2024年A股半年报前瞻：光伏“渡劫”，电子“回春”，极端天气“祸”及农业

截至7月16日收盘，有超过1500家A股上市公司披露了2024年半年度业绩预告。单在7月9日，就有超过700家上市公司披露半年度业绩预告。虽然不作强制要求，但也有近300家科创板和创业板公司主动进行了半年报预告的披露。 具体来看，截至7月16日收盘，Choice数据显示，剔除预告类型为不确定的上市公司，共有1572家A股上市公司披露了2024年半年度业绩预告。其中，642家上市公司预计上半年亏损，930家预计上半年盈利。减亏、略增、扭亏、续盈、预增类的正面预告共858份，略减、首亏、续亏、预减、增亏类的负面预告共714份。 受沪深主板披露规则的限制，披露业绩预告的主板上市公司业绩可能波动较大。从诸多“大起大落”的业绩预告中，或可以窥见2024年上半年某些行业的变化脉络。 光伏“渡劫”，水电“逢甘霖” 从数据统计来看，今年上半年，有101家电力设备（申万一级行业分类）上市公司披露了业绩预告。其中，55家为负面类型预告，细分行业中，光伏设备公司及其上下游数量最多。 上半年，新能源行业在“产能过剩”的讨论中开启序幕。2024年SNEC光伏展上，行业大佬纷纷呼吁停止“内卷”，出清低效产能。全球绿色能源理事会主席、协鑫集团董事局主席朱共山甚至在开幕式直言，产业步入了“冰河期”。 在行业供给错配的影响下，前几年大规模扩产的光伏厂商开始“渡劫”，硅料、硅片、电池、组件四大环节几乎全面亏损。以硅料为例，根据中国有色金属工业协会硅业分会（以下简称“硅业分会”）7月8日发布的一篇文章，2023年三季度以来，多晶硅市场持续笼罩在价格下滑的阴影之中，这一趋势在2024年进一步加剧。多晶硅致密料价格从年初的60元/千克大幅下滑至35.5元/千克，而颗粒硅价格也从57元/千克跌至32元/千克。面对市场价格跌破龙头企业生产成本线且消费需求疲软的双重压力，企业成品库存积压，资金回笼困难，整个行业不得不面对规模性的减产和检修局面。通威股份（SH600438）、TCL中环（SZ002129）等硅料龙头均预计其上半年归母净利润亏损约30亿元。 图片来源：视觉中国-VCG211415599071 组件更是从2023年就陷入了“低价泥潭”之中，从去年底的单瓦“1元时代”到今年的“0.8元时代”，仅仅过了数月。隆基绿能（SH601012）预计，上半年归母净利润亏损金额为48亿元到55亿元，而去年同期为盈利91.78亿元。 即使存在账面巨额亏损，也能发现隆基绿能仍有一定的经营韧性。按照其披露的亏损原因——“本报告期内增量不增收、对参股硅料企业的投资收益减少，预计计提存货减值金额45亿元到48亿元”，亏损实际上是由经营因素和资产账面减值共同导致的。而就在7月12日，隆基绿能宣布拟投资32.06亿元建设隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目，项目预计2024年底开始投产，2025年6月全部投产。或许在头部企业看来，在如今“内卷”到极致的光伏行业，技术路线才是笑到最后的秘诀。 与有点“水深火热”的光伏行业相比，今年上半年的水电行业则显得从容许多。韶能股份、三峡水利、浙江新能、桂冠电力、黔源电力、郴电国际、广安爱众等多家水电上市公司上半年业绩预盈。其中，三峡水利预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长564.55%至684.36%。长江电力（SH600900）、华能水电（SH600025）两大巨头虽然暂未公布中报预告，但从两家公司上半年的发电量情况来看，均出现了两位数同比增长。 综合来看，多数水电公司都受益于2024年上半年所在流域或地区来水偏丰，发电量大幅增加。 电子“回春”，基础化工“弱复苏” 电子（申万一级行业）成为上半年业绩改善公司数量最多的行业，有109家上市公司披露了正面预告。 低迷已久的半导体行业在2024年上半年迎来复苏，“涨价”成为周期反转的号角。