每经热评︱市场情绪越高涨 投资者就要越理性

每经评论员 杜恒峰

人在景中游，心在A股牛。这可能是很多股民国庆假期的真实写照。经过7天假期的漫长等待，A股将在10月8日开盘交易。节前创纪录的大涨势能仍在，叠加国庆期间积累的利好消息，8日A股延续强劲走势已成为一致预期：在假期的4个交易日中，尽管没有南向资金助力，恒生指数累计涨幅仍达到9.30%，恒生科技指数涨幅更是高达13.36%；假期券商开户数据反馈积极，有券商日均开户数是日常的1.5倍，还有券商能达到平时的三四倍；国际大行对A股态度也更趋积极，比如高盛近日在最新报告中上调中国股市至“超配”；作为拖累经济最核心的因素，国庆假期房地产市场也明显回暖。

牛市的成因大抵相同，但投资者的悲欢却并不一致，低位重仓甚至满仓者欢喜鼓舞，多年被套者为亏损明显缩小甚至转为盈利而感到欣慰，踏空者在懊恼，尚未进场者急切想要一试身手。然而，审视A股30多年来的发展历程，短期大涨并不稀缺，A股要成为创造财富而非财富转移的市场，各参与方保持理性至关重要。

个人投资者需要理性投资。据媒体引用某券商的内部数据，新开户投资者当中，00后90后占比超过一半，这些欠缺经验的投资者，应高度关注本金的安全，本金安全才能确保投资的可持续性，本金亏蚀过多再回本的难度极大，对投资信心的打击也很大。

券商、基金等市场机构需要理性展业。面对“泼天富贵”，各路机构在开门迎客的同时，要做好投教工作，让投资者既知道投资的机会，也要知晓其中的风险；以投资者为本做好投顾工作，不简单追求规模和短期效益，让投资者进得来，更要留得住。

市场需要理性的声音。市场情绪高涨之时，也往往是各种消息被过度解读之时，对央行针对A股创设的两项结构性工具，一些人将其解读为央行直接为市场提供流动性，这显然是错误的。上交所将接受指定交易申报指令的时间延长5分钟，就有人将其解读为“取消集合竞价”，这也是错误的。对可能影响市场的错误言论，相关方面要及时澄清，确保市场运行在理性的轨道上。

“一根阳线改变心情，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。”这句“股谚”非常流行，但股市能否走牛不应当由少数几根阳线决定，而应由更多更小的阳线决定。牛市需要小步慢走，因为更长的时间跨度意味着投资者有更多理性决策的时间，买卖双方的博弈更为充分，股价上涨的红利能惠及更广泛的投资者，宏观经济、行业周期、企业业绩等影响因素也能有效地反映到股票定价上。如此，规模庞大的长期资金才能更为从容地进场或是调整仓位，更好地充当A股“压舱石”，真正夯实资本市场的内在稳定性。