“全球第一L4级无人驾驶公司”易控智驾冲刺港股IPO：近3年亏损超9亿元，宁德时代突击入股能否破局？

全球矿区无人驾驶龙头企业——易控智驾科技股份有限公司（EACON Group Co.，Ltd，以下简称“易控智驾”）冲刺港股IPO（首次公开募股）。

7月8日，港交所官网显示，易控智驾递交了修订后的上市申请文件，公司于当日进一步委任中信里昂证券有限公司（以下简称“中信里昂”）和麦格理资本股份有限公司（以下简称“麦格理资本”）为其整体协调人。也就是说，易控智驾目前的保荐人兼整体协调人仍为海通国际，只是新增了中信里昂和麦格理资本为整体协调人。

《每日经济新闻》记者注意到，相较于易控智驾于6月25日向港交所首次呈交的上市申请文件，此次公司并未进一步披露拟募集资金总额以及拟发行股份的数据。此前的上市申请文件显示，按2024年收入计，易控智驾在全球所有L4级无人驾驶公司中排名第一，实现了大规模商业应用，并在矿区运输领域拥有显著的先发优势。

（注：L4全称Level 4 Autonomous Driving，是指车辆能够在特定条件下实现完全无人驾驶。）

虽然行业地位显赫，但易控智驾尚未实现盈利。上市申请文件显示，易控智驾过去三年已经累计亏损超过9亿元，且存在客户高度集中的情况。此外，就在6月24日，易控智驾刚刚完成了4亿元的D轮融资，由宁德时代通过旗下唯一的产业投资平台溥泉资本（CATL Capital）和自有资金领投。

在全球所有L4级无人驾驶公司中排名第一

易控智驾成立于2018年5月，创始人兼CEO蓝水生此前是互联网领域的连续创业者。联合创始人兼董事长张磊是技术背景出身，曾在宇通客车从事自动驾驶研发工作。

易控智驾总部位于福建上杭，在北京、上海、郑州设立三大研发基地，并在中国及澳大利亚布局本地化服务网络，形成了智驾研发、软硬件一体化解决方案、技术交付及培训维保的全链条服务体系。

图片来源：易控智驾上市申请文件

作为矿区无人驾驶解决方案提供商，易控智驾的L4级无人驾驶技术部署在国家能源集团、国家电投、特变电工、紫金矿业、首钢集团等行业头部企业旗下的24个矿场。

上市申请文件援引弗若斯特沙利文的数据称，按2024年收入计，易控智驾在全球所有L4级无人驾驶公司中排名第一。截至上市申请文件发布时，已部署一支由超1400辆活跃无人驾驶矿卡组成的车队。按截至2024年12月31日及2025年6月18日活跃无人驾驶矿卡数计，易控智驾是全球最大的矿区无人驾驶解决方案提供商。

此外，易控智驾还是全球首家且目前唯一一家实现1000+辆活跃无人驾驶矿卡的公司。截至2025年6月18日，易控智驾已部署超1400辆无人驾驶矿卡，其核心运营数据（包括累计无人运输方量、无人运营里程、已完成运输周期及六年连续安全记录）领先同业。其解决方案已部署在中国按年核定产能计12个最大露天煤矿中的7个。

2022年至2024年，易控智驾在所有终端客户集团中保持100%的留存率。截至2025年6月18日，全国范围内8个单矿超百台无人驾驶矿卡的矿区无人驾驶项目中，有7个矿区部署了易控智驾的解决方案。

上市申请文件显示，易控智驾拟将募集资金用于多个方面，分别为加强软硬件研发工作、支持信息技术开发、支持全球业务扩张及客户获取、支持人才及组织发展、寻求符合公司长期增长目标的战略投资及潜在收购，以及营运资金和其他一般企业用途。

递表前完成由宁德时代领投的4亿元融资

易控智驾的核心业务是为客户提供技术方案和数字化管理服务，产品包括两类解决方案：第一类名为“著山”，属于矿区无人驾驶解决方案，就是在采矿作业的运输环节中，部署无人驾驶矿卡。

