在创新药物快速迭代、全球医药产业链加速重构的当下，临床前阶段的效率与确定性，正成为决定一家药企能否跑赢下一轮周期的关键。
近日，随着百奥赛图A 股发行与申购阶段的正式启动，这家被业内视为“全球新药发源地”的平台型生物技术企业，再次成为资本市场与行业关注的焦点。
本次发行完成后，这家已在香港联交所上市（02315.HK）的生物科技公司将实现“A+H”两地上市，其独特的商业模式和技术优势引发了市场广泛关注。随着此番加速迈向科创板，凭借“双引擎平台”持续放大行业影响力，百奥赛图将进一步夯实其成为全球新药发源地的地位。
成立于 2009 年的百奥赛图，是一家以基因编辑技术为底座、以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司。在北京设立总部，并在江苏海门、上海、美国波士顿、旧金山、圣地亚哥以及德国海德堡等全球创新高地布局研发中心或运营中心，公司全球员工已超过 1000 人。
生物医药产业是国家战略性新兴产业的重要组成部分，而创新药研发则是这一产业皇冠上的明珠。
根据弗若斯特沙利文数据，人体内有上千个潜在的药物靶点，而自1986年首个抗体药物获批以来，截至2025年6月30日，全球仅有针对70余个靶点的200余种单抗药物获得中国NMPA、美国FDA及欧盟EMA批准上市。这一数据揭示了抗体药物研发领域的巨大蓝海——仍有超过90%的潜在靶点尚待开发。
百奥赛图正是看准了这一巨大市场机遇，通过十余年的技术积淀，构建了以基因编辑技术为核心的“双引擎平台”。
据了解，在抗体新药研发中，最耗时、最关键的环节包括两项：高质量候选抗体分子的获取，以及精准的药物体内药效与安全性验证模型。围绕这两个行业共识的“卡点”，百奥赛图经过十余年研发投入，搭建起全球领先的两大平台：
其一是RenMice®全人抗体平台驱动的规模化全人抗体发现——“千鼠万抗”计划。公司自主开发了RenMab®、RenLite®、RenNano®、RenTCR mimic™等多类型全人抗体小鼠，用于单抗、双/多特异抗体、双抗ADC、纳米抗体及类TCR抗体等创新分子的发现。依托该平台，百奥赛图围绕1000多个潜在可成药靶点开展规模化免疫，已累计构建超100万条真实全人抗体序列库，并积极开放全球合作。
技术平台的卓越性能在招股书中得到充分体现。RenMab小鼠通过SUPCE技术，将约1.0Mb人源抗体基因重链可变区序列原位替换约2.6Mb鼠源相应基因序列，将约1.6Mb人源抗体κ轻链可变区序列原位替换约3.2Mb鼠源相应基因序列，是目前全球已知的人源化程度最高的小鼠平台之一。与传统的噬菌体展示等技术路径相比，全人源小鼠筛选平台展现出更优的成药性数据，能够产生多样性丰富且亲和力高的全人源抗体分子。
其二是全球领先的靶点人源化小鼠模型库。自2014年起，百奥赛图率先推进靶点人源化小鼠模型库建设，解决了传统模型与人类药物反应差异较大的行业痛点。目前，公司已开发数千种基因编辑模型，其中含有1700多种靶点人源化小鼠模型，覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病以及神经系统疾病等关键疾病领域，广泛用于双抗、ADC、核酸药物与细胞疗法的体内验证。子品牌百奥动物已成为众多跨国药企临床前研究的重要合作方。
在全球范围内，百奥赛图是少数能够覆盖从基因编辑、模型开发到药物发现全链条研发能力的企业之一。根据弗若斯特沙利文的数据，报告期内，全球前十大制药公司（以2024年度销售收入计算）均为公司客户，这一数据充分证明了公司在国际市场上的竞争力。
创新是生物科技企业的生命线，百奥赛图在研发上的投入灵活可控。财务数据显示，2024年，公司研发投入为3.24亿元，占营业收入的比例为33.04%。绝对数额仍然保持在高位，体现了公司对技术创新的一贯重视。专利布局方面，截至招股意向书签署日，公司及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内专利98项，境外专利99项。这一全球化的专利布局为公司拓展国际市场提供了坚实保障，也构建了较高的技术壁垒。
更值得关注的是，公司的研发投入已逐步转化为市场竞争力。通过“千鼠万抗”计划，公司针对千余个潜在抗体药物靶点进行规模化的筛选、验证与开发。这一抗体资源不仅覆盖表位多样性，更经过结合验证、亲和力测试等关键实验筛选，可直接为合作伙伴提供可成药的高质量分子。截至2025年6月30日，公司已累计签署约280项合作开发、授权或转让协议，并与多家跨国药企达成50多个靶点的RenMice®平台授权合作，部分合作分子已进入临床阶段。
客户结构的优化是公司核心竞争力的另一体现。报告期内，公司境外主营业务收入分别为2.47亿元、4.12亿元、6.67亿元和4.24亿元，境外收入占比从46.31%提升至68.27%。这一数据表明，公司的产品和服务已获得全球主流医药市场的认可，具备较强的国际竞争力。
从财务表现来看，公司的商业模式已得到验证。2022年至2024年，公司主营业务收入分别为5.33亿元、7.16亿元和9.8亿元，年复合增长率达35.56%。更值得关注的是，公司在2024年成功实现扭亏为盈，标志着公司已经从技术投入期进入商业化收获期。
供应链稳定性方面，公司已建立了成熟的供应商管理体系。报告期内，公司主要原材料包括实验耗材、饲养物料、实验动物等，供应商合作关系稳定。公司在北京市大兴区及江苏省海门市建立的动物中心，总使用面积约55，000平方米，具备国际实验动物管理评估和认证协会（AAALAC）完全认证资质，确保了生产体系的规范性和稳定性。
随着全球创新药研发投入的持续增长，生物技术企业前景广阔。根据行业分析，未来几年，全球生物药市场将继续保持快速增长，尤其是抗体药物作为生物药的重要组成部分，其市场份额逐年提升。在A股上市进程稳步推进的背景下，百奥赛图的产业价值正获得更广泛关注。随着创新药从“单点突破”走向“平台竞争”，作为全球新药发源地，百奥赛图有望在未来新药产业格局中持续扮演关键角色。
值得一提的是，公司已在北京、海门及美国波士顿、旧金山、圣地亚哥以及德国海德堡建立了研发和运营中心，形成了全球化的业务布局。
而随着“千鼠万抗”计划的推进，公司建立的抗体分子库将不断扩大，后续通过转让/授权产生的收入有望持续增长，而边际成本则逐步下降。这种特性使得公司一旦突破盈亏平衡点，盈利能力有望快速提升。
此外，公司与行业内众多知名药企建立的合作关系，也为未来业绩增长提供了保障。通过早期阶段的抗体分子合作开发，公司可以在药物研发的不同阶段获得首付款、里程碑付款以及未来的销售分成，构建了多元化的收入结构。
财务预测显示，公司2025年预计可实现营业收入约为13.51亿元，同比增幅约为37.75%；预计可实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为8027.34万元，较去年同期变动幅度约为249.50%。
展望未来，百奥赛图表示将继续深化“千鼠万抗”全人抗体库建设，扩展靶点人源化小鼠模型规模与应用，加速智能化研发平台的落地，持续强化自身作为“全球新药发源地”的战略定位。在全球创新药研发的浪潮中，百奥赛图凭借其技术实力和商业模式创新，正在成为中国生物医药产业升级的一个缩影，其未来发展值得市场期待。
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