产品周期驱动拐点将至，游戏板块爆发，游戏ETF（159869）持续拉涨超3%

10月28日，游戏板块持续拉涨，延续近期反弹态势，游戏ETF（159869）现涨3.22%。持仓股全线飘红，天舟文化大涨近10%，中青宝涨超6%，恺英网络、电魂网络涨超5%，浙数文化、巨人网络等均涨超4%，其余个股纷纷上扬。近期游戏板块强势回暖，游戏板块反弹回升趋势显著。截至发稿，游戏ETF（159869）盘中成交额已达4.98亿元，盘中交投持续活跃。

申银万国证券认为，A股游戏公司估值仍在相对低位，新品周期在即。从估值看，根据Wind，A股重点游戏公司24年PE处于13-17x，25年PE处于11-15x区间；且游戏公司业绩预期已经历调整，预期并不高。18年以来游戏公司Forward PE 15x以下时间其实不多，且主要与监管政策变化有关，当前处于常态化监管阶段，版号数量逐步恢复，为突破15x PE奠定了外部条件。从基本面看，Q2多款产品已预期或印证游戏韧性，Q3手游规模创历史新高。A股二梯队游戏公司Q4到明年向上能见度逐步清晰，恺英网络《斗罗大陆》、神州泰岳《代号DL》《代号LOA》、完美世界《诛仙世界》、吉比特《M72》等公司新品有望在Q4至25年上线，产品周期驱动的拐点有望到来，行业边际利好容易被放大。

游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，可以关注游戏ETF（159869）布局机会。