以车队归属为划分依据，易控智驾提供了两种商业运营模式。一种是TaaS（持车）模式，即易控智驾拥有并运营无人驾驶车队，负责从部署、日常运营、维护到技术更新的整个周期，是典型的重资产模式；另一种是ATaaS（不持车）模式，由客户自行购买矿卡，易控智驾提供无人驾驶技术所需的软件、硬件，以及持续的运营技术支持。

为了可持续盈利，易控智驾表示，正在从重资本的TaaS模式积极过渡到更加轻资本、更高利润的ATaaS模式。在该模式下，客户购买或租赁车辆，公司提供矿区无人驾驶技术、软件支持及辅助服务。2024年，易控智驾的ATaaS运营模式占总收入的46%，该模式毛利率高于TaaS模式。

数据来源：易控智驾上市申请文件

第二类解决方案是专门针对智能矿区数字化管理，产品名为“暮野”，于2023年推出。暮野内部包括矿区一体化管控系统（IMCS）、“矿巡”智能巡检系统，以及智能卡车调度终端，能与“著山”无缝集成。这类解决方案可以通过AI算法，优化整个矿区的生产流程，比如根据无人驾驶车队的运输效率，动态调整挖掘机的作业节奏等，同时也适用于有人驾驶车队的数字化管理。

上市前，蓝水生及一致行动人合计拥有易控智驾49.79%股份，为公司控股股东。其中，蓝水生直接持有公司30.61%的股份。此外，紫金矿业、蔚来资本、宁德时代等多家知名投资机构参股。

不过，每经记者注意到，就在易控智驾首次递表港交所的前一天（6月24日），公司刚刚完成了4亿元的D轮融资。本轮融资由宁德时代通过旗下唯一的产业投资平台溥泉资本（CATL Capital）和自有资金领投，方广资本、猎鹰投资旗下星奇基金、中际控股、同力股份、华测导航等战略产业方和投资机构联合投资。资金将重点用于无人驾驶产品的研发和市场开拓，以及澳洲等海外市场的国际化布局。

客户集中风险凸显，3年累计亏损超9亿元

业绩方面，2022—2024年，易控智驾实现营收分别为5991.7万元、2.71亿元和9.86亿元，三年复合增长率达305.8%。营收的高速增长得益于市场对矿区无人驾驶技术需求的增加，以及公司自身市场拓展和解决方案的大规模部署。

然而，易控智驾尚未实现盈利，且亏损呈现持续扩大趋势。2022—2024年，易控智驾分别亏损2.16亿元、3.33亿元和3.91亿元，3年累计亏损额达9.4亿元。

数据来源：易控智驾上市申请文件

易控智驾称，由于公司尚处于业务拓展阶段，并将继续在研发方面投入大量资金，公司预计短期内仍会继续出现净亏损。公司无法保证日后能盈利，或即便能实现盈利，也无法保证能长期维持盈利能力。

在毛利率方面，2022年为-29.5%，2023年提升至-18.6%，2024年首次转正至7.6%。现金流方面，易控智驾过去三年经营活动产生的现金流净额均为负值，分别为-7450万元、-2.51亿元和-7.13亿元。截至2024年年末，公司现金及现金等价物仅4602.7万元。

上市申请文件还显示，易控智驾很大一部分收入来自少数客户。

2022—2024年，来自前五大客户的合并营收分别占易控智驾总营收的99.9%、94.4%和83.7%。其中，来自最大单一客户的营收分别为0.31亿元、1.13亿元和5.37亿元，分别占公司当年营收的51.8%、41.7%和54.5%。

对于亏损原因，易控智驾表示，主要包括大量的技术研发投入、早期资本密集型的商业模式导致成本较高，以及行业销售及部署周期较长等。易控智驾还表示，在可预见的未来，公司的业务、经营业绩及财务状况可能会持续依赖于在特定年度或期间内向相对较少数的客户销售。

除了客户外，易控智驾的供应商也较为集中。公司称，2022—2024年，公司向前五大供应商的采购金额分别占到当年采购总额的53.5%、62.7%和54.3%。同期，公司向最大供应商支付的采购金额分别占到当年采购总额的19.6%、42.6%和28.9%。

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。

封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 文多 摄