功率半导体、存储芯片、晶圆、先进封装⋯⋯从器件到代工，全环节涨价很大程度修复了过去一年多陷入亏损的半导体公司业绩。 不过，从细分行业来看，各家公司复苏进度不一。CIS（接触式图像传感器）龙头韦尔股份（SH603501）预计2024年半年度实现归母净利润为13.08亿元至14.08亿元，同比增长754.11%到819.42%。不过，面板行业仍多为亏损，如深天马A（SZ000050）上半年预计亏损4.2～5.6亿元，同比减亏60.68%～70.51%。 图片来源：视觉中国-VCG41N1350722136 摩根大通在研报中表示，鉴于上游供应趋紧和补库需求延后，2024年下半年半导体设计企业可能面临利润率压力。相对于汽车/工业/电信行业供应商，消费电子企业的需求前景更好。同时，拥有高端器件市场份额扩张潜力的半导体设计企业的盈利能力有望改善。 除电子外，基础化工行业也有78家上市公司披露了正面类型的预告。 中信建投研报认为，展望2024年，化工行业在建工程增速有所放缓，而需求呈现弱复苏态势，行业总体供给增速仍大于需求。多家化工行业上市公司也在业绩变动理由中提及“市场竞争激烈”“成本压力大”等情况，但个别化工产品的价格上涨也的确助长了部分公司业绩。如赞宇科技（SZ002637）在业绩预报中表示，得益于棕榈油、脂肪醇等主要原材料价格显著上涨带动公司产品价格上涨，公司利润同比增加。 猪肉牛肉价格趋势反转，受极端天气影响大 数据显示，有25家农林牧渔行业上市公司发布了亏损预告。相比于2023年年报，这次，猪企不再是亏损主力，但多家牛羊肉企业出现了亏损。 上半年，受益于能繁母猪存栏量同比下降，产能去化效果显现。华西证券研报显示，今年5至6月猪价出现快速上涨，目前冲高回落但依然处于盈亏平衡线以上，养殖企业出现明显改善，第二季度有望实现扭亏为盈。生猪价格回升和生猪养殖成本下降成为猪企业绩好转的主要原因。 牧原股份（SZ002714）公告称，2024年上半年预计实现归母净利润约7亿至9亿元，而去年同期为亏损约28亿元。另一养猪巨头温氏股份（SZ300498）预计实现归母净利润12.5亿至15亿元，上年同期为亏损46.89亿元；预计实现扣非净利润13亿至15.5亿元，上年同期为亏损51.28亿元。两家公司在业绩预告中均提到了报告期内生猪出栏量、生猪销售均价较去年同期上升，且生猪养殖成本较去年同期下降。 图片来源：每经记者 张建 摄 与猪肉相对的，是近期频繁因价格下跌登上热搜的牛肉。据《广州日报》报道，记者从部分商超门店了解到，目前，市场上部分牛肉售价已经下降到每斤30元左右。牛肉价格下跌主要受到供需错配的影响，目前肉牛存栏量和进口快速增加，但消费需求并不旺盛，替代品如禽肉、猪肉价格相对处于低位。 牛肉价格下跌也极大影响了养殖企业的上半年业绩。福成股份（SH600965）预计2024年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约为3000万元，与上年同期相比，将减少6270万元，同比下降67.64%。公司在预告中明确提出，畜牧板块2024年上半年的销售收入有所增加但利润减少较多，主要原因包括之前活牛采购的成本高，现在活牛市场价格大幅降低。鹏都农牧（SZ002505）则预计上半年亏损2.5亿元～3.5亿元，同比亏损金额进一步扩大。公司称，亏损主要原因包括牛羊肉市场价格持续下跌，存栏肉牛、肉羊减值，农资和粮食市场价格下降。 不过，对农林牧渔行业而言，极端天气对业绩的影响也不容小觑。福建金森（SZ002679）预计上半年亏损2000万元～3900万元，主要系因公司森林资源在雨季无法开采，但2024年上半年降雨量周期更长、暴雨及特大暴雨等强降雨天气次数明显增多，气候异常导致公司生产计划受阻。开创国际（SH600097）则是受到南极气候环境恶劣影响，捕捞天数和磷虾捕捞量减少，预计今年上半年实现归母净利润亏损2475万元至3025万元。