直击业绩说明会｜二级市场十连板、前三季度直营店减少123家 一鸣食品：对直营店的主动调整是暂时性的

12月9日开盘，一鸣食品（605179.SH，股价26.22元，市值105.14亿元）股价再度涨停。这已是其连续第10个交易日涨停，股价从11月25日收盘价每股10.11元涨至12月9日收盘价每股26.22元，区间涨幅超160%。近日来，包括一鸣食品在内的不少食品饮料行业个股表现活跃，股价上涨明显。

一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，在华东地区，其门店遍布大街小巷。从业绩表现来看，今年前三季度，一鸣食品实现营收20.58亿元，同比增长5.39%；实现归母净利润3690.63万元，同比增长4.13%。

更受市场关注的，是一鸣食品的拓店情况。今年初，一鸣食品董事长朱立科在接受媒体采访时称，希望今年净增800家门店。而实际情况却是，今年前三季度闭店340家，门店数量净减少56家。在12月9日召开的业绩说明会上，一鸣食品高管也就股价上涨、门店数量调整等问题进行了回答。

回应十连板：主营业务、行业政策等未发生重大变化

作为“奶吧模式第一股”，一鸣食品于2020年底登陆上交所主板。上市近4年来，一鸣食品的股价呈现波动下滑态势，今年6月底一度跌至每股8.1元左右。近日，一鸣食品收获十连板，截至12月9日收盘，一鸣食品股价为26.22元/股，总市值也突破百亿元。

对此，一鸣食品近日多次披露关于股票交易异常波动的相关公告称，公司生产经营情况正常，基本面未发生重大变化，公司股价表现已偏离同行业公司，投资者需要关注估值过高风险和二级市场交易风险。

图片来源：每日经济新闻 资料图

在业绩说明会上，公司股价大涨话题再次被投资者关注，有投资者提问，公司如何看待这一现象。

一鸣食品董秘林益雷表示，目前，公司的主营业务、内部生产经营以及外部市场环境、行业政策与前期披露的信息相比未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息。同时，他还表示，公司管理层提醒二级市场投资者注意市场短期交易风险，理性决策、审慎投资。

《每日经济新闻》记者注意到，近日，除了一鸣食品，不少其他食品饮料行业个股也涨势明显。例如，莲花控股（600186.SH）、双塔食品（002481.SZ）均在12月9日涨停，桂发祥（002820.SZ）、好想你（002582.SZ）、味知香（605089.SH）、佳禾食品（605300.SH）等近一个月内区间涨幅均超10%。

消息面上，一方面，消费市场正在回暖。国家信息中心数据显示，10月份，我国线下消费热度指数同比增长8.2%，较上月提升2.9个百分点，增速连续两个月稳步提升，特别是以餐饮、住宿为代表的生活服务消费加速回暖。

另一方面，有券商在研报中指出，2025年食品饮料板块将转入复苏阶段。“年初至今，受消费需求疲软、资金面转向影响，食品饮料板块仍以消化估值为主，收益跑输大盘。9月底随之而来的政策组合拳刺激下，扭转了市场过度悲观预期，10月初板块估值逐步修复。我们认为2025年行业将转入复苏阶段。”国金证券食品饮料首席分析师刘宸倩在研报中表示。

回应直营店减少：基于单店效率提升及位置优化主动调整

上市近4年来，一鸣食品营收表现较为稳健，基本呈现稳步增长的态势。但上市头两年，归母净利润有所下滑，并在2022年度陷入亏损，2023年，公司扭亏为盈。今年前三季度，一鸣食品营收、归母净利润均实现小幅增长，其中第三季度营收略有下滑。

扛起一鸣食品大部分业绩的是其线下门店。在上市前，截至2020年6月30日，一鸣食品在浙江、江苏、福建及上海等华东地区共建立了1699家奶吧门店。截至今年6月末，公司在营门店总数达2055家。

一鸣食品董事长朱立科曾在年初接受媒体采访时称，当下工作的重心是开店，2026年公司开6600家门店的目标没有变，希望今年一年净增800家门店。而从今年三季度末的数据来看，今年的开店进度显然与预期相差甚远。

今年前三季度，一鸣食品闭店数量达到了340家。截至今年三季度末，一鸣食品门店数量减少至2002家，这一数据相较年初减少了56家。

图片来源：公告截图

《每日经济新闻》记者注意到，与开店计划不及预期类似，一鸣食品对直营店的调整计划或许也与预期不符。在去年半年度业绩说明会上，一鸣食品财务负责人邓秀军曾表示，直营店调整从2022年开始到目前已基本结束，未来直营门店存量数会维持在当前这水平。截至去年6月末，一鸣食品直营门店数量为580家。而截至今年三季度末，直营门店数量为495家，较年初的618家减少123家。

对于直营店数量减少，林益雷在业绩说明会上回应称，公司在第三季度对直营门店主动进行的调整是暂时性的，主要从单店效率提升、位置优化去考虑。

从遍布大街小巷的“一鸣鲜奶吧”做起，近年来，随着零售市场不断变化，一鸣食品也在将销售渠道从线下拓展至线上。今年前三季度，公司线上销售收入为7003.55万元，同比增长37.03%，但占主营业务收入的比例还不高。

值得注意的是，今年前三季度，公司线上销售毛利率同比下滑了5.79个百分点。对此，记者也以投资者身份在业绩说明会上提问，一鸣食品董事长朱立科回应称，2024年线上低温销售收入占比提升，但由于低温配送增加了运输成本，导致线上渠道毛利率同比有所下降。

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