我就如同那条跑错了方向的狗一般。

        从我踏入股市的第一天开始，我就打算像巴菲特一样进行价值投资。2006年，初入股市的我在朋友的推荐下，以10元不到的价格买入了当时的沪东重机。随着资产重组，作为大股东的中国船舶资产注入等消息的公布，沪东重机摇身一变，股票简称变成了中国船舶，股价随之扬帆起航。

        那时，我坚信船舶业是一个值得价值投资的行业，因为虽然中国船舶股价一路上扬，但我始终没有获利了结。2007年，伴随着牛市的到来，中国船舶果然发挥了股市的旗舰作用，股价扶摇直上，成为沪市有史以来第一只股价超过300元的股票。投资股票的人都知道，一个10倍股对于整个投资组合的影响之大。伴随着机构不断发布对其后市看好的报告，我紧紧地锁住筹码，坚信其后市可以更高。

        2008年，伴随着股市泡沫的破裂，中国船舶如同泰坦尼克号一般“沉没”了，最低股价跌到了30元。虽然我还有不少利润，但10倍股变成了2倍股，心里总不是滋味。

        比中国船舶更惨的是我投资浦发银行的经历。同样是2007年初，我以30元的价格买入，在经历了60多元的辉煌之后，现在深套50%。

        其实，总结这两年的投资经历，我发现，也许我根本不能算是一个价值投资者。买股票前，我甚至连公司近年的财务报表都没有仔细分析,只是计算一下公司的市盈率、EPS、PEG、成长率等，就简单地判断股价高估或低估。也许我真是太天真了，价值投资如果真是如此易学易用，那巴菲特岂不是人人可以当?

        或者，错的不是我，也许中国根本就没有值得价值投资的公司。据统计，A股市场上复牌后最令人信服的千元股只有3只，分别是万科A、深发展A和苏宁电器，其复权后的股价分别为1276.78元、1145.02元和1019.96元。但即便它们的确值得价值投资，但相比两市几千只股票，这个数字实在是太小了些。

        “Cutlostorcutthroat!”这是世界的投资真理。香港股神曹仁超说，如果说服自己“套牢就是长期投资”，那么在去年的超大熊市中，惨遭腰斩的股价必须上涨100%，才能返回原来市值，皮肉伤最后成了致命伤，“投资者如学不会理性停损，没有人可以拯救他”。

        现在，我终于明白，做股票，纪律比技术更重要。要投资到真正有价值的公司，也许只能算是你的运气了！





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