老郑说汇｜关税忧虑减弱，美元大跌

本周美元显著下跌。特朗普按计划推出了“对等关税”政策，但征收时间未具体说明。这一安排通常意味着关税政策仍有谈判空间，从而大幅缓解了市场对“关税推高通胀”的担忧，导致美元走弱。此外，俄乌局势出现和平曙光，也加剧了美元的下跌。和平进程可能减轻能源推动型的通胀压力，有利于美联储实施降息政策。 美元的下跌主要发生在周四和周五，美元指数全周累计下跌1.20%，收于106.79点，为连续第二周下跌。 尽管本周市场对美联储降息的预期有所减弱，但美元表现依旧疲软。周二，美联储主席鲍威尔在国会表示，由于美国经济表现良好，美联储不必急于决定何时以及是否需要降息。这释放出了偏鹰派的信号。 同样，本周公布的经济数据也不支持美元走强。 周三，美国1月CPI年率上涨3.0%，高于上月的2.9%及市场预期的2.9%；1月CPI月率上涨0.5%，超过上月的0.4%和市场预期的0.3%。周四，美国1月PPI年率上涨3.5%，也高于上月的3.3%（未修正）以及市场预期的3.2%；1月PPI月率上涨0.4%，高于上月的0.2%和市场预期的0.3%。这些物价数据均高于预期，但在消费物价指数（PCE）中，医疗和金融服务价格的增长并不显著，这使得市场预期28日公布的1月PCE数据可能较低。因此，本周的物价数据对美元的支撑作用较为有限。 周五公布的美国1月零售销售月率降0.9%，上月增长0.4%（未修正），弱于预期的下降0.1%。显然，这一数据对美元构成负面影响。 当地时间2月13日，美国总统特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。这一消息早已在上周预告，因此对美元的影响较为有限。此后不久，特朗普提名的商务部部长霍华德·卢特尼克表示，“对等关税”的实施将根据不同国家情况逐步推进，可能需要到4月才完成。这一表态为谈判提供了时间，缓解了市场对“关税加剧通胀”的忧虑，从而进一步导致美元走弱。