国产替代先锋：英杰电气半导体射频电源业务逆势崛起，股利支付率创上市新高

近年来，英杰电气凭借夯实光伏电源传统主业，持续发力半导体射频电源等高附加值新业务，成功打开了长期发展空间。

4月24日晚，英杰电气2024年“成绩单”正式出炉。在去年光伏行业整体大幅下滑的背景下，公司的业绩显现出较强的韧性，尤其是经营性现金流净额同比大幅增加超4亿元，创出历史新高。

在提升投资者回报方面，去年，公司向全体股东合计派发现金股利0.88亿元，叠加已累计回购近0.5亿元，两项合计，去年公司的股利支付率达32%，创下近年来新高。

半导体射频电源业务提升盈利能力

英杰电气2024年年报显示，去年公司实现主营收入17.8亿元，同比增长0.6%，实现净利润3.23亿元，同比下降25.2%。由于去年光伏收入确认难度加大，外加资产减值计提和研发费用增加，导致英杰电气去年业绩有所低于预期。

尽管如此，但英杰电气年报不乏亮点。2024年，公司经营性现金流净额逆势同比大幅增加330.7%至6亿元，创历史新高，主要系去年公司销售商品及劳务收到的现金相较2023年增加所致，反映公司的业绩含金量较以往明显提升。

随着年报发布，业绩靴子正式落地。相比光伏行业去年整体大幅下滑，多家行业龙头出现大幅亏损，英杰电气的业绩表现出较强的韧性，而这背后与公司过去多年不断向高端领域升级转型密不可分。

近年来，英杰电气不断向高端领域进军，成功切入半导体设备细分行业。2023年4月，公司设立专门从事半导体射频电源业务的成都英杰晨晖科技，进一步打开了公司在高附加值的半导体行业的发展空间。

据统计，2021年、2022年、2023年、2024年，来自半导体电子材料行业的产品毛利率则趋于提升，分别为50.86%、49.55%、42.84%、53.98%，对公司整体盈利能力拉动明显。

业内认为，半导体射频电源市场空间广阔，且行业受益于海外供应瓶颈、库存消耗周期因素、半导体资本开支提速预期等因素叠加，半导体射频电源国产替代进程有望进入加速期。英杰电气作为行业龙头占据领先地位，有望不断凭借相关业务订单积累抵消市场担忧的光伏订单下滑。去年，公司来自半导体及电子材料行业的销售收入3.5亿元，占营业收入的比重19.69%，为2020年来最高水平。

与此同时，公司半导体高端射频电源已通过大客户验证，在刻蚀、离子注入、PECVD等领域有望快速渗透。半导体射频电源市场空间在45亿美元以上，此前国产替代率一度不足5%，公司作为目前国内高端射频电源主力供应商，或将充分受益。

2024年3月21日，英杰电气旗下子公司英杰晨晖发生股权变更，中微公司新进成为公司股东，持有公司16%的股份。

机构认为，伴随中微公司入股英杰晨晖，双方的合作有利于推动射频电源国产化替代进程。值得一提的是，英杰晨晖2024年实现净利润0.63亿元，净利率高达34%。

眼下，半导体射频电源业务成长动能依然充足。日前，公司在互动平台表示，公司半导体射频电源产线目前可以满足客户半导体制程设备的电源需求，同时公司也计划继续扩大相关产品的产能，为后期电源需求进一步放量做好准备。

充电桩有望打开二次成长曲线

作为国内工业电源领域的领跑者，经过20多年的创新发展，英杰电气成功研发了国内首台相应技术参数的全数字单晶炉加热直流电源、全球首台36对棒多晶硅还原炉电源、国内核电站功率控制器主要供应商等，创造了工业电源领域多项“首个”和“唯一”，已成为国内功率控制电源、特种工业电源设备的强势品牌供应商。

展望2025年的发展目标，创新依然是不变的主题。英杰电气在年报中指出，今年，公司将继续聚焦电力电子核心技术突破，强化工业电源、特种电源领域领先优势，深化半导体设备、新能源领域布局，通过技术升级与组织协同构建差异化竞争力。

此外，2025年，公司将围绕发展战略方向进行市场深耕。在半导体与泛半导体设备电源国产化方面，加大研发投入和专业团队建设，进一步增强与更多关键设备厂商合作，着力攻克技术难题，定制解决方案，提供样机测试，推出适配更多设备的高性能电源，提升国产电源配套比例。

在新能源领域，公司将深化产品矩阵建设，优化快充、慢充电源，研发新一代高电压、大电流充电电源。研发多规格、高转换效率的储能变流器电源。在制氢领域，攻克碱性电解水、PEM制氢设备的电源技术，完善各场景产品布局。​

值得关注的是，除了继续深耕光伏、半导体行业外，充电桩有望为公司打开二次成长曲线。公司开发的交流充电桩为国内首台通过美国UL认证的交流充电桩产品，目前产品已经出口全球60余个国家。

随着客户认可度和品牌知名度不断提升，英杰电气充电桩在手订单饱满。机构预计，到2025年底，公司将拥有40万台交流充电桩和1.2万台直流充电桩的生产能力。

值得一提的是，在取得经营成果的同时，英杰电气重视维护全体股东利益，增强可持续发展底蕴，去年公司制定了“质量回报双提升”行动方案。在投资者回报方面，公司采取了切实行动，实施了2023年年度利润分配方案，向全体股东合计派发现金股利0.88亿元（含税）。此外，去年，公司开始首次实施股份回购方案，截至去年末已累计回购近0.5亿元。两项加总，去年公司的股利支付率为32%，创下2021年以来的新高。

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