增量资金“蓄势待发”这类资产或将受益

1月2日，央行公告称，启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。本次操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

互换便利（SFISF）是央行在2024年9月宣布创设的货币政策工具，是证券、基金、保险公司可以用手中的“债券、股票ETF、沪深300成分股等资产”作为抵押物，来从央行换得“国债、央行票据等”。

专家表示，互换便利有利于盘活资产，统筹安排股市、债市等不同市场间的流动性，为资本市场持续带来“活水”，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。

在利率长期下行的背景下，诸如保险公司在内的负债久期较长的投资机构，将会持续寻找长久期的高收益资产。红利策略是以股息率或股息率增长率作为选股标尺，由此策略选出来的一篮子股票，其投资逻辑与长债类似。尤其是港股红利类，更是因为估值低，具有“性价比”而持续成为市场关注焦点。以港股央企红利ETF（513910）跟踪的指数为例，其是从港股通范围内，在港上市央企中，挑选高股息标的。“市值管理”考核下，央企在“提高二级市场投资回报率”上更有动力，分红保障相较来说，更为长虹，且因具有“垄断性”“稀缺性”等特征，业绩上也有所保证。