司美格鲁肽赛道再起波澜，四川双马斥资16亿拟并购多肽领域头部企业

文/赵雯

如果要评选这两年知名度较高的药物，司美格鲁肽无疑位居榜首。这种GLP-1受体激动剂类药物，自从被开发用于治疗2型糖尿病后，就因显著的减重效果而迅速走红。

近日，这一赛道再次走热，10月21日，四川双马（000935.SZ）发布公告称，拟使用自有及自筹资金以总计人民币15.96亿元，收购深圳市健元医药科技有限公司（以下简称：深圳健元）92.1745%股权。后者正是主打司美格鲁肽、替尔泊肽等多肽类药物原料药供应的医疗企业。

“多肽行业的前景广阔，预计未来将有更多多肽创新药物获批上市，进一步推动市场的扩容和行业的繁荣。随着研发技术的不断进步和市场需求的持续增长，处于快速发展期的多肽行业有望成为生物医药领域的重要支柱。”四川双马在公告中表示。

深抓GLP-1赛道多肽原料药

今年8月，研发了司美格鲁肽的诺和诺德披露了2024半年报。数据显示，半年时间内，司美格鲁肽销量达到了惊人的129.6亿美元，占公司总营收的三分之二左右。而深圳健元所生产的正是这一重磅药物的原料药。

作为多肽产品研发、生产的头部公司，此次四川双马意图收购的深圳健元所握有的不止司美格鲁肽这一个重磅方向。公开信息显示，公司多肽类原料药产品主要包括司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司美格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成美国FDA DMF备案。而替尔泊肽、利拉鲁肽也均是近年来GLP-1受体激动剂领域的知名产品。

而GLP-1受体激动剂则是近年多肽类药物领域中最热门的靶点之一，全球糖尿病药物巨头诺和诺德、礼来、阿斯利康等公司纷纷针对该靶点布局了数个创新药，并已有司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、度拉糖肽等多个产品上市，这些药物在降糖、减重、心血管获益等适应症上为患者提供了新的治疗选择方案。

围绕这一方向，深圳健元在子公司湖北健翔打造了GLP-1类多肽原料药的主要生产基地。目前，湖北健翔的多肽原料年产能已达数吨级规模，其中GLP-1类产品最大单批产量国内领先。

受益于GLP-1靶点多肽类药物在全球市场的快速增长，深圳健元整体营业收入近年也迎来大幅增长。公告显示，经审计的合并口径下，深圳健元2023年及2024年上半年营业收入分别为3.20亿元和2.16亿元；同期营业利润分别为8999万元和8268万元，可以看到仅今年上半年营业利润已达到去年全年水平。另据该公司未经审计数据，2023年度及2024年上半年深圳健元经营活动产生的现金流量净额分别为8879万元和6704万元。

整体而言，GLP-1类药物的出现已成为多肽领域中最具变革性的进展之一，该类药物已对代谢性疾病治疗的格局产生了重大影响，预期将成为全球多肽类药物市场增长的主要驱动力，作为原料药头部生产商的深圳健元也有望乘势而上。

或有意打造医健领域战略成长平台

回归此次并购事项的另一主角——四川双马，在“并购六条”塑造的新市场环境下，公司对深圳健元的并购或许只是在医药领域布局的第一步。

近年来，四川双马已从过去专注水泥的建材生产商，转化为建材生产业务和私募股权投资基金管理业务“双轮驱动”的产业投资及管理上市公司。

目前，公司投资方向主要围绕国家科技创新引领的现代化产业体系展开，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理。旗下子公司、私募股权投资基金及孵化器各有分工。今年4月，公司再度设立全资子公司上海和谐新智科技发展有限公司，重点布局生物医药、人工智能、工业科技等科技创新领域。

本次收购中，四川双马更充分表达了对“专业”的尊重。按照公告内容，如未来顺利收购深圳健元，该公司总经理姚志勇及研发技术团队、生产制造团队、销售与市场团队等关键管理团队将维持不变，保持原有的业务运营模式。

不过，深圳健元财务将由四川双马统一管理，对财务核算、财务规划、预算管理、资金管理及成本控制等按上市公司的要求进行管理。此外，四川双马还将继续引进行业内人才，并为深圳健元探索与市场需求相匹配的薪酬和激励机制。

“公司将通过本次对目标公司的收购，实现对现有业务的突破，收购后会利用目标公司成熟的管理团队、研发团队及销售团队，发挥自身的管理优势，实现目标公司业务不断发展壮大，扩展在生物医药行业的布局，形成新的业务模式和盈利模式。”四川双马在公告中称。

公司同时表示，将推动深圳健元医药业务的深入发展，继续投建新产线，专注于创新多肽原料药及美容多肽复配等研发，增强研发至生产的一体化解决方案，加强国际合作，拓宽市场渠道，实现全球布局，通过技术升级和智能化生产提高效率，确保质量和供应链稳定。

从此次收购对专业的尊重和对企业后续赋能的想法来看，四川双马或许更有意打造一个医药大健康领域的战略成长平台，通过并购实现外延式扩张，并做实自身成长的同时，持续布局医疗健康前沿技术企业，帮助其实现跨越式发展。

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