百洋医药上半年净利3.69亿元，手握品牌“压舱石”和创新“加速器”

8月27日晚间，医药产业化平台百洋医药（301015.SZ）发布2024年中期业绩报告，上半年，百洋医药营业收入约35.95亿元；归属于上市公司股东的净利润约3.69亿元，同比增长21.89%；基本每股收益0.7元，同比增长20.69%。

在营销端，百洋医药手握多个成功运营的知名品牌作为“压舱石”，在生产端，百洋医药实现对百洋制药的控股，获得多个大单品的同时，向上游产业链延伸。同时协同集团，向源头创新布局，洒下希望的火种，形成创新“加速器”。

在医药市场快速扩张的今天，百洋医药的野心是藏不住的。顺着创新的风向逐步完成转型之时，百洋医药朝着Big Pharma的目标又迈进一大步。

健康品牌运营净利双位数增长的“压舱石”

2024年上半年尽管面临诸多挑战，但医药行业在创新药物研发上的步伐并未放缓。据国家药监局数据，上半年NMPA共批准109个新药上市申请（NDA），相比2023年同期，NDA获批总量增加了5个。形成鲜明对比的是，现阶段国内创新药产品商业化阶段还不够成熟。

然而商业化能力的构建往往需要长期的沉淀与积累，绝大多数药企并不具备能够应对变化、洞察应用场景的能力，尽管此刻中国创新药行业“百花齐放”，自身造血能力不断提升，真正有成功商业化经验的队伍少之又少。

而像百洋医药这样具有商业化平台的公司，则成为A股市场上的优质标的。百洋医药凭借深厚的品类洞察能力、精细化的品牌生命周期管理以及前沿的数字化技术构建，成功孵化运营了多个市场份额领先的知名品牌，不止于健康品牌的运营提质提速，孵化中的创新价值也在逐步释放。

2024年上半年，百洋医药品牌运营业务实现营收22.84亿元，同比增长11.88%。作为公司利润增长的主要驱动力，品牌运营毛利额占比达88.86%。

尤其是迪巧、海露等“拳头产品”多年来的稳定表现，一定程度验证了百洋医药在保持品牌活力等方面的运营能力。财报显示，仅上半年旗舰品牌进口钙迪巧实现营收10.55亿元，同比增长20.32%。上半年，新品液体钙“小粉条”的推出，为女性群体特别是孕妇群体带来了新的补钙体验。

此外，人工泪液海露、医用级营养品纽特舒玛分别实现营收3.27亿元、0.58亿元，同比增长24.22%、37.11%。安斯泰来系列实现营收2.86亿元，同比增长64.19%。同时，随着居民消费习惯的转变，公司加大线上和新媒体渠道的推广力度，线上收入持续提升。

值得一提的是，近年来，百洋医药不断优化业务结构，逐步减少毛利率较低的批发配送业务，同时将更多的精力投入到品牌运营业务中。这一业务结构调整的成效显著：尽管公司的整体营收增长有所放缓，但得益于品牌运营业务的高附加值，百洋医药的净利润仍然实现了持续增长。这不仅为公司的稳健发展提供了坚实的支撑，也展现了公司在市场变化中的应变能力和战略远见。

大股东协同创新孵化更多“利润奶牛”的加速器

对外合作与内生发展并行，是大厂押注未来的惯用方式。过去，百洋医药凭借商业化平台的出色表现，承接了大量跨国药企的明星产品，成为MNC在国内开展商业化合作的不二选择。不过随着全球市场环境和企业战略的不断演变，跨国药企MNC经历了一系列的战略调整，优化管线布局，这一变化对与百洋医药承接合作的产品造成了一定的不稳定性。然而，通过审视百洋医药的半年报，可以发现公司正积极应对这一变化，更加聚焦于自有品牌的培育和创新产品的运营。百洋医药正在“内生发展”上积极探索变革路径，以确保业务的稳定性和持续增长。

如果说，健康品牌的运营能力是百洋医药的护城河，那么集团大股东精心孵化、洒下的创新火种，则是陪伴百洋医药在产业化道路上越走越远的动能。

目前，百洋医药逐渐从产业链后端走向前端。7月12日，百洋医药顺利完成对百洋制药60.199%的股权收购。该并购对上市公司而言具有战略意义，不仅纳入了扶正化瘀等年销量逼近十亿级的医药大单品，实现了自有品牌的强劲扩容；更由此将产业链拓展至上游工业，整合了现代中药和缓控释制剂研发生产平台，升级为医药产业化平台。

而这一并购更值得看重的意义是，百洋医药从大股东百洋医药集团手中接过百洋制药的指挥棒，正式切入制药领域。凭借积累的大量临床资源和对市场的深刻洞察，以及在商业化能力方面的沉淀，百洋医药有望在制药端生产更多的“利润奶牛”。“商业化+生产制造”双引擎既能为公司的业绩增长提供持续动力，也能为公司的创新带来希望之光。

在稳定现金流支持的基础上，百洋医药同时瞄准创新业务，联合大股东百洋医药集团，打造出涵盖创新成果研发、生产制造到商业化落地的全链条创新孵化模式。作为集团生态布局中的核心板块，百洋医药已推动大股东创新孵化的全磁悬浮人工心脏、超声用电磁导航设备、十二导家用心电仪等创新产品进入商业化应用。

此外，近期百洋医药还收获可喜进展，大股东孵化的创新核药企业瑞迪奥旗下的FIC创新药放射性核素偶联药物(RDC)99mTC-3PRGD2于日前正式提交上市申请，这无疑给百洋医药的创新成果应用再打上一剂强心针。

不难预见，在行业面临周期性变革、短期发展承压的背景下，百洋医药持续聚焦核心品牌业务，升级产业链布局，在产品商业化、源头创新研发的多点突破，正呈现出稳健的增长动能，新品势能的积累也将会带来突破性的飞跃。

展望下阶段，百洋医药表示，未来随着全链条支持生物医药产业创新的政策逐步推进，医药健康产业有望迈入一个新的发展阶段。在国家创新战略的指引下，百洋医药携手大股东，深化创新协同机制，将持续推动更多自主知识产权的源头创新成果转化为实际应用，将真正具有临床价值的创新产品导入应用场景。随着这些创新产品的成功转化，百洋医药的业绩增长潜力有望被进一步激活与释放，其产业化平台的核心价值也将愈发显著。

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